Definicja rozpadu czasu

Co to jest rozkład czasu?

Upadek czasu jest miarą tempa spadku wartości kontraktu opcji z powodu upływu czasu. Upływ czasu przyspiesza, gdy zbliża się czas wygaśnięcia opcji, ponieważ jest mniej czasu na zrealizowanie zysku z handlu.

Rozpad czasu jest również nazywany theta i jest znany jako jedna z opcji Greków. Inni Grecy to delta, gamma, vega i rho, a te formuły pomagają ocenić ryzyko związane z handlem opcjami.

Upadek czasu - cichy zabójca

Upadek czasu to zmniejszenie wartości opcji w miarę zbliżania się czasu do daty wygaśnięcia. Wartość czasu opcji określa, ile czasu ma wpływ na wartość - lub premię - dla opcji. Wartość czasu maleje lub zanika czas przyspiesza w miarę zbliżania się daty wygaśnięcia, ponieważ inwestor ma mniej czasu na uzyskanie zysku z opcji.

Obliczona liczba będzie zawsze ujemna, ponieważ czas porusza się tylko w jednym kierunku. Odliczanie czasu zaczyna się od momentu zakupu opcji i trwa do wygaśnięcia.

Kluczowe dania na wynos

• Upadek czasu to szybkość zmiany wartości ceny opcji w miarę zbliżania się do wygaśnięcia. W zależności od tego, czy opcja jest gotowa (ITM), rozpad czasu przyspiesza w ostatnim miesiącu przed wygaśnięciem. Pozostały czas do wygaśnięcia, im wolniejsze jest rozpadanie się czasu, tym bliżej jego wygaśnięcia, tym bardziej rośnie rozpadanie się czasu.

Wycena opcji

Aby zrozumieć, w jaki sposób rozkład czasu wpływa na opcję, musimy najpierw sprawdzić, co składa się na wartość opcji. Umowa opcji daje inwestorowi prawo do zakupu (kupna) lub sprzedaży (sprzedaży) papierów wartościowych, takich jak akcje, po określonej cenie i czasie. Cena wykonania jest ceną, po której kontrakt opcji zmienia się na akcje bazowego papieru wartościowego, jeżeli opcja zostanie zrealizowana. Do każdej opcji przypisana jest premia, która stanowi wartość i często koszt zakupu opcji. Istnieje jednak kilka innych elementów, które również wpływają na wartość premii. Czynniki te obejmują wartość wewnętrzną, wartość zewnętrzną, zmiany stóp procentowych oraz zmienność aktywów bazowych.

Wartość wewnętrzna

Wartość wewnętrzna to różnica między ceną rynkową bazowego papieru wartościowego - takiego jak akcje - a ceną wykonania opcji. Opcja kupna z ceną wykonania 20 USD, podczas gdy akcje bazowe są sprzedawane po 20 USD, nie miałaby żadnej wewnętrznej wartości, ponieważ nie ma zysku.

Jednak opcja kupna z ceną wykonania 20 USD, podczas gdy akcje bazowe są w cenie 30 USD, miałaby wewnętrzną wartość 10 USD. Innymi słowy, wartością wewnętrzną jest minimalny zysk wbudowany w opcję, biorąc pod uwagę dominującą cenę rynkową i strajk. Oczywiście, wartość wewnętrzna może się zmieniać, gdy cena akcji zmienia się, ale cena wykonania pozostaje stała przez cały czas trwania umowy.

Wartość zewnętrzna i rozkład czasu

Wartość zewnętrzna jest bardziej abstrakcyjna niż wartość wewnętrzna i trudniej ją zmierzyć. Zewnętrzna wartość opcji wpływa na czas pozostały do ​​wygaśnięcia oraz szybkość upływu czasu prowadzącego do wygaśnięcia. Jeśli inwestor kupi opcję kupna na kilka miesięcy do wygaśnięcia, opcja będzie miała większą wartość niż opcja, która wygasa za kilka dni. Wartość czasowa opcji, której pozostało mało czasu do wygaśnięcia, jest mniejsza, ponieważ inwestor kupujący opcję ma mniejsze prawdopodobieństwo zarabiania pieniędzy. W rezultacie cena lub premia opcji spada.

Opcja z kilkumiesięcznym terminem wygaśnięcia będzie miała zwiększoną wartość czasu i spowolnienie czasu, ponieważ istnieje uzasadnione prawdopodobieństwo, że nabywca opcji może zarobić. Jednak w miarę upływu czasu, a opcja nie jest jeszcze opłacalna, rozpad czasu przyspiesza, szczególnie w ciągu ostatnich 30 dni przed upływem terminu. W rezultacie wartość opcji maleje wraz z upływem terminu wygaśnięcia, a tym bardziej, jeśli nie jest jeszcze opłacalna.

Upadek czasu i pieniądze

Moneyness to poziom rentowności opcji mierzony jej wartością wewnętrzną. Jeśli opcja jest gotowa (ITM) lub dochodowa, zachowa część swojej wartości w miarę zbliżania się terminu wygaśnięcia, ponieważ zysk jest już wbudowany, a czas ma mniejsze znaczenie. Opcja miałaby wartość wewnętrzną, podczas gdy upływ czasu wzrastałby wolniej. Jednak rozkład czasu i wartość opcji są niezwykle ważne dla inwestorów, ponieważ są kluczowymi czynnikami przy określaniu prawdopodobieństwa, że ​​opcja będzie opłacalna.

Rozpad czasu jest powszechny w opcjach płatnych (ATM), ponieważ nie ma żadnej wartości wewnętrznej. Innymi słowy, premia za opcję bankomatu składa się głównie z wartości czasu. Jeśli opcja jest niedostępna dla pieniędzy (OTM) - lub nieopłacalna - zanikanie czasu wzrasta szybciej. Przyspieszenie to jest spowodowane tym, że wraz z upływem czasu opcja staje się coraz mniej opłacalna.

Utrata wartości czasu występuje, nawet jeśli wartość aktywów bazowych nie zmieniła się w tym samym okresie. Innym sposobem spojrzenia na kontrakty opcji jest to, że marnują oni aktywa, co oznacza, że ​​ich wartość maleje lub traci na wartości w miarę upływu czasu.

Zasadniczo inwestorzy kupują opcje, które mają największe prawdopodobieństwo osiągnięcia zysku po wygaśnięciu, a ile czasu pozostało, określa cenę, jaką inwestorzy są skłonni zapłacić za opcję. Krótko mówiąc, im więcej czasu pozostało do wygaśnięcia, tym wolniejszy jest upływ czasu, a im bliżej wygaśnięcia, tym więcej czasu maleje.

Plusy

• Upływ czasu jest wolny na wczesnym etapie życia opcji, zwiększając jej wartość lub premię

• Gdy rozpad czasu jest powolny, inwestorzy mogą sprzedać opcję, dopóki ma ona wartość

• Wpływ rozkładu czasu na premię za opcję pomaga inwestorom ustalić, czy warto ją realizować

Cons

• Upadek czasu przyspiesza, gdy zbliża się czas wygaśnięcia opcji

• Mierzenie szybkości zmian rozkładu czasu opcji może być trudne

• Upływ czasu występuje niezależnie od tego, czy cena aktywów bazowych wzrosła, czy spadła

Przykład rozkładu czasu w świecie rzeczywistym

Inwestor chce kupić opcję kupna z ceną wykonania 20 USD i premią 2 USD za kontrakt. Inwestor spodziewa się, że cena akcji wyniesie 22 USD lub więcej po upływie dwóch miesięcy.

Jednak umowa z takim samym strajkiem w wysokości 20 USD, która ma tylko tydzień do wygaśnięcia, ma premię 50 centów za kontrakt. Umowa kosztuje znacznie mniej niż umowa o wartości 2 USD, ponieważ jest mało prawdopodobne, że zapasy wzrosną o 10% lub więcej w ciągu kilku dni.

Innymi słowy, wartość zewnętrzna drugiej opcji jest niższa niż pierwsza opcja i pozostały dwa miesiące do wygaśnięcia.