Stały portfel to teoria budowy portfela opracowana przez analityka inwestycyjnego wolnorynkowego Harry'ego Browne'a w latach 80. Browne skonstruował coś, co nazwał stałym portfelem, który według niego byłby bezpiecznym i rentownym portfelem w każdych warunkach gospodarczych. Korzystając z wariantu efektywnego indeksowania rynku, Browne stwierdził, że portfel równo podzielony na akcje wzrostowe, metale szlachetne, obligacje rządowe i bony skarbowe i ponownie bilansowany co roku byłby idealną mieszanką inwestycyjną dla inwestorów szukających bezpieczeństwa i wzrostu.
Harry Browne argumentował, że mieszanie portfeli byłoby opłacalne we wszystkich rodzajach sytuacji gospodarczych: akcje wzrostowe prosperowałyby na ekspansywnych rynkach, metale szlachetne na rynkach inflacyjnych, obligacje w recesjach i bony skarbowe w depresjach. Opierając się na swoich przekonaniach, Browne ostatecznie stworzył coś, co nazywało się Permanent Portfolio Fund, z mieszanką aktywów podobną do jego teoretycznego portfela w 1982 roku: 35% rządowe papiery wartościowe, 20% złoto, 15% akcje o agresywnym wzroście, 15% nieruchomości i naturalne zapasy surowców, 10% obligacji franka szwajcarskiego i 5% srebra. W ciągu 25 lat fundusz osiągał średni roczny zwrot w wysokości 6, 38%, tracąc tylko trzy razy. Wyprzedził S&P 500 w latach bezpośrednio po upadku dotcomu.
Chociaż fundusz był uważany za udaną inwestycję zapewniającą inwestorom bezpieczeństwo o umiarkowanym wzroście, w latach 90. XX w. Fundusz Stałego Portfela wykazywał gorsze wyniki w porównaniu do rynku akcji. W tym okresie nierzadko zdarzały się akcje o wartości 20-30% rocznie, a stały portfel wzrastał nieco ponad 1% każdego roku. Dziś wielu analityków zgadza się, że stały portfel Browne'a zbyt mocno opierał się na metalach i bonów skarbowych i nie docenił potencjału wzrostu akcji i obligacji.
