Czym jest handel kwotowaniem zmienności?
Transakcje kwotowaniem zmienności to praktyka wyceny kontraktów opcyjnych pod względem implikowanych zmienności, a nie ich cen kupna i sprzedaży.
Mówiąc bardziej ogólnie, kwotowanie zmienności może odnosić się do praktyki podejmowania decyzji inwestycyjnych w oparciu o przewidywaną przyszłą zmienność danych papierów wartościowych.
Kluczowe dania na wynos
- Handel kwotowaniem zmienności polega na podejmowaniu decyzji inwestycyjnych w oparciu o przewidywaną zmienność papierów wartościowych. Na rynku opcji inwestorzy mogą handlować w oparciu o implikowaną zmienność kontraktów opcyjnych. Takie podejście do inwestowania może być matematycznie złożone i jest ogólnie stosowane przez bardziej doświadczonych inwestorów.
Zrozumienie obrotu kwotowaniem zmienności
Zasadniczo inwestorzy podejmują decyzje inwestycyjne, zastanawiając się, czy aktualna cena papieru wartościowego jest rozsądna w porównaniu do jego wartości wewnętrznej lub przewidywanej przyszłej ceny. Niektórzy inwestorzy są jednak mniej zainteresowani ceną papieru wartościowego. Zamiast tego skupiają się na zmienności, jakiej może spodziewać się bezpieczeństwo w przyszłości.
Na rynku opcji handlowcy, którzy stosują strategię handlu zmiennością, czasami oceniają opcje w oparciu przede wszystkim o ich domniemaną zmienność, a nie o ceny notowane. Wszystkie pozostałe opcje są jednakowe, opcja jest bardziej wartościowa, jeżeli jej bazowy składnik aktywów charakteryzuje się dużą zmiennością. Wynika to z faktu, że bardziej niestabilne aktywa z większym prawdopodobieństwem czynią opcję „w pieniądzu”, dzięki czemu stają się rentowne dla posiadacza opcji.
Jak w przypadku każdego składnika aktywów finansowych, cena kontraktu opcji zmienia się w zależności od podaży i popytu. Korzystając z formuł takich jak Black Scholes Model, platformy handlu opcjami podają implikowaną zmienność opcji. Oznacza to, że wykażą zmienność, którą nabywcy i sprzedawcy tej opcji domyślnie zakładają, że nastąpi w przyszłości, w oparciu o ich wzorce kupna i sprzedaży w tym zabezpieczeniu.
Handlowcy, którzy uważają, że implikowana zmienność danej opcji jest nierealnie niska, mogą starać się czerpać zyski z zakupu tej opcji. Byłby to przykład obrotu kwotowaniem zmienności na rynku opcji.
Powiązaną, ale odrębną koncepcją jest arbitraż zmienności, który polega na próbie obliczenia różnicy między przewidywaną przyszłą zmiennością akcji lub innego składnika aktywów a implikowaną zmiennością opcji związanych z tym aktywem bazowym. W przypadku wykrycia znacznej rozbieżności przedsiębiorca może próbować wykorzystać możliwość arbitrażu, kupując i sprzedając między tymi dwoma aktywami.
Założenia modelu
Ważne jest, aby pamiętać, że podobnie jak w przypadku każdego modelu, model Black Scholesa opiera się na uproszczeniu założeń, które mogą powodować odchylenie od rzeczywistości pod pewnymi warunkami. Na przykład zakłada, że dywidendy nie są wypłacane w związku z opcją i że opcja jest przedmiotem obrotu przy zerowych kosztach transakcji.
Przykład handlu kwotami zmienności w świecie rzeczywistym
Emma jest traderem opcji, który rozważa zakup opcji sprzedaży, której aktywem bazowym jest popularny ETF SPDR S&P 500. Badając zabezpieczenia w październiku 2019 r., Zauważa, że cena rynkowa aktywów bazowych wynosi 290 USD.
Po przeanalizowaniu opcji sprzedaży, które wygasają 18 września 2020 r., Znajduje kontrakt z ceną wykonania wynoszącą 200 USD, która jest notowana po cenie sprzedaży 2, 66 USD za kontrakt. Według jej obliczeń działa to na implikowaną zmienność nieco ponad 28%. Ponieważ Emma jest przekonana, że w tym akcie będą prawdopodobnie występować wyższe poziomy zmienności, dochodzi do wniosku, że opcja jest niedoszacowana i inicjuje długą pozycję.
