Fundusze powiernicze na nieruchomości (REIT) i główne spółki komandytowe (MLP) są uważane za podmioty przejściowe zgodnie z federalnym kodeksem podatkowym USA. Większość zysków przedsiębiorstw jest opodatkowana dwukrotnie, raz, kiedy dochody są księgowane, i ponownie, gdy są wypłacane jako dywidendy. Jednak status przekazywania REIT i MLP pozwala im uniknąć tego podwójnego opodatkowania, ponieważ zarobki nie są opodatkowane na poziomie korporacyjnym. Mimo że otrzymują podobne traktowanie podatkowe, cechy charakterystyczne REIT i MLP różnią się na kilka sposobów.
REIT i MLP w różnych sektorach
Najbardziej zauważalną różnicą jest to, że REIT jest powszechnie uważany za inwestycję w sektorze finansowym, podczas gdy większość MLP znajduje się w sektorach energii i zasobów naturalnych. REIT może działać jako spółka holdingowa dla długów i uzyskiwać dochody odsetkowe, tak jak w przypadku REIT hipotecznych, lub brać czynny udział w zarządzaniu nieruchomościami i generować przychody z czynszu (REIT kapitałowy). Z kilkoma znaczącymi wyjątkami ze struktury MLP korzystają głównie firmy posiadające i prowadzące aktywa energetyczne na środkowym etapie produkcji. Są to klasyczne firmy pobierające opłaty za przejazdy, które czerpią zyski z opłat pobieranych za transport ropy i gazu przez rurociągi. (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz „5 rodzajów REIT i jak w nie inwestować”).
Wymagania dotyczące dystrybucji
Wymagania dotyczące dystrybucji różnią się również w przypadku REIT i MLP. W zamian za specjalny status podatkowy REIT-y muszą wypłacić 90% zysków w formie dywidend dla swoich akcjonariuszy. MLP są ukierunkowane na określoną stopę dywidendy, do osiągnięcia której zachęca się kierownictwo, ale nie są zobowiązani do podziału określonego odsetka.
Dystrybucje są również traktowane inaczej po stronie odbiorczej. Podczas gdy wypłaty z tytułu REIT wiążą się z zobowiązaniem podatkowym dla inwestora, tak jak każda inna dywidenda, wypłaty z tytułu MLP są często wolne od podatku. Z tego powodu MLP nie są idealnymi inwestycjami dla indywidualnych kont emerytalnych (IRA). (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz „Czy mogę posiadać Master Limited Partnerships (MLP) w My Roth IRA?”)
Dźwignia i struktura prawna
REIT mają głębszy dostęp do rynków długu, więc zazwyczaj działają z większą dźwignią niż MLP. Agencja ratingowa, Fitch, szacuje, że REIT są wykorzystywane od pięciu do sześciu razy, podczas gdy MLP działają w przedziale od 3, 5 do 4, 5. Pod względem struktury prawnej większość REIT ma publiczną spółkę dominującą, podczas gdy MLP są klasyfikowane jako spółki osobowe. Inwestorzy w MLP są nazywani „posiadaczami jednostek” i nie uczestniczą w sposobie zarządzania spółką (jest to obowiązkiem komplementariusza, który może, ale nie musi być wymieniony jako kapitał publiczny).
Mimo tych różnic zarówno REIT, jak i MLP działają w tym samym celu: zwrócić akcjonariuszom więcej ciężko zarobionego kapitału i mniej przekazywać rządowi podatki. Mimo to należyta staranność jest szczególnie ważna, gdy rozważa się inwestycję w te narzędzia zapewniające dochód. Dystrybucje zależą w dużej mierze od przepływów pieniężnych niż zysków, co wymaga dyscypliny wyceny wykraczającej poza stosunek ceny do zysku (P / E). Inwestorzy powinni również czuć się komfortowo z okazjonalną ofertą wtórną, która może powodować zmienność cen akcji.
