Spis treści
- Co to jest rozprzestrzenianie motyla?
- Zrozumieć Motyle
- Long Call Butterfly
- Krótki motyl
- Long Put Butterfly
- Krótki Put Butterfly
- Żelazny Motyl
- Odwrócony żelazny motyl
- Przykład
Co to jest rozprzestrzenianie motyla?
Spread motyla to strategia opcji łącząca spready byka i niedźwiedzia, ze stałym ryzykiem i ograniczonym zyskiem. Te spready, obejmujące albo cztery połączenia, albo cztery opcje sprzedaży, mają być strategią neutralną dla rynku i przynoszą największe zyski, jeśli instrument bazowy nie poruszy się przed wygaśnięciem opcji.
Kluczowe dania na wynos
- Istnieje wiele spreadów motylkowych, wszystkie z czterema opcjami. Wszystkie spready motylkowe używają trzech różnych cen wykonania. Górne i dolne ceny wykonania są równe odległości od środka lub ceny wykonania po cenie pieniężnej. Każdy rodzaj motyla ma maksimum zysk i maksymalna strata.
Zrozumieć Motyle
Spready motylkowe wykorzystują cztery kontrakty opcyjne z tym samym terminem wygaśnięcia, ale trzy różne ceny wykonania. Wyższa cena wykonania, cena wykonania za pieniądze i niższa cena wykonania. Opcje z wyższymi i niższymi cenami wykonania są w tej samej odległości od opcji at-the-money. Jeśli opcje at-the-money mają cenę wykonania 60 USD, górne i dolne opcje powinny mieć ceny wykonania równe kwotom dolara powyżej i poniżej 60 USD. Na przykład 55 i 65 USD, ponieważ oba te strajki są o 5 USD od 60 USD.
Stawki lub połączenia można wykorzystać do rozprzestrzeniania się motyla. Łącząc opcje na różne sposoby, stworzysz różne typy spreadów motylkowych, z których każdy ma na celu czerpanie korzyści z zmienności lub niskiej zmienności.
Long Call Butterfly
Długa rozpiętość połączeń motylkowych jest tworzona przez kupowanie jednej opcji kupowania za pieniądze z niską ceną wykonania, pisanie dwóch opcji kupowania za pieniądze i kupowanie jednej opcji kupowania za pieniądze z wyższą ceną wykonania. Dług netto powstaje przy wejściu do obrotu.
Maksymalny zysk osiąga się, jeśli cena instrumentu bazowego w dniu wygaśnięcia jest taka sama jak w przypadku pisemnych połączeń. Maksymalny zysk jest równy strajkowi opcji wystawionej, pomniejszonemu o stratę niższego wezwania, premii i wypłaconych prowizji. Maksymalna strata to początkowy koszt zapłaconych składek plus prowizje.
Krótki motyl
Krótki spread motylkowy powstaje poprzez sprzedaż jednej opcji kupna za pieniądze z niższą ceną wykonania, zakupu dwóch opcji kupna za pieniądze i sprzedaży opcji kupna za pieniądze po wyższej cenie wykonania. Kredyt netto tworzony jest przy wprowadzaniu pozycji. Pozycja ta maksymalizuje swój zysk, jeśli cena instrumentu bazowego jest wyższa lub wyższa lub niższa w momencie wygaśnięcia.
Maksymalny zysk jest równy początkowej otrzymanej premii, pomniejszonej o cenę prowizji. Maksymalna strata to cena wykonania kupionego połączenia minus niższa cena wykonania pomniejszona o otrzymane premie.
Long Put Butterfly
Spread motyla z długim kupnem jest tworzony przez kupowanie jednego z niższą ceną wykonania, sprzedawanie dwóch kupów za pieniądze i kupowanie z wyższą ceną wykonania. Dług netto powstaje przy wejściu na pozycję. Podobnie jak motyl z długim połączeniem, pozycja ta ma maksymalny zysk, gdy instrument bazowy pozostaje w cenie wykonania opcji środkowych.
Maksymalny zysk jest równy wyższej cenie wykonania pomniejszonej o strajk sprzedanej sprzedaży, pomniejszonej o zapłaconą składkę. Maksymalna strata handlu jest ograniczona do początkowych wypłaconych premii i prowizji.
Krótki Put Butterfly
Spread motylkowy krótkiej sprzedaży jest tworzony przez napisanie jednej opcji kupna za pieniądze z niską ceną wykonania, kupienie dwóch kupów za gotówkę i napisanie opcji sprzedaży za pieniądze po wyższej cenie wykonania. Strategia ta osiąga maksymalny zysk, jeśli cena instrumentu bazowego jest wyższa niż górna cena wykonania lub niższa cena wykonania po wygaśnięciu.
Maksymalny zysk dla strategii to otrzymane premie. Maksymalna strata to wyższa cena wykonania pomniejszona o ostrzeżenie kupionego pakietu, pomniejszona o otrzymane premie.
Żelazny Motyl
Spread dla żelaznego motyla powstaje poprzez zakup opcji sprzedaży za pieniądze z niższą ceną wykonania, napisania opcji sprzedaży za pieniądze, napisania opcji kupna za pieniądze i zakupu poza - opcja kupna pieniędzy z wyższą ceną wykonania. Rezultatem jest transakcja z kredytem netto, która najlepiej nadaje się do scenariuszy o niższej zmienności. Maksymalny zysk występuje, jeśli instrument bazowy pozostaje w średniej cenie wykonania.
Maksymalny zysk to otrzymane premie. Maksymalna strata to cena wykonania kupionego połączenia minus cena wykonania pisemnego połączenia, pomniejszona o otrzymane premie.
Odwrócony żelazny motyl
Odwrotny spread motyla żelaznego jest tworzony przez napisanie kuponu gotówkowego po niższej cenie wykonania, kupienia kuponu gotówkowego, kupienia rozmowy gotówkowej i napisania gotówki -money połączenie po wyższej cenie wykonania. W ten sposób powstaje transakcja debetowa netto, która najlepiej nadaje się do scenariuszy o dużej zmienności. Maksymalny zysk występuje, gdy cena instrumentu bazowego przesuwa się powyżej lub poniżej górnej lub dolnej ceny wykonania.
Ryzyko strategii ogranicza się do składki płaconej za osiągnięcie pozycji. Maksymalny zysk to cena wykonania pisemnego połączenia pomniejszona o cenę kupionego połączenia, pomniejszona o opłacone składki.
Przykład motyla z długim połączeniem
Inwestor uważa, że akcje Verizon, które obecnie wynoszą 60 USD, nie zmienią się znacząco w ciągu najbliższych kilku miesięcy. Decydują się na wprowadzenie spreadu motylkowego z długim czasem połączenia w celu potencjalnego zysku, jeśli cena pozostanie tam, gdzie jest.
Inwestor pisze dwie opcje połączeń na Verizon po cenie wykonania 60 USD, a także kupuje dwa dodatkowe połączenia po 55 USD i 65 USD.
W tym scenariuszu inwestor osiągnąłby maksymalny zysk, gdyby akcje Verizon wyceniały po wygaśnięciu 60 USD. Jeżeli Verizon wygaśnie po wygaśnięciu 55 USD lub powyżej 65 USD, inwestor zda sobie sprawę z ich maksymalnej straty, która byłaby kosztem zakupu dwóch opcji kupna (wyższa i niższa strata) pomniejszona o przychody ze sprzedaży dwóch opcji środkowego strajku.
Jeżeli instrument bazowy wycenia się w przedziale od 55 do 65 USD, może wystąpić strata lub zysk. Kwota premii zapłaconej za wejście na pozycję jest kluczowa. Załóż, że wejście na pozycję kosztuje 2, 50 USD. Na tej podstawie, jeśli cena Verizon spadnie poniżej 60 USD minus 2, 50 USD, pozycja może ponieść stratę. To samo dotyczy sytuacji, gdy instrument bazowy został wyceniony na 60 USD plus 2, 50 USD po wygaśnięciu. W tym scenariuszu pozycja zyskałaby, gdyby instrument bazowy został wyceniony w dowolnym momencie między 57, 50 a 62, 50 USD po wygaśnięciu.
Ten scenariusz nie obejmuje kosztów prowizji, które mogą się sumować przy handlu wieloma opcjami.
