Rynek ETF odnotował gwałtowny wzrost w ostatnim dziesięcioleciu, a aktywa w zarządzaniu (AUM) wzrosły ponad 5-krotnie do około 4, 3 bln USD w tym roku i prognozują, że do końca 2020 r. Osiągną 5, 3 bln USD. kolejna dekada może znacznie przyćmić poprzednią. Zarządzane aktywa mogą wzrosnąć prawie 12-krotnie do 50 trylionów dolarów do 2030 r., Zgodnie z najnowszym komunikatem Bank of America.
Odważna prognoza BofA, zakładająca roczny wzrost o około 25% w latach 2019-2030, lepszy niż prawie 19% rocznie w latach 2009-2019, przeciwstawia się sceptykom, którzy uważają, że wstrząs branży, regulacje rządowe i nowi rywale mogą zaszkodzić wzrostowi funduszy ETF. Co więcej, 50 bilionów USD w AUM byłoby ponad dwukrotnie większe niż obecna wielkość gospodarki USA, biorąc pod uwagę, że roczny PKB USA wyniósł 21, 5 biliona USD w III kwartale 2019 r.
Kluczowe dania na wynos
- Bank of America przewiduje jeszcze szybszy rozwój funduszy ETF. Sceptycy postrzegają tę prognozę jako zbyt optymistyczną. Fundusze ETF stoją w obliczu rosnącej kontroli regulacyjnej i wyzwań konkurencyjnych. Jak zachowują się właściciele funduszy ETF przy kolejnym spadku rynku, to wielka niewiadoma.
Znaczenie dla inwestorów
Jako kolejny dowód na to, jak agresywna jest prognoza BofA, Jim Ross, jeden z założycieli branży ETF, przewidział w 2018 r., Że AUM ETF na świecie może osiągnąć 25 bilionów dolarów do końca 2025 r. Ross, wieloletni dyrektor wiodącego sponsora ETF State Street Corp. (STT), był kluczową postacią w projektowaniu i wprowadzeniu na rynek w 1993 r. Pierwszego ETF notowanego na rynku amerykańskim, SPDR S&P 500 ETF (SPY). Z drugiej strony prognoza BofA obejmuje 5 dodatkowych lat.
Rozwój funduszy ETF, zauważa BofA, wynika z „zwiększonej świadomości” inwestorów na temat kluczowych korzyści oferowanych przez te narzędzia inwestycyjne, takich jak efektywność podatkowa, niski koszt, płynność i przejrzystość. Stabilne stopy procentowe, oczekiwania na dodatnią stopę zwrotu z akcji i wąskie spready kredytowe również mogą pomóc w pobudzeniu dodatkowego wzrostu ETF w 2020 r. Na BofA.
Ponadto zdecydowana większość funduszy ETF to pasywne instrumenty inwestycyjne, które śledzą indeksy rynkowe. Ponieważ coraz droższe, aktywnie zarządzane fundusze w coraz większym stopniu osiągają gorsze wyniki niż indeksy, inwestorzy rezygnują z nich w celu uzyskania tańszych pasywnych alternatyw, głównie funduszy inwestycyjnych typu ETF, które również przynoszą przeciętnie lepsze zwroty.
Jak wspomniano powyżej, prognoza BofA dotycząca rocznego wzrostu wynoszącego średnio 25% w ciągu następnej dekady jest sama w sobie bardzo agresywna, nie wspominając o tym, że jest powyżej 19% stopy odnotowanej w poprzedniej dekadzie. „Liczby uruchomień i zamknięć wskazują na stabilną i dojrzałą branżę, która odnotowała już swój najbardziej dramatyczny rozwój”, jest wnioskiem raportu ETF.com. Rzeczywiście wydaje się, że branża przeżywa okres wstrząsu. Mali gracze, którym brakuje ekonomii skali, zamykają się w coraz szybszym tempie i coraz trudniej jest nowym funduszom osiągnąć zyskowną skalę.
Rynek ETF w USA jest również wysoce skoncentrowany, a 3 najlepszych graczy kontroluje prawie 3, 5 bln USD w AUM, czyli ponad 80% całości. Są to BlackRock Inc. (BLK), The Vanguard Group i State Street Corp.
Dominująca łączna pozycja tych 3 emitentów oraz ich potencjał do stłumienia konkurencji jest przedmiotem zainteresowania organów regulacyjnych, zwłaszcza tych z Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). „Martwię się, co to będzie oznaczać dla inwestorów - zwłaszcza inwestorów z Main Street - jeśli różnorodność i wybór oferowane przez małych i średnich zarządzających aktywami zaginą w fali konsolidacji i kompresji opłat”, Dalia Blass, dyrektor SEC pion zarządzania inwestycjami, zauważył na konferencji Investment Company Institute (ICI) w marcu.
Patrząc w przyszłość
Innym problemem dla funduszy ETF mogą być fundusze kapitału prywatnego, w tym fundusze typu private equity, venture capital, infrastruktura, nieruchomości i prywatne fundusze dłużne. Pojazdy te przyciągają nowe pieniądze od inwestorów około dwa razy szybciej niż ETF. Nie jest jasne, czy stanowi to długoterminowe ryzyko dla przyszłego wzrostu ETF.
Wreszcie istnieje powszechna obawa, że fala sprzedaży przez spanikowanych posiadaczy pasywnych funduszy ETF może zmienić skromną wyprzedaż na rynku w pełnoprawną krach. Widząc „zwiększone ryzyko ogona wyprzedaży na rynku, powodujące nieuporządkowanie”, ostrzegł Inigo Fraser-Jenkins, szef globalnej strategii ilościowej i europejskiej strategii kapitałowej w Sanford C. Bernstein & Co., „zasadniczo nie wiemy, co nastąpi, gdy tysiące inwestorów sięgnie po smartfony i spróbuje sprzedać swoje pozycje w pasywnych produktach ETF ”.
