Czy kiedykolwiek marzyłeś o tym, aby mieć czas na zbadanie zabezpieczeń, które posiadałeś lub chciałeś kupić? Przeprowadzenie dogłębnych badań w firmie zajmuje dużo czasu, a jest mnóstwo informacji, które należy przejrzeć, aby zrobić to dobrze. W przypadku zapracowanych inwestorów przychodzą analitycy. Ci specjaliści finansowi dostarczają inwestorom podstawowych informacji na temat poszczególnych papierów wartościowych, zapewniając im narzędzia, których potrzebują do oceny atrakcyjności niektórych inwestycji.
ĆWICZENIA AUDYTORYJNE: Wskaźniki finansowe
Rosnąca popularność ocen analityków przez wiele lat zwiększyła ich wpływ na cenę papierów wartościowych. Najmniejsza zmiana w ocenie analityka dla danej akcji może spowodować, że giełda się zdejmie - lub wyśle ją do obrotu z tyłu. Niektórzy uważają, że analitycy mają zbyt dużą moc; inni wskazują na konflikty interesów, przed którymi stoją dzisiejsi analitycy. Niezależnie od przyczyny ważne jest, aby wszyscy inwestorzy rozumieli różne kategorie analityków i co kieruje zaleceniami każdego analityka.
Rodzaje analityków
Strona zakupu
Analitycy po stronie zakupu pracują dla dużych instytucjonalnych firm inwestycyjnych, takich jak fundusze wspólnego inwestowania, fundusze hedgingowe lub firmy ubezpieczeniowe. Oferują rekomendacje dotyczące papierów wartościowych znajdujących się na rachunkach ich pracodawców. Ci analitycy koncentrują swoje badania na określonych sektorach lub papierach wartościowych, które są interesujące dla firmy inwestycyjnej. Raporty te są głównie do użytku wewnętrznego.
Po stronie sprzedaży
Zazwyczaj zatrudnieni przez maklerów i banki inwestycyjne analitycy po stronie sprzedaży są częścią pionu inwestycji detalicznych. Ich rekomendacje i oceny są tworzone w celu sprzedaży inwestycji i są zazwyczaj oferowane bezpłatnie klientom firmy maklerskiej. Raporty wydawane przez analityków po stronie sprzedaży są na ogół bardziej szczegółowe i ukierunkowane niż raporty analityków po stronie kupna. (Jeśli szukasz kariery w tej dziedzinie, dowiedz się więcej w temacie Zostań analitykiem finansowym i Zwiększ karierę jako analityk ratingowy .)
Niezależny
Ci analitycy nie są zatrudnieni ani powiązani z żadnymi konkretnymi firmami brokerskimi ani towarzystwami funduszy. Niezależni analitycy starają się zapewnić obiektywne i obiektywne oceny. Niezależni analitycy otrzymują wynagrodzenie od firm, które badają, co nazywa się badaniami opartymi na opłatach, lub poprzez sprzedaż raportów opartych na subskrypcji. (Aby uzyskać więcej informacji na ten temat, zobacz Badania oparte na opłatach: dobro, zło i brzydota ).
Konflikt interesów
Relacje z bankowością inwestycyjną
Jest to jeden z najważniejszych obszarów konfliktu interesów dla analityków. Banki inwestycyjne to instytucje finansowe, które wykonują usługi takie jak gwarantowanie emisji (emisja akcji i obligacji); pełnią również rolę pośrednika między emitentami papierów wartościowych a inwestującymi podmiotami publicznymi. Zasadniczo, gdy firma decyduje się na wejście na giełdę, uzyska usługi banku inwestycyjnego, aby ułatwić proces i sprzedać nowe papiery wartościowe inwestorom. W związku z tym analityk może napotkać konflikt interesów z następujących powodów:
- Jeśli analityk danego zabezpieczenia pracuje dla tego samego banku inwestycyjnego, który wystawia nową emisję, może skłonić się do wydania pozytywnej rekomendacji, aby zapewnić powodzenie oferty. Nie różni się to od sposobu, w jaki może działać salon samochodowy: wszystkie samochody mają zalety i wady, ale większość dealerów samochodowych powie Ci, że ich marka tworzy najlepsze samochody. Banki inwestycyjne są jak większość innych firm. Zawsze starają się zwiększać zyski i mogą przyciągać więcej firm, publikując pozytywne raporty o swoich klientach. Korzystne raporty zapewniają zadowolenie istniejących firm klienckich i ułatwiają powtarzanie transakcji. Może to sprawić, że potencjalne firmy będą miały wrażenie, że skorzystają z tych samych pozytywnych raportów, jeśli zapłacą za usługi określonego banku inwestycyjnego.
Prowizje maklerskie
Brokerzy zazwyczaj generują przychody z prowizji związanych z transakcjami kupna i sprzedaży dokonywanymi przez posiadaczy rachunków. Chociaż te domy maklerskie nie pobierają opłat za dostarczone przez nich raporty z badań, nadal są organizacjami nastawionymi na zysk. Ich badania mają na celu wzbudzenie zainteresowania klientów konkretnymi akcjami, co ostatecznie prowadzi do większej liczby transakcji.
Odszkodowanie dla analityka
Gdy wynagrodzenie analityka jest powiązane z wynikami, które generują ich oceny, może wystąpić kolejny konflikt interesów. Wynagrodzenie, które jest bezpośrednio oparte na liczbie nowych transakcji bankowości inwestycyjnej generowanych na podstawie raportów analityka lub ogólnie na rentowności banku inwestycyjnego, może wywierać subtelną (i być może niezamierzoną) presję na analityka, aby wydawał pozytywne raporty i rekomendacje.
Własność
Poprzez bezpośrednią własność lub poprzez plan skupu akcji, analitycy i pracownicy banku inwestycyjnego mogą posiadać akcje, które rekomendują. Analitycy mogą zatem niechętnie wydawać słabe raporty lub zalecenia dotyczące zabezpieczeń, które posiadają, ponieważ może to wpłynąć na ich osobiste zyski.
Pomimo liczby konfliktów interesów, które mogą wpłynąć na zalecenia analityka, powinniśmy zauważyć, że rząd USA i Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) ustanowiły przepisy w celu ograniczenia różnych konfliktów, przed którymi stoją analitycy. (Aby dowiedzieć się więcej o tych przepisach SEC, zobacz Reg AC: Co to oznacza dla inwestorów? )
Jak określić obiektywizm analityka?
W większości przypadków konflikty interesów analityków (o ile występują) zostaną zidentyfikowane w zrzeczeniu się odpowiedzialności stwierdzonym pod koniec każdego raportu analityka. Zrzeczenie się ujawnia rodzaj związku, jaki firma badawcza utrzymuje z analizowaną firmą oraz sposób wypłacania odszkodowania analitykowi lub firmie badawczej (czy powinny być w ogóle wynagradzane). Ostrzegamy jednak, że samo przeczytanie zrzeczenia się odpowiedzialności nie pozwoli Ci w pełni rozpoznać relacji między analitykiem a firmą, której dotyczy.
Analitycy nie są tacy źli
Historyczne wrażenie analityków jako „biczujących chłopców” branży finansowej to kolejny z przypadków, w których kilku pozbawionych skrupułów ludzi zniszczyło reputację reszty. Niezależnie od rekomendacji analityka dotyczącej akcji, raporty badawcze są nadal pełne informacji o firmie, takich jak informacje z ubiegłorocznych wyników, analizy proporcji, przeszłe trendy wzrostu i inne istotne informacje, których skompilowanie zajęłoby wiele dni.
Bez względu na to, jaką masz opinię na temat analityków i ich branży, mamy nadzieję, że w tym artykule masz ogólne pojęcie o tym, co robią analitycy. Następnym razem, gdy przejrzysz raport z badań, dowiesz się nieco więcej o tym, jak oceniać rzetelność badania, a także analityka, który go przeprowadził.
