Co czeka na handel?
Handel z wyprzedzeniem ma miejsce, gdy animator rynku handluje papierami wartościowymi z konta swojej firmy zamiast dopasowywać dostępną ofertę i prosić o zlecenia inwestorów rynkowych. Ten rodzaj handlu hamuje standardy i cele uporządkowanego obrotu rynkowego, które organy regulacyjne starają się przestrzegać poprzez różne zasady i przepisy. Zasadniczo animatorzy rynku nie mogą handlować przed zleceniami klientów lub innymi zleceniami pośredników.
Zrozumienie handlu z wyprzedzeniem
Handel z wyprzedzeniem stanowi naruszenie praktyk handlowych na rynku. Animator rynku, który wykorzystuje do realizacji papiery wartościowe z własnego rachunku przed zleceniami złożonymi na otwartym rynku, uważa się za naruszającego obrót z wyprzedzeniem. Transakcja z wyprzedzeniem może nastąpić poprzez opracowanie standardowych praktyk rynkowych. Ustanowiono przepisy Urzędu Regulacji Przemysłu Finansowego (FINRA) w celu monitorowania i karania specjalistów rynku obrotu, którzy naruszają zasady wyprzedzania transakcji.
Market Making
Animatorzy rynku, znani również jako specjaliści, stanowią kluczową część infrastruktury ułatwiającej handel na rynku wtórnym. Animatorzy rynku pracują nad dopasowaniem kupujących i sprzedających na otwartym rynku za pośrednictwem systemu transakcyjnego bid-ask, który pozwala im czerpać zyski z spreadów bid-ask generowanych dla każdej transakcji. Głównym celem animatorów rynku jest ułatwienie handlu poprzez dopasowanie kupujących i sprzedających. Jeśli jednak jest dostępny scenariusz transakcyjny, w którym oferowana jest tylko jedna część transakcji, specjalista może handlować z własnego konta, aby dokończyć transakcję.
Handel z wyprzedzeniem jest nielegalny, gdy animator rynku zdecyduje się na wykorzystanie papierów wartościowych z własnego rachunku w celu sfinalizowania transakcji, gdy od inwestorów dostępne są niezrealizowane zlecenia. Akt ten może zapewnić animatorowi korzystną cenę handlową, jednocześnie hamując uczciwą cenę rynkową dla otwartego rynku. Handel z wyprzedzeniem może również wygenerować nieuzasadniony zysk dla specjalisty ds. Rynku. Ogólnie rzecz biorąc, bez względu na motywację, handel z wyprzedzeniem jest uważany za zakłócenie uporządkowanych i wydajnych standardów obrotu rynkowego, które organy regulacyjne starają się utrzymać dla wszystkich uczestników inwestycji.
Zasady rynkowe dla przyszłych transakcji
Handel z wyprzedzeniem był początkowo zabroniony przez Regułę 92 NYSE. Następnie, w celu ograniczenia powielania przepisów i usprawnienia zgodności, NYSE i AMEX zastąpiły Regułę 92 Regułą FINRA 5320, która weszła w życie z dniem 12 września 2011 r.
Reguła 5320 FINRA zawiera szczegółowe wytyczne dotyczące handlu z wyprzedzeniem i jego zakazów. Jest również nieformalnie nazywany „regułą załogi”. Orzeczenie wymaga również, aby animatorzy rynku udokumentowali zasady i procedury dotyczące zasad handlu oraz aby firmy przestrzegały zasad dokumentacji określonych w regule FINRA 5310. Reguła 5320 przewiduje również wiele wyjątków od zakazu handlu z wyprzedzeniem. Wyjątki obejmują duże zamówienia i zamówienia instytucjonalne, wyjątki bez wiedzy, główne wyjątki bez ryzyka i wyjątki ISO. Ponadto animator rynku może spełnić wyjątek, jeśli natychmiast wykona zamówienie klienta do wielkości i ceny (lub lepszej) niż to, co wykonał dla własnej książki.
