Wysokooprocentowane fundusze będące przedmiotem obrotu obligacjami komunalnymi (ETF) inwestują w dług emitowany przez państwa, powiaty, miasta, okręgi specjalnego przeznaczenia lub agencje samorządowe. Gminy te emitują obligacje w celu zebrania pieniędzy na projekty obywatelskie, takie jak budowa szkół publicznych, naprawa mostów lub rozbudowa lotnisk. Zasadniczo ten typ ETF śledzi wyniki indeksu, który koncentruje się na wysokodochodowych obligacjach komunalnych, stosując metodę próbkowania.
Chociaż ten sektor wszechświata muni oferuje wysokie potencjalne zwroty, niesie ryzyko kredytowe od umiarkowanego do wysokiego. To czyni go dobrym kandydatem do struktury ETF: inwestorzy mogą ograniczyć część tego ryzyka poprzez dywersyfikację portfela funduszu. Podobnie jak bazowe instrumenty dłużne, które posiadają, ETF-y są zwolnione z podatku, co może być bardzo korzystne dla inwestorów w grupach podatkowych o wysokim dochodzie.
Oto trzy wiodące ETFy obligacji muni. Wszystkie dane są aktualne na dzień 10 stycznia 2020 r.
kluczowe dania na wynos
- Wysokooprocentowane fundusze ETF na obligacje komunalne oferują inwestorom zwolnione od podatku dochody w zróżnicowanych portfelach, które ograniczają ryzyko niektórych instrumentów dłużnych. Trzema wiodącymi funduszami ETF w tym sektorze są SPDR Nuveen Bloomberg Barclays High Yield Municipal Bond ETF, VanEck Vector High-Yield Indeks komunalny ETF i VanEck Wektory Krótki High-Yield indeks komunalny ETF.
SPDR Nuveen Bloomberg Barclays High Yield Municipal Bond ETF
Fundusz ten (NYSEARCA: HYMB) rozpoczął działalność w 2011 r. Jako ETF SPDR Nuveen S&P High Yield Municipal Bond. W październiku 2019 r. Jego sponsor State Street Global Advisors zmienił wzorzec, a stąd i nazwę, na SPDR Nuveen Bloomberg Barclays High Yield Municipal Bond ETF. Fundusz dąży do zapewnienia wyników inwestycyjnych odpowiadających wynikom tego indeksu, który mierzy wyniki wysokodochodowych obligacji komunalnych denominowanych w USD, emitowanych przez stany USA, Dystrykt Kolumbii, terytoria USA oraz lokalne rządy lub agencje. Inwestuje co najmniej 80% (i zwykle praktycznie całość) swoich 1, 03 mld USD w aktywa w papiery wartościowe w indeksie lub o identycznych cechach jak w indeksie.
HYMB jest silnie ważony w kierunku obligacji komunalnych poniżej poziomu inwestycyjnego z terminem wykupu 10 lub więcej lat. Do jej największych pakietów należą obligacje emitowane przez podmioty w Puerto Rico, Ohio i Kalifornii.
Wydajność bieżąca HYMB wynosi 3, 92%, równowartość dochodu podlegającego opodatkowaniu 5, 26% (na podstawie najwyższej krańcowej grupy podatkowej) i zmodyfikowany skorygowany czas trwania wynoszący 6, 58 lat. HYMB pobiera wskaźnik kosztów w wysokości 0, 35%.
Na podstawie tych statystyk fundusz najlepiej nadaje się dla inwestorów o stałym dochodzie z horyzontami inwestycyjnymi dłuższymi niż 10 lat, którzy mają tolerancję wysokiego ryzyka poszukującą ekspozycji na rynek wysokodochodowych obligacji komunalnych, generując jednocześnie potencjalnie wysokie dochody federalne zwolnione z podatku.
Wektory VanEck'a High-Yield Municipal Index ETF
Ustanowiony w 2009 r. Jako ETF (NYSEARCA: HYD) jako rynek wektorów rynkowych o wysokiej rentowności - nazwa zmieniła się w 2016 r. - fundusz ten stara się powielać i zapewniać wyniki inwestycyjne odpowiadające miejskiemu indeksowi złożonemu Bloomberg Barclays Municipal Custom High Yield Composite. Indeks porównawczy HYD służy do śledzenia wyników długoterminowych obligacji zwolnionych z podatku, denominowanych w dolarach amerykańskich.
Rywalizując wielkością HYMB, ma łączne aktywa netto w wysokości 1, 5 mld USD i 2149 udziałów, a wskaźnik kosztów wynosi 0, 35%. Ale wymaga bardziej konserwatywnego podejścia. Chociaż HYD koncentruje się przede wszystkim na wysokodochodowych obligacjach komunalnych, które zazwyczaj mają ratingi kredytowe poniżej poziomu inwestycyjnego, przeznacza również 32, 10% swojego portfela na zadłużenie inwestycyjne. Obecnie do jego 10 największych spółek należą emitenci z Kalifornii, Illinois, Ohio i New Jersey.
HYD ma średnią wydajność do terminu zapadalności wynoszącą 4, 58% i podlegający opodatkowaniu ekwiwalent 30-dniowej rentowności SEC w wysokości 5, 22% (w najwyższym przedziale podatkowym). Ma średni kupon 4, 95% i zmodyfikowany czas trwania 6, 93 lat. Ze względu na długi czas trwania HYD niesie ze sobą ryzyko stopy procentowej od umiarkowanego do wysokiego. Jeżeli rentowności wzrosną o 100 punktów bazowych, portfel HYD teoretycznie spadnie o 6, 93%. Dlatego HYD najlepiej nadaje się dla inwestorów o stałym dochodzie z tolerancjami wysokiego ryzyka i długoterminowymi horyzontami inwestycyjnymi, którzy poszukują ekspozycji na zdywersyfikowany portfel wysokodochodowych obligacji komunalnych generujących miesięczny dochód.
ETFy obligacji komunalnych są zwolnione z federalnego podatku dochodowego; jednak ponieważ zazwyczaj posiadają one geograficznie mieszany portfel długów, mogą podlegać państwowemu podatkowi inwestorowi i lokalnym podatkom dochodowym.
Wektory VanEcka Krótki, wysokowydajny indeks komunalny ETF
ETF (NYSEARCA: SHYD) VanEck Vectors Krótki High-Yield Municipal Index ma na celu dostarczenie wyników inwestycyjnych o wysokim stopniu korelacji, odpowiadających wskaźnikowi krótkookresowego Bloomberg Barclays Municipal High Yield. Indeks śledzi ogólne wyniki wysokodochodowych, krótkoterminowych, zwolnionych z podatku obligacji komunalnych denominowanych w dolarach amerykańskich. Dziecko naszego trio, SHYD, zostało wydane 13 stycznia 2014 r. Ma 600 udziałów i aktywa netto w wysokości 274 mln USD.
SHYD koncentruje się na wysokodochodowych obligacjach komunalnych, takich jak jego siostrzany fundusz HYD, ale o krótszych okresach zapadalności od jednego do 12 lat. Obligacje o krótszym czasie trwania mają mniejszą wrażliwość na stopy procentowe, co sugeruje, że SHYD może oferować niższy stopień ryzyka stopy procentowej niż nasze pozostałe dwa fundusze. Średnia lat do terminu zapadalności wynosi 8, 44.
Ponieważ SHYD koncentruje się na krótkoterminowych obligacjach komunalnych, ma również krótszy efektywny czas trwania - 4, 39 lat. Oznacza to, że teoretycznie traci 4, 39%, jeśli stopy procentowe wzrosną o 1%. Jego obecna wydajność wynosi 2, 92%, a ekwiwalent opodatkowania (najwyższy przedział podatkowy) wynosi 4, 16%.
Podsumowując, SHYD najlepiej nadaje się dla inwestorów poszukujących ekspozycji na krótkoterminowy rynek obligacji komunalnych o wysokiej stopie zwrotu, przy jednoczesnym generowaniu wysokich potencjalnych rentowności przy niskim stopniu wrażliwości na stopy procentowe.
