W pieniądzach, pieniądzach i pieniądzach odnoszą się do pieniędzy, aspekt handlu opcjami, który ma ważne konsekwencje. W tym artykule omówiono podstawowe pojęcia wyceny opcji, co ma kluczowe znaczenie dla zrozumienia pieniędzy.
Elementy wyceny opcji
Typowa wycena opcji zawiera następujące informacje:
- Nazwa bazowego składnika aktywów - tj. Akcje lub kontrakty Data ważności - tj. Grudzień Cena skokowa - tj. 400Klasa - tj. Wezwanie
Kolejnym ważnym elementem jest premia za opcję, czyli kwota, jaką nabywca opcji płaci sprzedającemu za prawo, ale nie obowiązek wykonania opcji. Nie należy tego mylić z ceną wykonania, która jest ceną, po której można wykonać konkretną umowę opcyjną.
Powyższe elementy współdziałają w celu określenia wartości opcji - opisu wartości wewnętrznej opcji, która jest związana z jej ceną wykonania, a także ceną aktywów bazowych. (Aby uzyskać więcej informacji na temat podstaw handlu opcjami, zobacz nasz Przewodnik po podstawowych opcjach handlu.)
Wartość wewnętrzna i wartość czasu
Premia opcji jest podzielona na dwa składniki: wartość wewnętrzną oraz wartość spekulacyjną lub czasową. Rzeczywistą wartością jest łatwe obliczenie - cena rynkowa opcji pomniejszona o cenę wykonania - reprezentująca zysk, który posiadacz opcji byłby zaksięgowany, gdyby skorzystał z opcji, wziął dostawę instrumentu bazowego i sprzedał ją na obecnym rynku. Wartość czasu jest obliczana przez odjęcie wewnętrznej wartości opcji od premii za opcję.
Opcje In-The-Money
Na przykład, powiedzmy, że jest wrzesień, a Pat jest długi (jest właścicielem) opcji ABC dla grudnia 400. Opcja ma bieżącą premię w wysokości 28, a ABC jest obecnie w cenie 420. Wewnętrzna wartość opcji wynosiłaby 20 (cena rynkowa 420 - cena wykonania 400 = 20). W związku z tym na premię opcyjną w wysokości 28 składa się 20 USD wartości wewnętrznej i 8 USD wartości czasowej (premia opcji 28 - wartość wewnętrzna 20 = 8).
Opcją Pat są pieniądze. Opcja gotówkowa to opcja o wewnętrznej wartości. W przypadku opcji kupna jest to opcja z ceną wykonania niższą niż obecna cena rynkowa. Najbardziej opłacalne byłoby, gdyby Pat sprzedała swoją opcję kupna, ponieważ dostałaby 8 USD więcej na akcję niż przyjmując dostawę i sprzedając akcje na otwartym rynku.
Opcje „głęboko w pieniądzu” stanowią korzystne okazje dla traderów. Na przykład zakup opcji kupna z głęboką gotówką może dać taką samą szansę na zysk pod względem dolarów, jak zakup rzeczywistych akcji, ale przy mniejszej inwestycji kapitałowej. Przekłada się to na znacznie wyższy zwrot. Sprzedaż połączeń zabezpieczonych głęboko w pieniądzu daje traderowi możliwość natychmiastowego osiągnięcia pewnego zysku, w przeciwieństwie do oczekiwania na sprzedaż akcji bazowych. Może być również opłacalne, gdy wydaje się, że długi zapas jest wykupiony, ponieważ spowodowałoby to wzrost wartości wewnętrznej i często wartości czasowej, ze względu na wzrost zmienności.
Opcje niedostępne dla pieniędzy
Wracając do naszego przykładu, gdyby Pat była długo opcją sprzedaży ABC z 400 grudnia z obecną premią 5, a gdyby ABC miała obecną cenę rynkową 420, nie miałaby żadnej wewnętrznej wartości (cała premia byłaby uważana za wartość czasową), a opcja byłaby z pieniędzy. Opcja „out-of-the-money” to opcja z ceną wykonania niższą niż obecna cena rynkowa.
Wewnętrzna wartość opcji sprzedaży jest ustalana poprzez odjęcie wartości rynkowej od ceny wykonania (cena wykonania 400 - wartość rynkowa 420 = -20). Intuicyjnie wygląda to tak, jakby wartość wewnętrzna była ujemna, ale w tym scenariuszu wartość wewnętrzna nigdy nie może być mniejsza niż zero.
Opcje At-The-Money
Trzeci scenariusz miałby miejsce, gdyby obecna cena rynkowa ABC wynosiła 400. W takim przypadku zarówno opcje kupna, jak i sprzedaży byłyby opłacone, a ich wewnętrzna wartość byłaby równa zero, ponieważ natychmiastowe wykonanie dowolnej opcji nie przynieść jakikolwiek zysk. Nie oznacza to jednak, że opcje nie mają wartości, ponieważ wciąż mogą mieć wartość czasu.
Znaczenie wartości czasu
Wartość czasu jest głównym powodem niewielkiego wykonywania opcji, ale znaczną część zamykania, kompensowania, pokrywania i sprzedaży akcji lub kontraktów. W naszym przykładzie Pat zwiększyłaby swój zysk o 40% (8 USD / 20 USD), sprzedając opcję kupna, zamiast odbierać akcje i sprzedawać akcje. 8 USD obejmuje spekulacje dotyczące ceny ABC między wrześniem a datą wygaśnięcia w grudniu.
Rynek określa tę część premii, ale nie jest to losowa ocena. Przy ustalaniu wartości czasowej opcji bierze udział wiele czynników. Na przykład model wyceny opcji Blacka-Scholesa opiera się na wzajemnym oddziaływaniu pięciu oddzielnych czynników:
- Cena instrumentu bazowego Cena wykonania opcji Odchylenie standardowe aktywów bazowych Czas do wygaśnięcia Stawka wolna od ryzyka
(Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Znaczenie wartości czasu w handlu opcjami .)
Dolna linia
Zrozumienie podstaw wyceny opcji jest po części nauką, a po części sztuką. Ważne jest, aby zrozumieć, skąd pochodzą zyski i co one reprezentują, aby zmaksymalizować zwrot z opcji.
