Krzywa dochodowości krótko odwróciła się w środę, kiedy rentowność 10-letniej amerykańskiej obligacji skarbowej po raz pierwszy od 2007 r. Spadła poniżej tej z 2-letniej noty skarbowej. Biorąc pod uwagę, że odwrócona krzywa dochodowości historycznie sygnalizuje nadchodzącą recesję, i biorąc pod uwagę że recesja może wywołać lub pogłębić bessy, nerwowi inwestorzy akcji zainicjowali szał sprzedaży, powodując obniżenie indeksu S&P 500 (SPX) o 2, 9% na dzień.
Znaczenie dla inwestorów: uparty w krótkim okresie
Ale prognoza może być bardziej uparta niż niedźwiedzi w krótkim okresie, zgodnie ze szczegółową historią w The Wall Street Journal. Na podstawie historii z 1978 r. Do 2005 r., Po pierwszym odwróceniu krzywej dochodowości, S&P 500 zwiększył się średnio o 2, 53% w ciągu najbliższych trzech miesięcy, o 4, 87% w ciągu najbliższych sześciu miesięcy, o 13, 48% w ciągu następnego roku, o 14, 73 % w ciągu najbliższych dwóch lat oraz o 16, 41% w ciągu najbliższych trzech lat, według analizy Dow Jones Market Data cytowanej przez czasopismo. W rezultacie JPMorgan, Goldman Sachs i inne firmy radzą swoim klientom, aby oczekiwali odbicia cen akcji.
Kluczowe dania na wynos
- Odwrócona krzywa dochodowości historycznie sygnalizuje nadchodzącą recesję. Stoki spadły po krótkiej inwersji 14 sierpnia, jednak historia wskazuje, że więcej zysków może być w przyszłości.
„Ludzie wierzą, że spowoduje to recesję, że to tylko kwestia czasu. W rzeczywistości stwierdziliśmy, że zajmuje to dość dużo czasu ”, powiedział Mariann Montagne, zarządzający funduszem w Gradient Investments, który zarządza aktywami o wartości 2, 3 miliarda dolarów (AUM). „Mamy do zarobienia dużo pieniędzy od czasu do czasu” - dodała.
James Bullard, prezes Banku Rezerw Federalnych w St. Louis, jest jednym z tych, którzy odrzucają lęki przed recesją. Nazywa warunki ekonomiczne w USA „całkiem dobrymi”, a w nagranym komentarzu opublikowanym na stronie internetowej St. Louis Fed 14 sierpnia powiedział, jak to cytowano w innym raporcie Bloomberg: „Gospodarka nie jest w recesji. Bezrobocie jest bliskie 50-letnie minimum. Inflacja jest niska i stabilna. ”
Tydzień temu JPMorgan doradził klientom, aby skorzystali z opcji indeksowych, aby skorzystać z oczekiwanego odbicia w S&P 500, w oparciu o ich docelową cenę na koniec 2003 r. W wysokości 3 200 na Bloomberg. Oznaczałoby to wzrost o 12, 9% z porannego minimum podczas handlu 15 sierpnia. Tymczasem w poniedziałek strategowie Goldman Sachs wydali własną optymistyczną rekomendację, mówiąc, że stosunkowo niska zmienność implikowana spowodowała, że ceny akcji były atrakcyjne, podobnie raport.
Na zamknięciu notowań 14 sierpnia rentowność 10-letniej noty T zamknęła się nieznacznie powyżej tej z 2-letniej noty T, 1, 59% w porównaniu do 1, 58%, według Departamentu Skarbu USA.
Patrząc w przyszłość
Po przestudiowaniu 10 poprzednich inwersji od 1956 r. Między stawkami 10-letniego T-Note i 2-letniego T-Note, Bank of America odkrył, że każda poprzedza recesję, ale z opóźnieniami, które mogą być długie, według Bloomberga. Ich badanie wskazuje również, że inwestorzy stawiający na poprawę cen akcji po odwróceniu muszą być cierpliwi. Po 6 z tych 10 inwersji S&P 500 spadł w ciągu następnych 3 miesięcy, a w pozostałych 4 nie osiągnął maksymalnego poziomu aż do co najmniej 11 miesięcy później.
