Rządy i banki centralne zazwyczaj dążą do osiągnięcia rocznej stopy inflacji w wysokości 2-3% w celu utrzymania stabilności gospodarczej i wzrostu. Jeżeli inflacja „przegrzewa się”, a ceny zbyt szybko rosną, stosuje się restrykcyjne lub „ciasne” narzędzia polityki pieniężnej i fiskalnej. Jeśli ceny zaczną ogólnie spadać, tak jak w przypadku deflacji, stosowane są „luźne” lub ekspansywne narzędzia polityki pieniężnej i fiskalnej. Tego rodzaju narzędzia są jednak potencjalnie trudniejsze do zastosowania z powodu ograniczeń technicznych i rzeczywistych.
Deflacja jest poważnym problemem gospodarczym, który może zaostrzyć kryzys i przekształcić recesję w depresję. Kiedy ceny spadają i oczekuje się ich spadku w przyszłości, firmy i osoby prywatne wolą raczej trzymać się pieniędzy niż wydawać lub inwestować. Prowadzi to do spadku popytu, co z kolei zmusza firmy do ograniczenia produkcji i sprzedaży zapasów po jeszcze niższych cenach.
Przedsiębiorstwa zwalniające pracowników i bezrobotni mają większe trudności ze znalezieniem pracy. W końcu spłacają długi, powodując bankructwa oraz braki kredytowe i płynności zwane spiralą deflacyjną. Ten scenariusz jest przerażający, a decydenci zrobią wszystko, co konieczne, aby uniknąć wpadnięcia w taką dziurę ekonomiczną. Oto kilka sposobów walki z deflacją przez rządy.
Narzędzia polityki pieniężnej
Obniżenie limitów rezerw bankowych
W systemie bankowości z rezerwą cząstkową, podobnie jak w USA i reszcie rozwiniętego świata, banki używają depozytów do tworzenia nowych pożyczek. Zgodnie z przepisami są one dozwolone tylko w zakresie limitu rezerwy. Limit ten wynosi obecnie 10% w USA, co oznacza, że za każde 100 USD zdeponowane w banku może pożyczyć 90 USD i zatrzymać 10 USD jako rezerwę. Z tych nowych 90 USD 81 USD można zamienić na nowe pożyczki, a 9 USD zachować jako rezerwy i tak dalej, dopóki pierwotny depozyt nie utworzy nowej kwoty kredytu o wartości 1000 USD: mnożnik 100 USD / 0, 10. Jeśli limit rezerwy zostanie zmniejszony do 5%, wygenerowane zostaną dwa razy więcej kredytów, zachęcając do nowych pożyczek na inwestycje i konsumpcję.
Operacje otwartego rynku
Banki centralne kupują skarbowe papiery wartościowe na otwartym rynku, aw zamian emitują nowo utworzone pieniądze na rzecz sprzedającego. Zwiększa to podaż pieniądza i zachęca ludzi do wydawania tych dolarów. Teoria ilościowa pieniądza stwierdza, że jak każdy inny towar, cena pieniądza zależy od jego podaży i popytu. Jeśli podaż pieniądza wzrośnie, powinno stać się tańsze: każdy dolar kupiłby mniej rzeczy, a więc ceny wzrosłyby zamiast spadać.
Obniżenie docelowej stopy procentowej
Banki centralne mogą obniżyć docelową stopę procentową dla krótkoterminowych funduszy pożyczanych sektorowi finansowemu i pomiędzy nimi. Jeśli ta stopa jest wysoka, sektor finansowy będzie musiał więcej kosztować pożyczenie środków potrzebnych do codziennej działalności i zobowiązań. Krótkoterminowe stopy procentowe również wpływają na stopy długoterminowe, więc jeśli podniesiona zostanie stopa docelowa, pieniądze długoterminowe, takie jak kredyty hipoteczne, również będą droższe. Obniżenie stóp sprawia, że pożyczanie pieniędzy jest tańsze i zachęca do nowych inwestycji przy użyciu pożyczonych pieniędzy. Zachęca również osoby do zakupu domu, zmniejszając miesięczne koszty.
Złagodzenie ilościowe
Kiedy nominalne stopy procentowe są obniżane do zera, banki centralne muszą stosować niekonwencjonalne narzędzia monetarne. Łagodzenie ilościowe (QE) ma miejsce wtedy, gdy prywatne papiery wartościowe są kupowane na otwartym rynku, nie tylko skarbowe. To nie tylko wpompowuje więcej pieniędzy do systemu finansowego, ale także podnosi cenę aktywów finansowych, zapobiegając dalszemu spadkowi.
Ujemne stopy procentowe
Innym niekonwencjonalnym narzędziem jest ustalenie ujemnej nominalnej stopy procentowej. Polityka ujemnych stóp procentowych (NIRP) faktycznie oznacza, że deponenci muszą płacić, a nie otrzymywać odsetki od depozytów. Jeśli trzymanie pieniędzy staje się kosztowne, powinno zachęcać do wydawania tych pieniędzy na konsumpcję lub inwestowania w aktywa lub projekty, które przynoszą dodatni zwrot. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Jak działają niekonwencjonalne zasady polityki pieniężnej. )
Narzędzia polityki fiskalnej
Zwiększ wydatki rządowe
Keynesowscy ekonomiści zalecają stosowanie polityki fiskalnej w celu pobudzenia zagregowanego popytu i wyciągnięcia gospodarki z okresu deflacji. Jeśli osoby i firmy przestaną wydawać pieniądze, firmy nie będą zachęcane do produkowania i zatrudniania ludzi. Rząd może wkroczyć jako środek ostateczny z nadzieją na utrzymanie produkcji w zgodzie z zatrudnieniem. Rząd może nawet pożyczyć pieniądze na wydatki, powodując deficyt fiskalny. Firmy i ich pracownicy będą wykorzystywać te rządowe pieniądze do wydawania i inwestowania, dopóki ceny nie zaczną ponownie rosnąć wraz z popytem.
Obniż stawki podatkowe
Jeśli rządy obniżą podatki, więcej dochodów pozostanie w kieszeniach przedsiębiorstw i ich pracowników, którzy odczują efekt bogactwa i wydadzą pieniądze, które wcześniej przeznaczano na podatki. Jednym z ryzyk obniżenia podatków w okresie recesji jest spadek całkowitych dochodów podatkowych, co może zmusić rząd do ograniczenia wydatków, a nawet zaprzestania świadczenia podstawowych usług. Istnieją sprzeczne dowody na to, czy ogólne i szczególne obniżki podatków rzeczywiście stymulują realną gospodarkę. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Czy obniżki podatków stymulują gospodarkę? )
Dolna linia
Podczas gdy zwalczanie deflacji jest nieco trudniejsze niż ograniczanie inflacji, rządy i banki centralne dysponują szeregiem narzędzi, które mogą wykorzystać do stymulowania popytu i wzrostu gospodarczego. Ryzyko spirali deflacyjnej może prowadzić do kaskady negatywnych wyników, które ranią wszystkich. Dzięki zastosowaniu ekspansywnych narzędzi fiskalnych i monetarnych, w tym niektórych niekonwencjonalnych metod, można odwrócić spadające ceny i przywrócić zagregowany popyt.
