Średni ważony koszt kapitału (WACC) to metryka finansowa, która pokazuje, jaki jest całkowity koszt kapitału (stopa procentowa płacona od funduszy wykorzystywanych do operacji finansowych) dla firmy.
Wszystkie firmy muszą finansować operacje, a finansowanie to pochodzi z dwóch źródeł: długu lub kapitału własnego. Z każdym źródłem wiąże się koszt. Analizując różne opcje finansowania, czy to poprzez zadłużenie, kapitał własny, czy też kombinację obu tych metod, obliczenie WACC zapewnia firmie koszt finansowania. Niezależnie od tego, jaka ostatecznie będzie stawka WACC, jest ona następnie używana do dyskontowania projektu lub przedsięwzięcia w modelu wyceny.
Obliczanie WACC
WACC uwzględnia zarówno źródła kapitału dłużnego, jak i kapitałowego oraz proporcję kapitału ogółem reprezentowanego przez każde źródło. Wagi są po prostu stosunkami zadłużenia i kapitału własnego do całkowitej kwoty kapitału. Jako równanie byłoby wyrażone jako:
WACC = wD * rD * (1-t) + wP * rP + wE * rE
gdzie:
- w = odpowiednia waga długu, preferowanych akcji / kapitału własnego i kapitału własnego w całkowitej strukturze kapitału t = stopa podatkowa D = koszt długu P = koszt akcji uprzywilejowanych / kapitału własnego E = koszt kapitału własnego
W przypadku kapitału dłużnego kosztem jest albo rzeczywista stopa procentowa obligacji, albo stopa procentowa porównywalnego długu dla podobnego przedsiębiorstwa. Zmniejszasz koszt długu o (1 - stawkę podatkową), ponieważ odsetki od długu można odliczyć od podatku, a ta ulga podatkowa obniża efektywny koszt długu.
W przypadku funduszy kapitałowych koszt kapitału jest bardziej skomplikowany, ponieważ nie ma określonej stopy procentowej. W przypadku akcji uprzywilejowanych możesz obliczyć koszt jako stopę dywidendy dla akcji. Korzystając z modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM), możesz oszacować koszt kapitału własnego.
Pod względem kosztu kapitału skala od najtańszych do najdroższych przebiegów: dług, preferowane akcje i wreszcie akcje.
Obliczanie WACC w Excelu
Obliczanie WACC jest łatwe. Podobnie jak w przypadku większości modeli finansowych, najtrudniejszą częścią jest uzyskanie poprawnych danych do podłączenia do modelu.
Poniżej zilustrowano przykład danych potrzebnych do oszacowania WACC firmy. Koszt długu po opodatkowaniu jest ustalany poprzez poszukiwanie informacji o długach w dokumentach spółki; należy tam podać koszty. Koszt kapitału własnego oblicza się za pomocą CAPM, jak wspomniano powyżej. Całkowity kapitał oblicza się poprzez dodanie długu do wartości rynkowej kapitału własnego.
