Wrogie przejęcie ma miejsce, gdy jedna firma (zwana spółką przejmującą lub „spółką przejmującą”) dąży do zakupu innej firmy (zwanej firmą docelową lub „firmą docelową”), pomimo zastrzeżeń ze strony zarządu spółki docelowej. Wrogie przejęcie jest przeciwieństwem przyjaznego przejęcia, w którym obie strony transakcji są zgodne i współpracują w celu osiągnięcia rezultatu.
Firmy przejmujące, które dążą do wrogiego przejęcia, wykorzystają dowolną liczbę taktyk, aby zdobyć własność swojego celu. Obejmują one złożenie wezwania bezpośrednio akcjonariuszom lub udział w walce zastępczej w celu zastąpienia kierownictwa spółki docelowej. Aby bronić się przed nabywcą, firma docelowa może również wdrożyć różne strategie. Niektóre z tak kolorowo nazwanych taktyk to obrona Pac-Mana, obrona klejnotów koronnych lub złoty spadochron.
Oto trzy przykłady największych wrogich przejęć wszech czasów i strategie stosowane przez firmy w celu uzyskania przewagi.
Kraft Foods Inc. i Cadbury PLC
We wrześniu 2009 roku Irene Rosenfeld, CEO Kraft Foods Inc. (KHC), publicznie ogłosiła zamiar przejęcia wiodącej brytyjskiej firmy cukierniczej, Cadbury PLC. Kraft zaoferował 16, 3 miliarda dolarów dla producenta czekolady mlecznej, co zostało odrzucone przez Sir Rogera Carra, prezesa Cadbury. Carr natychmiast zebrał wrogi zespół obrony przed przejęciem, co oznaczało, że oferta Krafta jest nieatrakcyjna, niechciana i niedoceniana. Rząd nawet przystąpił do walki. Sekretarz biznesu w Wielkiej Brytanii, Lord Mandelson, powiedział, że rząd sprzeciwi się każdej ofercie, która nie dałaby sławnemu brytyjskiemu cukiernikowi szacunku, który należny był.
Kraft był niezrażony i zwiększył swoją ofertę w 2010 r. Do około 19, 6 mld USD. Ostatecznie Cadbury ustąpiło i w marcu 2010 r. Obie firmy sfinalizowały przejęcie. Jednak kontrowersyjna bitwa zainspirowała do przeglądu zasad regulujących sposób nabywania firm zagranicznych przez firmy brytyjskie. Największe zaniepokojenie budził brak przejrzystości oferty Kraft i zamiary związane z post-zakupem Cadbury.
InBev i Anheuser-Busch
W czerwcu 2008 roku brazylijska firma produkująca napoje InBev złożyła niezamówioną ofertę na kultowego amerykańskiego piwowara piwa Anheuser-Busch. InBev zaoferował zakup Anheuser-Busch za 65 USD za udział w transakcji, która wyceniała swój cel na 46 mld USD.
Przejęcie szybko stało się wrogie, ponieważ obie strony handlowały procesami i oskarżeniami. InBev złożył wniosek o zwolnienie całej rady dyrektorów Anheuser-Busch w ramach bitwy o proxy w celu przejęcia kontroli nad firmą. Umowa nabrała jakości przypominającej operę mydlaną, ponieważ zmusiła członków rodziny Busch do przejęcia kontroli nad 150-letnią firmą. W końcu InBev podniósł swoją ofertę do 52 miliardów dolarów, czyli 70 dolarów za akcję, co skłoniło akcjonariuszy do zaakceptowania transakcji. Po przejęciu połączona spółka stała się Anheuser-Busch Inbev (BUD). W 2016 r. Firma ponownie zwiększyła siłę nabywczą, łącząc się ze swoim rywalem SABMiller w ramach transakcji o wartości 104, 3 mld USD, jednej z największych fuzji w historii.
Sanofi-Aventis i Genzyme Corporation
Jednym z powodów, dla których firma przejmująca jest ukierunkowana na inną firmę podczas wrogiego przejęcia, jest wykorzystanie przejęcia do uzyskania cennej technologii lub badań. Ta strategia może pomóc w zwiększeniu zdolności firmy przejmującej do wejścia na nowe rynki. Tak było w 2010 r., Kiedy to największa francuska firma farmaceutyczna, Sanofi-Aventis (SNY), zdecydowała się na zakup amerykańskiej firmy biotechnologicznej, Genzyme Corporation.
W tym czasie Genzyme opracował kilka leków do leczenia rzadkich zaburzeń genetycznych. Biotechnologia miała również kilka innych leków w fazie badań i rozwoju. Sanofi-Aventis chętnie rozszerzył swoją obecność w lukratywnej niszy i postrzegał Genzyme jako główny cel przejęcia.
Po kilkakrotnym zwróceniu się do kierownictwa Genzyme z przyjazną propozycją przejęcia i otrzymaniu odmowy, Sanofi-Aventis postanowił zwiększyć presję, podejmując wrogie przejęcie. Chris Viehbacher, dyrektor generalny Sanofi-Aventis, zaczął bezpośrednio zwracać się do głównych akcjonariuszy Genzyme, spotykając się z nimi prywatnie w celu uzyskania poparcia dla przejęcia.
Strategia zadziałała, a dziewięć miesięcy po pierwszej propozycji Sanofi-Aventis kupił Genzyme w ofercie gotówkowej za 20, 1 miliarda dolarów. Firma osłodziła umowę, oferując akcjonariuszom warunkowe prawa do wartości. Te płatności premiowe są powiązane z wynikami sprzedaży najnowszych leków Genzyme i mogą zaoferować akcjonariuszom dodatkowe 3, 8 mld USD w postaci dodatkowych płatności.
