Aby zrozumieć różnice w zmienności występujące powszechnie na rynku akcji, musimy najpierw dokładnie przyjrzeć się dokładnie, czym jest i czym nie jest wypłacająca dywidendę. Spółki publiczne i ich zarządy zwykle zaczynają wypłacać regularne dywidendy wspólnym akcjonariuszom, gdy ich spółki osiągną znaczną wielkość i poziom stabilności. Często młode, szybko rozwijające się firmy wolą nie wypłacać dywidend, zamiast tego inwestują zyski zatrzymane w działalność biznesową, zwiększając swój wzrost, a tym samym wartość księgową akcji spółki w czasie.
Jak dywidendy wpływają na zmienność
Gdy firma decyduje się na wypłatę określonej kwoty pieniężnej dla akcjonariuszy w formie regularnych dywidend gotówkowych, jej akcje zwykle handlują z nieco mniejszą zmiennością cen na rynku.
Istnieje kilka głównych powodów, z których pierwszy to fakt, że regularne wypłaty dywidendy otrzymywane przez akcjonariuszy spółki stanowią spójne przepływy pieniężne uzyskiwane z ich inwestycji w akcje.
Załóżmy na przykład, że rozważasz zainwestowanie w dwie hipotetyczne spółki zajmujące się widgetami, ABC Corp. i XYZ Inc. Powiedzmy, że ABC wypłaca regularną kwartalną dywidendę w wysokości 0, 10 USD na akcję, podczas gdy XYZ nigdy nie wypłaca dywidend. Oba akcje kosztują po 10 USD za akcję. Załóżmy, że w którekolwiek akcje zdecydujesz się zainwestować, tak naprawdę nie masz pojęcia, jaka będzie cena akcji za rok. ABC może handlować za 5 USD, a XYZ za 20 USD lub odwrotnie - po prostu nie wiesz. Jednak jedną rzeczą, którą wiesz, jest to, że jeśli zainwestujesz w ABC Corp., najprawdopodobniej otrzymasz 0, 40 USD dywidendy gotówkowej w ciągu roku za każdą kupioną dziś akcję o wartości 10 USD. Tego samego nie można powiedzieć o XYZ Inc. Z tego powodu ABC jest nieco bezpieczniejsza.
Po drugie, firmy wiedzą, że giełda reaguje bardzo słabo na akcje, które zmniejszają wypłatę dywidendy. Dlatego gdy firma zacznie wypłacać regularną kwotę dywidendy, zasadniczo zrobi wszystko, co w jej mocy, aby kontynuować wypłatę tej dywidendy. Daje to inwestorom dużą pewność, że wypłaty dywidendy będą kontynuowane w nieskończoność na tej samej wysokości lub wyższej. W rezultacie akcje akcji wypłacających dywidendy są zwykle postrzegane jako instrumenty quasi-obligacyjne. Podmioty te płacą regularne przepływy pieniężne, poparte całą siłą finansową spółki, ale pozwalają także inwestorom na udziały w zyskach cenowych akcji.
Dolna linia
Biorąc pod uwagę oba te czynniki, rynek jest mniej skłonny do obniżania cen akcji spółek wypłacających wysokie dywidendy niż tych spółek, które nie wypłacają dywidend. Oznacza to, że akcje, które wypłacają znaczne, regularne dywidendy, zwykle handlują na rynku z mniejszą zmiennością niż akcje, które nie wypłacają dywidend. Oczywiście nie jest to reguła trudna i szybka, ale średnio się sprawdza.
Według Merrill Lynch w okresie 10 lat, który zakończył się 31 grudnia 2015 r., Arystokraci S&P 500 - dywidendy z indeksu S&P 500, które co roku zwiększały dywidendy w ciągu ostatnich 25 lat - przyniosły roczny zwrot w wysokości 10, 25 % vs. 7, 31% dla S&P 500 ogółem, przy mniejszej zmienności (odpowiednio 13, 99% vs. 15, 06%).
(Aby dowiedzieć się więcej, zapoznaj się z Siłą wzrostu dywidendy i Jak działają dywidendy dla inwestorów .)
