Co to jest teoretyczna cena ex-praw - TERP?
Teoretyczna cena ex-praw (TERP) to cena rynkowa, jaką teoretycznie będą miały akcje po nowej emisji praw. Firmy mogą skorzystać z nowej emisji praw, aby zaoferować akcjonariuszom więcej akcji, zwykle po obniżonej cenie. Emisja nowych praw ma wpływ na ceny akcji, ponieważ zwiększa liczbę akcji pozostających w obrocie.
Kluczowe dania na wynos
- TERP to teoretyczna cena rynkowa po zaoferowaniu praw. Zazwyczaj oferty praw dają akcjonariuszom szansę zakupu większej liczby akcji po obniżonej cenie, powodując efekt rozmycia. Ogólnie TERP będzie niższa niż cena rynkowa przed ofertą bezpośrednio po okres wydawania praw.
Wyjaśniona teoretyczna cena ex-praw
Teoretyczna cena ex-praw to wynagrodzenie za akcje wydane w ramach oferty praw. Zazwyczaj oferty praw są dostępne tylko dla obecnych akcjonariuszy i oferowane tylko przez krótki czas (około 30 dni). Oferty praw zwykle dają akcjonariuszom opcję zakupu proporcjonalnej liczby akcji po obniżonej, z góry określonej cenie. Część, którą każdy akcjonariusz może nabyć, oparta jest na bieżącym udziale akcjonariusza w organizacji. Celem jest pozyskanie dodatkowego kapitału, z preferencją dla obecnych akcjonariuszy.
Oferty praw do akcji mogą być popularnym wydarzeniem dla inwestorów i handlowców, ponieważ mogą stwarzać potencjalne możliwości arbitrażu w okresie oferty praw. Ogólnie okres oferowania praw może nieco złagodzić efektywny handel rynkowy, ponieważ powoduje niepewność co do ceny akcji.
Zasadniczo oferty praw do akcji są narzędziami, które menedżerowie mogą wykorzystywać do pozyskiwania kapitału poprzez akcje. Kierownictwo może zdecydować się na wykorzystanie ofert praw do akcji w celu wygenerowania dodatkowego zainteresowania akcjami spółki. Ponieważ oferty praw są zwykle oferowane po obniżonej cenie, prawa do akcji zwykle mają wpływ na rozwodnienie ceny akcji. W związku z tym TERP jest zwykle niższy niż cena rynkowa przed ofertą.
Obliczanie teoretycznej ceny ex-Rights
Teoretyczna cena ex-praw jest zwykle obliczana bezpośrednio po ostatnim dniu oferty na akcje. Obliczenia te sprawiają, że cena akcji jest nieco arbitralna i potencjalnie bardziej kusząca dla transakcji arbitrażowych przez cały okres oferowania praw.
Najprostszym sposobem na oszacowanie TERP jest dodanie bieżącej wartości rynkowej wszystkich akcji istniejących przed emisją praw do łącznej kwoty środków uzyskanych ze sprzedaży praw do emisji. Liczba ta jest następnie dzielona przez całkowitą liczbę istniejących akcji po zakończeniu emisji praw. Obliczenia te skutkują wartością pojedynczego udziału po ofercie.
Przez cały okres oferty wszyscy inwestorzy mogą spekulować na temat liczby akcji, które mogą zostać objęte przez akcjonariuszy, ale zwykle tylko obecni akcjonariusze mogą brać udział. Podstawą do spekulacji w tym scenariuszu jest liczba dostępnych praw do akcji, oczekiwany popyt i cena oferowania praw. Firmy mogą ujawniać różne rodzaje tych informacji, co może jeszcze bardziej utrudnić oszacowanie.
Analiza inwestorska
Inwestorzy mogą porównać TERP z bieżącą wartością akcji i ich oczekiwaniami co do przyszłej aprecjacji rynku. Ponieważ prawa oferowane są po obniżonej cenie, im więcej wykonanych praw, tym bardziej cena akcji ulega rozwodnieniu. Jednak przez cały okres oferowania praw podaż i popyt nadal wpływają na cenę rynkową, więc podczas gdy występuje rozwodnienie, popyt inwestorów może nadal zwiększać dominującą cenę rynkową. Inwestorzy, którzy są optymistyczni w dłuższej perspektywie czasowej, mogą być bardziej zmotywowani ofertą, podczas gdy inwestorzy niedźwiedzi lub krótkoterminowi mogą nie odczuwać tak dużej poprawy.
Przykład ze świata rzeczywistego
Zarząd firmy ABC zdecydował się na emisję praw. Przepisy oferty pozwalają każdemu akcjonariuszowi na zakup akcji w ramach oferty na podstawie procentu ich zaległych akcji. Nowe akcje oferowane są inwestorom po obniżonej cenie w stosunku do ceny rynkowej. Akcjonariusze mogą korzystać z TERP w celu ustalenia szacunkowej wartości akcji po emisji praw. Kwota ta będzie się różnić od aktualnej ceny rynkowej.
Możliwe jest obliczenie wielu teoretycznych wartości szacunkowych dla zapasów przed końcem okresu oferty w oparciu o kilka różnych scenariuszy. Inwestor może spojrzeć na wartość TERP, jeśli 25% akcji zostanie zakupionych w ramach oferty praw, w porównaniu do 50%, 75% lub 100%. Ogólnie rzecz biorąc, im więcej kupionych akcji, tym większe prawdopodobieństwo rozwodnienia, gdy akcje są sprzedawane po obniżonej cenie ofertowej.
