Rozwodnienie zapasów następuje, gdy działanie spółki zwiększa liczbę akcji pozostających w obrocie, a tym samym zmniejsza procent własności obecnych akcjonariuszy. Mimo że spółki znajdujące się w trudnej sytuacji rozrzedzają akcje, proces ma negatywne konsekwencje z prostego powodu: akcjonariuszami spółki są jej właściciele, a wszystko, co obniża poziom własności inwestora, również zmniejsza wartość jego inwestycji.
Rozwodnienie może nastąpić na wiele sposobów, a ogłoszenia o działaniach spółki, które powodują rozwodnienie akcji, są zazwyczaj dokonywane podczas wezwań inwestorów lub w nowym prospekcie emisyjnym. Kiedy to się stanie, a liczba akcji spółki wzrośnie, nowsze akcje to „akcje rozwadniające”.
Oferty wtórne
Jeśli na przykład firma ma na rynku łącznie 1000 akcji, a kierownictwo wyemituje kolejne 1000 akcji w ramach oferty wtórnej, oznacza to, że obecnie pozostało 2000 akcji. Właściciele pierwszych 1000 akcji mieliby do czynienia z 50% współczynnikiem rozwodnienia. Oznacza to, że właściciel 100 udziałów jest teraz właścicielem 5% firmy, a nie 10%.
Kluczowe dania na wynos
- Rozwodnienie ma miejsce, gdy działanie korporacyjne, takie jak wtórna oferta, zwiększa liczbę akcji pozostających w obrocie. Wykonanie opcji na akcje rozwodnia akcjonariuszy, gdy powoduje wzrost liczby akcji pozostających w obrocie. Rozwodnienie zmniejsza udział każdego akcjonariusza w spółce, ale często konieczne, gdy firma potrzebuje nowego kapitału na działalność. Zamienny dług i kapitał własny mogą być rozwadniające, gdy te papiery wartościowe zostaną zamienione na akcje.
Rozwodnienie niekoniecznie oznacza kwotę zmian inwestycji w dolarach, ale ponieważ posiadane akcje stanowią mniejszy odsetek całej spółki, inwestor ma mniejszy wpływ na decyzje spółki, a ich udział stanowi mniejszy procent całkowitych zysków spółki.
Rozważ drugą ofertę złożoną przez Lamar Advertising (LAMR) w 2018 roku jako prawdziwy przykład. Firma postanowiła wyemitować ponad 6 milionów akcji zwykłych, rozcieńczając istniejącą liczbę akcji wynoszącą 84 miliony akcji. Cena akcji spadła prawie o 20% po ogłoszeniu oferty.
Chociaż wiadomości o wtórnej ofercie zwykle nie są mile widziane przez akcjonariuszy z powodu rozwodnienia, oferta może zastrzyknąć spółkę kapitałem niezbędnym do restrukturyzacji, spłaty zadłużenia lub inwestowania w badania i rozwój. Ostatecznie pozyskanie kapitału w drodze oferty wtórnej może być długoterminowe dla inwestora, jeśli firma stanie się bardziej rentowna, a cena akcji wzrośnie.
Ćwiczenie opcji
Po wykonaniu niektóre instrumenty pochodne są wymieniane na akcje, które spółka emituje swoim pracownikom. Te opcje na akcje dla pracowników są często przyznawane zamiast premii gotówkowych lub akcji i działają jako zachęty. Przy wykonywaniu umów opcji opcje są zamieniane na akcje, a pracownik może następnie sprzedać akcje na rynku, zmniejszając w ten sposób liczbę akcji spółki pozostających w obrocie. Opcja akcji pracowniczych jest najczęstszym sposobem na rozwodnienie akcji za pomocą instrumentów pochodnych, ale niekiedy również rozwadniają się warranty, prawa oraz zamienne papiery dłużne i kapitał własny.
Zamienny dług i kapitał zamienny
Kiedy firma emituje dług zamienny, oznacza to, że posiadacze długów, którzy zdecydują się zamienić swoje papiery wartościowe na akcje, osłabią własność obecnych akcjonariuszy. W wielu przypadkach dług zamienny przelicza się na akcje zwykłe przy pewnym preferencyjnym współczynniku konwersji. Na przykład, każde 1000 USD długu zamiennego może zostać zamienione na 100 akcji zwykłych, zmniejszając w ten sposób całkowitą własność obecnych akcjonariuszy.
Zamienny kapitał własny jest często nazywany zamiennym akcją uprzywilejowaną i zwykle przekształca się w akcje zwykłe na preferencyjnym stosunku. Na przykład każdy zamienne akcje uprzywilejowane mogą zostać zamienione na 10 akcji zwykłych, tym samym również zmniejszając własność istniejących akcjonariuszy. Wpływ na inwestora, który posiadał akcje zwykłe przed rozwodnieniem, jest taki sam, jak w przypadku oferty wtórnej, ponieważ ich udział procentowy w spółce zmniejsza się, gdy nowe akcje są wprowadzane na rynek.
