Załamanie na rynku nieruchomości w USA - i na rynku nieruchomości - dekadę temu może spowodować, że niektórzy inwestorzy sceptycznie podchodzą do pozornie silnego ożywienia w branży. Jednak zamiast powtórzenia krachu subprime z lat 2007–2008 inwestorzy powinni spodziewać się dalszego wzrostu zapasów firm budujących domy i firm budowlanych, donosi Barron. „Obudowa jest w trzeciej lub czwartej zmianie w grze z dziewięcioma zmianami” - powiedział Bar Sm's Bill Smead, główny menedżer funduszu inwestorskiego Smead Value (SMVLX) o wartości 1, 3 miliarda dolarów. „Jest to zwykle cykliczny biznes o tendencji wzrostowej” - dodał.
Według funduszu Barrona fundusz Smeada posiada tylko 28 akcji, w tym akcje spółek budujących domy Lennar Corp. (LEN) i NVR Inc. (NVR). Barron's wymienia również Meritage Homes Corp. (MTH) i sprzedawcę artykułów wyposażenia wnętrz Lowe's Cos. (LOW) jako dwa inne atrakcyjne akcje.
Crash and Rebound
Od zamknięcia w dniu 3 stycznia 2007 r. Do zamknięcia w dniu 6 marca 2009 r. Wszystkie te akcje odnotowały gwałtowne spadki na tle rozwijającego się krachu subprime i następującego po nim kryzysu finansowego w 2008 r. W przypadku tych czterech akcji, patrz poniżej ich spadków, a następnie zbiera się po zamknięciu w dniu 5 marca 2018 r. i ich bieżącym wskaźniku P / E do przodu, według skorygowanych danych zamknięcia z Yahoo Finance:
- Lennar: -87%, + 930%, P / E 8, 5NVR: -47%, + 802%, P / E 13, 5 Serwis: -80%, + 393%, P / E 7, 7 Lowe's: -57%, +858 %, P / E 14, 0
Dla porównania, indeks S&P 500 (SPX) spadł o 52%, a następnie wzrósł o 298% w tych samych dwóch okresach. Nawet przy ogólnym wzroście rynku wskaźnik niepokoju Investopedia (IAI) odnotowuje bardzo wysoki poziom obaw o rynki papierów wartościowych wśród naszych milionów czytelników na całym świecie.
Pozytywne siły makro
Niskie bezrobocie i niskie stopy procentowe są głównymi siłami makro napędzającymi silny popyt na domy, wskazuje Barron. Ponadto, podczas gdy zapasy mieszkań są niskie w stosunku do popytu, roczne wzrosty cen były na ogół stosunkowo niewielkie, w średnim jednocyfrowym tempie w ciągu ostatnich sześciu lat, dodaje Barron, co pomaga utrzymać zdrowy popyt. Jak długo utrzymuje się ten scenariusz, wielu ekspertów branżowych uważa, że ożywienie na rynku mieszkaniowym może trwać kilka lat, mówi Barron. Zauważają, że największą niepewnością jest to, czy stopy procentowe wzrosną od hipotek.
Obawy związane z rosnącymi stopami procentowymi wywołały przecenę akcji firm zajmujących się budową domów, detalistów zajmujących się remontami domów i firm z branży materiałów budowlanych, zauważa Barron. Na przykład, ETF (XHB) SPDR S&P Homebuilders, który śledzi wszystkie te kategorie według Barrona, spadł o 13% od ostatniego maksimum z 22 stycznia do zamknięcia 5 marca.
Barron's wskazuje, że budujący domy jako grupa handlują przy średniej wielokrotności wyceny około 10, znacznie poniżej przyszłego wskaźnika P / E około 17 dla całego S&P 500. Dzieje się tak pomimo prognoz wzrostu zysku na akcję, które są dwucyfrowe dla zarówno w 2018, jak i w 2019 r. W rezultacie Barron dodaje, uparty analitycy i inwestorzy przewidują wzrost cen akcji grupy w przedziale od 10% do 15% w 2018 r.
Oto spojrzenie na cztery akcje, które mogą najbardziej skorzystać.
Meritage
Meritage ma siedzibę w Arizonie, a także działa w Teksasie, na Florydzie, w Georgii i w Carolinas. Barron wskazuje, że wzrost zatrudnienia i popyt na mieszkania wyglądają silnie na tych rynkach. Ponadto decyzja firmy, aby skupić się na domach klasy podstawowej od 35% do 40% jej rozwoju, jest zgodna z faktem, że zatrudnienie młodych ludzi w przedziale wiekowym od 25 do 34 lat jest rekordowo wysokie, dodaje Barron. Firma prognozuje dwucyfrowy wzrost zysków w ciągu najbliższych kilku lat, w przeliczeniu na Barrona. Barron's twierdzi, że cena akcji Credit Suisse wynosi 60 USD, czyli o 38% powyżej zamknięcia z 5 marca.
Lennar
Lennar ma siedzibę w Miami, ale działa na terenie całego kraju. Sandy Sanders, starszy menedżer portfela funduszu John Hancock Fundamental Large Cap Core Fund (TAGRX), powiedział Barronowi, że łączna liczba rozpoczętych budów mieszkaniowych może wzrosnąć o 25% lub więcej, a Lennar jest „bardzo dobrze przygotowany do przechwycenia tego wzrostu, ale akcje nie są uchwycenie tego. ” Po niedawnym przejęciu, dzięki któremu spodziewa się osiągnąć znaczne oszczędności kosztów, Lennar znajdzie się w pierwszej trójce najlepszych firm budowlanych na 24 z 30 największych rynków mieszkaniowych w USA, według badań JPMorgan cytowanych przez Barron's. Cena docelowa Sandersa wynosi 80 USD, 37% powyżej zamknięcia z 5 marca.
NVR
NVR z Wirginii uzyskał wyższy zwrot z kapitału własnego (ROE) w wysokości około 35% w ciągu ostatnich dwóch lat, ponieważ w przeciwieństwie do wielu konkurentów, nie rozwija dużo gruntów, co znacznie zmniejsza jego wymagania kapitałowe, jak powiedział Smead Barronowi. Barron's twierdzi, że NVR działa w 14 stanach, koncentrując wysiłki w Waszyngtonie do korytarza Baltimore, dodając, że analitycy przewidują 20% roczny wzrost zysków w 2018 i 2019 roku.
Lowe's
Akcje Lowe's, sprzedawcy artykułów do remontu domów, ostatnio uderzyły po tym, jak brakowało szacunków analityków dotyczących zysków w czwartym kwartale. Lowe's jest opóźniony w stosunku do konkurencyjnego, dużego sklepu z artykułami budowlanymi i remontowymi Home Depot Inc. (HD) pod względem marży zysku, zwrotu z zainwestowanego kapitału i wielokrotności wyceny, raporty Barrona. Tymczasem aktywistyczny fundusz hedgingowy DE Shaw zdobył trzy miejsca w zarządach i oczekuje się, że będzie naciskał na poprawę wyników Lowe, dodaje Barron. Te ulepszenia mogą oczywiście pomóc w podniesieniu ceny akcji Lowe.
