Co to jest dekoracja okna?
Dekorowanie okien to strategia stosowana przez fundusze wspólnego inwestowania i innych zarządzających portfelami pod koniec roku lub kwartału w celu poprawy wyglądu wyników funduszu przed przedstawieniem go klientom lub akcjonariuszom. Aby założyć okno, zarządzający funduszem sprzedaje akcje z dużymi stratami i kupuje akcje o dużej wartości pod koniec kwartału. Te papiery wartościowe są następnie zgłaszane jako część portfela funduszu.
Firanka
Kluczowe dania na wynos
- Dekorowanie okien to strategia stosowana przez fundusze wspólnego inwestowania i innych zarządzających portfelami w celu poprawy wyglądu wyników funduszu przed przedstawieniem go klientom lub akcjonariuszom. Dla inwestorów, dekoracja okien stanowi kolejny dobry powód do uważnego monitorowania raportów dotyczących wyników funduszu. może pomóc w krótkoterminowej stopie zwrotu funduszu, długoterminowe skutki dla portfela są zazwyczaj ujemne.
Jak działa sos okienny
Raporty wyników i lista pakietów w funduszu wspólnego inwestowania są zwykle wysyłane do klientów co kwartał, a klienci używają tych raportów do monitorowania zwrotu z inwestycji funduszu. Gdy wyniki są opóźnione, zarządzający funduszami wspólnego inwestowania mogą stosować opatrunki okienne do sprzedaży akcji, które zgłosiły znaczne straty, zastępując je akcjami, które mogą przynieść krótkoterminowe zyski, aby poprawić ogólne wyniki funduszu w okresie sprawozdawczym.
Inną odmianą dekoracji okien jest inwestowanie w akcje, które nie spełniają stylu funduszu wspólnego inwestowania. Na przykład fundusz metali szlachetnych może wówczas inwestować w akcje w gorącym sektorze, ukrywając zasoby funduszu i inwestując poza zakresem strategii inwestycyjnej funduszu.
Przykład dekoracji okna
Fundusz inwestujący w akcje wyłącznie od S&P 500 osiągnął gorsze wyniki niż indeks. Akcje A i B osiągnęły lepsze wyniki niż indeks całkowity, ale w funduszu były niedoważone. Akcje C i D były przeważone w funduszu, ale pozostawały w tyle za indeksem. Aby wyglądało na to, że fundusz cały czas inwestował w akcje A i B, zarządzający portfelem sprzedaje akcje C i D, zastępując je akcjami A i B.
Monitoruj swoje wyniki funduszu
Dla inwestorów okazywanie okien stanowi kolejny dobry powód do uważnego monitorowania raportów dotyczących wyników funduszy. Niektórzy zarządzający funduszami mogą próbować poprawić zwrot z inwestycji poprzez okna, co oznacza, że inwestorzy powinni zachować ostrożność w stosunku do pakietów, które wydają się niezgodne z ogólną strategią funduszu. Czynność polegająca na ubieraniu okien jest uważnie obserwowana przez badaczy inwestycyjnych i organy regulacyjne z potencjalnie nadchodzącymi przepisami, które mogą wymagać bardziej natychmiastowej i większej przejrzystości gospodarstw na koniec okresu sprawozdawczego.
Podczas gdy ogólny wygląd okien może pomóc w krótkoterminowej stopie zwrotu funduszu, długoterminowe skutki dla portfela są zazwyczaj negatywne. Inwestorzy powinni zwrócić szczególną uwagę na portfele, które pojawiają się poza strategią funduszu. Chociaż te gospodarstwa mogą wykazywać wyższe wyniki krótkoterminowe, na dłuższą metę tego rodzaju inwestycje zmniejszają zwrot z portfela, a zarządzający portfelem często nie może długo ukrywać słabych wyników. Inwestorzy z pewnością zidentyfikują tego rodzaju inwestycje, czego rezultatem jest często niższe zaufanie do zarządzającego funduszem i zwiększone odpływy funduszy.
Dekorowanie okien występuje również w różnych innych branżach w celu poprawy zysków firmy. Firmy mogą oferować produkty po obniżonych cenach lub promować specjalne oferty zwiększające sprzedaż na koniec tego okresu. Te działania promocyjne mają na celu zwiększenie zwrotu w ostatnich dniach okresu sprawozdawczego.
Kto angażuje się w dekorowanie okien
Chociaż zasady ujawniania informacji mają na celu pomóc w zwiększeniu przejrzystości dla inwestorów, wygląd okien może nadal zaciemniać praktyki zarządzającego funduszem. Badanie Iwana Meiera i Ernsta Schaumburga z Northwestern University wykazało, że pewne cechy funduszu mogą sygnalizować, że zarządzający może zajmować się dekorowaniem okien. W szczególności fundusze wzrostu o wysokich obrotach i menadżerach, którzy ostatnio odnotowali słabe zwroty, częściej ubierają się w okna.
