Indeks S&P 500 ustanowił w poniedziałek nowy rekord wszechczasów podczas handlu śróddziennego i jest notowany z wysoką premią za wycenę w porównaniu do wielu rynków zagranicznych, przez co ostrożni inwestorzy rozważają zmniejszenie swoich ekspozycji na akcje w USA. Jednak Goldman Sachs zaleca inwestorom „przeważanie” amerykańskich akcji, jak podaje raport Bloomberg. Ich rozumowanie jest takie, że wraz ze spowolnieniem gospodarki światowej wzrost w USA pozostaje znacznie silniejszy niż w większości innych regionów.
„Naszym zdaniem główne zyski nadal wynikają z nadwagi w stosunku do akcji amerykańskich” - powiedziała Bloomberg Silvia Ardagna, dyrektor zarządzający w grupie strategii inwestycyjnych Goldman Sachs Private Wealth Management, która zarządza aktywami o wartości 500 miliardów dolarów (AUM) „USA mają pierwszeństwo przed innymi” - dodała.
Znaczenie dla inwestorów
„Deeskalacja napięć handlowych między USA i Chinami wywołała pytanie, czy inwestorzy byli zbyt negatywni i czy mogą pojawić się pozytywne niespodzianki” - zauważył Ardagna, profesor ekonomii na Uniwersytecie Harvarda, a później starszy ekonomista europejski w Bank of America Merrill Lynch przed dołączeniem do Goldman. „Jeśli otrzymamy lepsze dane ekonomiczne i nastąpi stabilizacja w sektorze produkcyjnym, a sektor usług pozostanie silny, ten wzrost może wyraźnie przedłużyć się” - wyjaśniła.
Kluczowe dania na wynos
- Goldman Sachs radzi inwestorom, aby „przeważali” akcje amerykańskie. Widzą, że USA przodują pod względem wzrostu gospodarczego na świecie. Akcje USA osiągnęły lepsze wyniki niż większość rynków zagranicznych w 2019 r. Wyceny amerykańskich akcji są wyższe niż na większości innych rynków.
Z tego samego powodu Benjamin Lau, dyrektor ds. Inwestycji (CIO) Apriem Advisors, jest również optymistycznie nastawiony do amerykańskich akcji. „Wzrost gospodarczy uzasadnia w tym momencie bardziej optymistyczne nastawienie do akcji niż obligacji”, powiedział The Wall Street Journal. W ostatnich miesiącach kupował akcje medyczne, półprzewodnikowe i przemysłowe, które są niedrogie.
Wszystkie 11 sektorów S&P 500 wzrosło w 2019 r., A pełny indeks S&P 500 wzrósł o 23% w porównaniu z poniedziałkowym zamknięciem, zgodnie z najlepszym rokiem kalendarzowym od 2013 r. Indeks MSCI US również wzrósł o 23 % YTD, z łatwością pokonując Europę (+ 16%), Chiny (+ 12%) i rynki wschodzące (+ 10%), według czasopisma. Podobnie indeks światowy MSCI All-Country World bez indeksu USA wzrósł tylko o 14%.
Indeks banków kredytowych KBW Nasdaq 24 kredytodawców jest kolejnym silnym podmiotem, który wzrósł o 26% w stosunku do poprzedniego roku. Dla kontrastu, ETF iShares MSCI Europe Financials (EUFN) jest opóźniony, z 15% wzrostem w stosunku do ubiegłego roku, na ETFdb.com. „Zaufanie konsumentów nadal jest silne”, zauważył Terrance Dolan, dyrektor finansowy US Bancorp, podczas rozmowy o zarobkach swojej firmy w październiku.
Jak zauważa czasopismo, wiele europejskich banków obniża koszty, aby pozostać konkurencyjnym w stosunku do rywali z USA. Rzeczywiście, podczas gdy duże banki amerykańskie zwiększają swoją obecność w Europie, czołowe banki europejskie wycofują się z rynku amerykańskiego, zgodnie z wcześniejszymi raportami.
Inwestorzy nastawieni na wartość mają obawy, że amerykańskie akcje są stosunkowo drogie w porównaniu do zagranicznych akcji. Na dzień 31 października S&P 500 miał końcowy wskaźnik P / E wynoszący 19, 9, w porównaniu z 17, 1 dla Japonii, 16, 6 dla Europy i 12, 8 dla Korei, według danych z FactSet Research Systems podanych przez czasopismo. Byczą odpowiedzią jest to, że wyższy wzrost w USA uzasadnia premię z tytułu wyceny amerykańskich akcji.
Patrząc w przyszłość
„Niepewność jest bardzo wysoka, aw wielu przypadkach niepewność wynika z czegoś, czego nie można analizować”, powiedział Jim Besaw, dyrektor ds. Inwestycji (CIO) w firmie zarządzającej inwestycjami i firmie doradczej GenTrust, zajmującej się doradztwem majątkowym. Jego firma zaleca alokacje głównie zgodnie z MSCI All Country World Index, faworyzując rynki wschodzące i Japonię.
„Jeśli jesteś inwestorem długoterminowym, to handel wycenami ma sens”, powiedziała Nela Richardson, strateg inwestycyjny w Edward Jones, w czasopiśmie. Jego firma ma również przeważone akcje międzynarodowe w porównaniu do akcji amerykańskich o dużej kapitalizacji. „Jeśli spojrzysz historycznie, to międzynarodowe przywództwo w kapitale amerykańskim zmieniło się”, dodał.
