Co to jest przejęcie?
Przejęcie ma miejsce, gdy jedna firma składa ofertę przejęcia kontroli lub przejęcia innej, często poprzez zakup większościowego pakietu akcji w firmie docelowej. W procesie przejęcia firma składająca ofertę jest spółką przejmującą, a firma, nad którą chce przejąć kontrolę, nazywa się celem.
Przejęcia są zazwyczaj inicjowane przez większą firmę dla mniejszej. Mogą być dobrowolne, co oznacza, że są wynikiem wzajemnej decyzji obu firm. W innych przypadkach mogą być niepożądane, w którym to przypadku większa firma dąży do celu bez jego wiedzy.
Przejęcie, które łączy dwie spółki w jedną, może przynieść znaczne korzyści operacyjne i poprawę wyników i akcjonariuszy.
Zrozumienie przejęć
Przejęcia są dość powszechne w świecie biznesu. Są podobne do fuzji, ponieważ oba procesy łączą dwie firmy w jedną. Różnią się tym, że w fuzji uczestniczą dwie równe spółki, podczas gdy przejęcie generalnie wiąże się z nierównościami - większa firma, która jest ukierunkowana na mniejszą.
Istnieje wiele powodów, dla których firmy mogą zainicjować przejęcie. Firma przejmująca może dążyć do oportunistycznego przejęcia, jeżeli uważa, że cel ma dobrą cenę. Kupując cel, jednostka przejmująca może poczuć, że ma ona wartość długoterminową.
Niektóre firmy mogą zdecydować się na strategiczne przejęcie. Umożliwia to nabywcy wejście na nowy rynek bez dodatkowego czasu, pieniędzy lub ryzyka. Jednostka przejmująca może również być w stanie wyeliminować konkurencję poprzez przejęcie strategiczne.
W przypadku przejęcia spółka przejmująca staje się odpowiedzialna za wszystkie operacje, udziały i długi spółki docelowej.
Przejąć
Rodzaje przejęć
Przejęcia mogą przybierać różne formy. Mile widziane lub przyjazne przejęcie, takie jak przejęcie, zazwyczaj przebiega bezproblemowo, ponieważ obie firmy uważają to za sytuację pozytywną. W takich przypadkach kierownictwo firmy docelowej zatwierdza transakcję.
Niepożądane lub wrogie przejęcie może być dość agresywne, ponieważ jedna ze stron nie jest chętnym uczestnikiem. Firma przejmująca może zastosować niekorzystne taktyki, takie jak poranek, gdy kupuje znaczący pakiet akcji w spółce docelowej, gdy tylko rynki się otworzą, co powoduje, że cel traci kontrolę, zanim zda sobie sprawę z tego, co się dzieje.
Kierownictwo i zarząd firmy docelowej mogą zdecydowanie przeciwstawić się próbom przejęcia poprzez wdrożenie taktyki, takiej jak trująca pigułka, która pozwala akcjonariuszom docelowym na zakup większej liczby akcji z dyskontem, aby osłabić udziały nabywcy i uczynić przejęcie droższym.
Odwrotne przejęcie ma miejsce, gdy spółka prywatna przejmuje spółkę publiczną. Firma przejmująca musi mieć wystarczający kapitał na sfinansowanie przejęcia. Odwrotne przejęcia mają miejsce, aby prywatna firma weszła na giełdę bez ponoszenia ryzyka lub dodatkowych kosztów związanych z pierwszą ofertą publiczną (IPO).
Firma przejmująca może ogłosić wezwanie lub publiczną ofertę przejęcia - otwarta oferta zakupu akcji od każdego akcjonariusza docelowego za określoną cenę w określonym czasie.
Powody przejęcia
Przejęcie jest praktycznie takie samo jak przejęcie, z tą różnicą, że termin przejęcie ma negatywną konotację, co oznacza, że cel nie chce zostać zakupiony. Firma może występować jako licytujący, dążąc do zwiększenia swojego udziału w rynku lub osiągnięcia korzyści skali, które pomogą jej zmniejszyć koszty, a tym samym zwiększyć zyski. Firmy, które dokonują atrakcyjnych celów przejęcia to:
- Firmy z unikalną niszą w danym produkcie lub usłudze Małe firmy z rentownymi produktami lub usługami, ale niewystarczającym finansowaniem Podobne firmy w bliskiej odległości geograficznej, w których połączenie sił mogłoby poprawić efektywność Inne rentowne firmy, które płacą za dużo za dług, który można by refinansować przy niższych kosztach, jeśli większy firma o lepszych kredytach przejęła
Przejęcia finansowania
Przejęcia finansowe mogą przybierać różne formy. Gdy celem jest spółka giełdowa, spółka przejmująca składa ofertę na wszystkie pozostałe akcje celu. Zamiast emitować płatne środki pieniężne, oferent emituje nowe akcje dla akcjonariuszy spółki docelowej.
Wszystkie transakcje gotówkowe to oferta obejmująca określoną kwotę pieniędzy przez firmę licytującą za każdą akcję spółki docelowej.
Inną opcją jest sfinansowanie przejęcia z istniejących rezerw gotówkowych, chociaż jest to bardzo nietypowe i rzadkie źródło funduszy. Dług jest częściej wykorzystywany jako źródło finansowania przejęcia. Kiedy firma korzysta z długu, jest to znane jako wykup lewarowany. Dług przenoszony jest do bilansu spółki docelowej.
Przykład przejęcia
ConAgra początkowo podjął próbę przyjaznej sprzedaży w celu przejęcia Ralcorp w 2011 roku. Kiedy początkowe zaliczki zostały odrzucone, ConAgra zamierzał dokonać wrogiego przejęcia. Ralcorp zareagował za pomocą strategii trującej pigułki. Firma ConAgra odpowiedziała, oferując 94 USD za akcję, co było znacznie wyższe niż 65 USD za akcję, którą Ralcorp handlował w momencie rozpoczęcia próby przejęcia. Ralcorp zaprzeczył tej próbie, choć obie firmy wróciły do stołu przetargowego w następnym roku.
Kluczowe dania na wynos
- Przejęcie ma miejsce, gdy spółka przejmująca składa ofertę przejęcia kontroli lub przejęcia spółki docelowej, często poprzez zakup większościowego pakietu akcji. Przejęcia są zazwyczaj inicjowane przez większą firmę dla mniejszej. Przejęcia mogą być mile widziane i przyjazne, lub niepożądane i wrogie. Firmy mogą inicjować przejęcia, ponieważ mogą znaleźć wartość w firmie docelowej lub mogą chcieć wyeliminować konkurencję.
Transakcja została ostatecznie zawarta w ramach przyjaznego przejęcia z ceną za akcję wynoszącą 90 USD. Do tego czasu Ralcorp zakończył wydzielanie swojego działu zbóż Post, co spowodowało, że cena oferowana przez ConAgra była znacznie wyższa niż oferta z poprzedniego roku.
