Co to jest rozmiar kleszcza?
Rozmiar tiku to minimalna zmiana ceny instrumentu handlowego. Zmiany cen różnych instrumentów handlowych są różne, a ich wielkości tików reprezentują minimalną kwotę, którą mogą przesunąć w górę lub w dół na giełdzie. Na rynkach amerykańskich przyrost wielkości kleszcza wyrażany jest w dolarach.
Jak mierzy się wielkość kleszczy?
Obecnie rozmiary kleszczy są zwykle oparte na liczbach dziesiętnych. Jednak do 2001 r. Rynki akcji w USA wyrażały rozmiary kleszczy w oparciu o podstawowy system wykorzystujący ułamki. W przypadku większości akcji ta frakcja wynosiła jedną szesnastą, więc rozmiar podziałki wynosił 0, 0625 USD. Ta nieco niezgrabna frakcja wywodzi się z nowojorskiej giełdy papierów wartościowych, która po raz pierwszy wzorowała swoje pomiary na wielowiekowym hiszpańskim systemie handlowym, który wykorzystywał bazę ośmiu lub liczbę palców na dłoniach danej osoby, bez kciuków. Wielkość tiku dla niektórych cienko notowanych akcji wynosiła jedną ósmą, czyli 0, 125 USD.
Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wymaga teraz od wszystkich amerykańskich giełd setnych, dlatego dziś wielkość tików wynosi 0, 01 USD lub jeden cent dla większości akcji, choć ostatnio eksperymentowała z większymi rozmiarami tików dla niektórych akcji o mniejszym kapitale (patrz poniżej).
Rynki kontraktów futures zazwyczaj mają wielkość kleszcza charakterystyczną dla danego instrumentu. Na przykład jednym z najczęściej notowanych kontraktów futures jest S&P 500 E-mini. Jego wielkość kleszcza wynosi 0, 25 lub 12, 50 USD. Oznacza to, że jeśli powiedzmy, że bieżąca cena kontraktu z marca 2019 r. Wynosi 2553 USD (jak na 7 stycznia 2019 r.), A ktoś chciałby zaoferować więcej, musiałby licytować co najmniej 2 565, 50 USD. Jednak inne kontrakty futures na indeksy mogą poruszać się już za 10 USD i około 5 USD.
Przykład rozmiaru kleszcza w świecie rzeczywistym
W dniu 3 października 2016 r. SEC rozpoczęła dwuletni program pilotażowy, aby przetestować potencjalne korzyści wynikające z większych rozmiarów notowań dla akcji o cenie zamknięcia wynoszącej 2 USD lub więcej, kapitalizacji rynkowej wynoszącej 3 miliardy USD lub mniej oraz skonsolidowanym średnim dziennym wolumenie 1 milion akcji lub mniej. Okres programu pilotażowego Tick Tick zakończył się 28 września 2018 r., Ale wymogi dotyczące gromadzenia danych i raportowania zostały ustalone na kolejne sześć miesięcy.
Test zgromadził dane, w tym marże zysku animatorów rynku na tych papierach wartościowych. W ramach testu SEC podzielił próbkę papierów wartościowych o małej kapitalizacji na jedną grupę kontrolną i dwie grupy testowe. Według SEC każda grupa testowa zawierała około 400 papierów wartościowych, a pozostała część znalazła się w grupie kontrolnej.
Pierwsza grupa w teście używała kleszczy o wartości 0, 05 USD, chociaż akcje w tej grupie nadal handlowały według ich obecnych wzrostów cen. Druga grupa również podawała wielkości kleszczy 0, 05 USD i handlowała nimi w tych przyrostach, chociaż zawierała niewielką liczbę wyjątków od tej ogólnej zasady.
Trzecia grupa notowana w przyrostach o 0, 05 USD, handluje w przyrostach o 0, 05 USD, chociaż reguła uniemożliwia dopasowanie cen przez organizacje handlowe, które nie wyświetlają najlepszej ceny, chyba że ma zastosowanie wyjątek. Papiery wartościowe w grupie kontrolnej nadal handlowały w krokach co 0, 01 USD.
Kluczowe dania na wynos
- Rozmiar tiku to minimalna zmiana ceny instrumentu handlowego. Rozmiary znaczników są zazwyczaj oparte na liczbach dziesiętnych i wyrażane w dolarach (na giełdach w USA). W przypadku większości akcji rozmiar kleszcza wynosi 0, 01 USD.
Wyniki pilota rozmiaru kleszcza
Chociaż był to jedynie test, niektórzy brokerzy detaliczni i handlowcy skrytykowali badanie, argumentując, że przejście do wielkości kleszczy 0, 05 USD przyniosło korzyści animatorom rynku, potencjalnie podnosząc marże handlowe kosztem inwestorów indywidualnych. W białej księdze na temat planu „Plan wielkości pilotażowej i jakość rynku” opublikowanej w styczniu 2018 r. Stwierdzono, że zapasy w grupach testowych odnotowały wzrost spreadów i zmienności oraz spadek efektywności cenowej w stosunku do zapasów w grupie kontrolnej.
Giełdy i FINRA przekazały do SEC publicznie dostępną wspólną ocenę wpływu programu Tick Size Pilot w lipcu 2018 r.
