Co to jest instrument wykonywania zamiany?
Swap Execution Facility (SEF) to platforma elektroniczna zapewniana przez podmiot korporacyjny, która pozwala uczestnikom kupować i sprzedawać swapy w sposób regulowany i przejrzysty. Zdecydowanie największym dostawcą platform pod względem udziału w rynku jest Tullett Prebon, ale CME Group i Bloomberg zapewniają również SEF, a także dwa tuziny innych.
Kluczowe dania na wynos
- Funkcje wykonywania swapów są platformami handlowymi dla produktów swapowych Ze względu na złożoną naturę swapów, tak naprawdę nie są to wymiany, ale funkcjonują one jako usługa dopasowywania kontrahentów. Wolumen swapów wzrósł na przestrzeni lat, a obecnie dziesiątki podmiotów zapewniają platformy SEF.
Zrozumienie mechanizmu wykonywania swapów (SEF)
SEF to platforma elektroniczna, która dopasowuje kontrahentów do transakcji swap. Dzięki mandatowi zawartemu w ustawie o reformie i ochronie konsumentów Dodd-Franka na Wall Street SEF zmieniają metody stosowane wcześniej w handlu instrumentami pochodnymi. Ustawa Dodda-Franka definiuje instrument wykonywania swapów (SEF) jako „instrument, system transakcyjny lub platformę, w którym wielu uczestników (może) wykonywać swapy lub handlować nimi, akceptując oferty i oferty złożone przez innych uczestników otwarte dla wielu uczestników w obiekt lub system za pośrednictwem dowolnego środka handlu międzystanowego. ” Krótko mówiąc, istnieje teraz kilka zatwierdzonych platform pod parasolem SEF, które pozwalają na wiele ofert i ofert.
Przed Dodd-Frankiem handel swapami był prowadzony wyłącznie na rynkach pozagiełdowych z niewielką przejrzystością lub nadzorem. W rezultacie oczekiwana rola narzędzia wykonywania swapów zapewnia przejrzystość i zapewnia pełną rejestrację i ścieżkę audytu transakcji.
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz Komisja Handlu Towarowymi Kontraktami Futures (CFTC) regulują SEF. Zmiany regulacyjne wymagają teraz funkcji rozliczeniowych, rozrachunkowych i sprawozdawczych. Wymagania obowiązują również w Europie, ale nadzór jest rozdrobniony.
Wymiana na swapy
SEF jest podobny do formalnej wymiany, ale jest rozproszoną grupą zatwierdzonych systemów obrotu. Obsługa transakcji jest podobna do innych giełd. Ponadto ustawa Dodda-Franka stwierdza, że jeśli nie jest dostępny system SEF dla określonych swapów, wówczas akceptowana jest poprzednia metoda handlu pozagiełdowego.
Zwolennicy twierdzą, że SEF jest giełdą swapową, podobnie jak giełda lub futures, i do pewnego stopnia są poprawni. Scentralizowane rozliczanie swapów i innych instrumentów pochodnych zmniejsza ryzyko kontrahenta oraz zwiększa zaufanie i uczciwość na rynku. Ponadto narzędzie pozwalające na składanie wielu ofert i ofert zapewnia płynność na rynku swap. Ta płynność umożliwia handlowcom zamykanie pozycji przed terminem zapadalności kontraktów.
Zostanie SEF
Wiele podmiotów może ubiegać się o możliwość wykonywania swapów. Aby się zakwalifikować, muszą spełniać określone progi określone przez SEC, CFTC i Ustawę Dodda-Franka. Wnioskodawcy muszą zarejestrować się w SEC i spełniać określone wymagania. Wymagania obejmują zdolność platformy do wyświetlania wszystkich dostępnych ofert i ofert, wysyłania potwierdzeń transakcji do wszystkich zaangażowanych stron, prowadzenia rejestru transakcji oraz dostarczania zapytania o system wyceny. Ponadto muszą spełniać określone wytyczne dotyczące depozytu zabezpieczającego i kapitału oraz zdolność do segregacji wymiany swapów. Wreszcie, wnioskodawca musi zgodzić się na przestrzeganie podstawowych zasad 14 SEK.
