Główne ruchy
Wspomniałem we wczorajszym Chart Advisor, że pomimo wielu nagłówków przeciwnych, sprzedaż detaliczna nadal wygląda bardzo dobrze w Stanach Zjednoczonych. Wydatki w naturalny sposób odpływają i odpływają, ale amerykański konsument nadal wydaje się stosunkowo silny. Powiedziałem również, że możemy uzyskać dobre potwierdzenie tego założenia z raportu o zarobkach Walmart Inc. (WMT) dziś rano.
Walmart poinformował, że całkowita sprzedaż wzrosła w pierwszym kwartale, a sprzedaż w tym samym sklepie wzrosła o 3, 4% w porównaniu z rokiem ubiegłym. Firma jest dobrym wskaźnikiem zachowań konsumenckich ze względu na dominującą pozycję w całym kraju i jest szczególnie wrażliwa na problemy inflacyjne lub osłabienie rynku pracy.
Niektóre z pozytywnych wyników Walmart są wynikiem wzrostu sprzedaży internetowej, w tym funkcji dostawy i odbioru z fizycznych lokalizacji. Umożliwiło to firmie głębsze wkroczenie w udział innych sprzedawców detalicznych w rynku, ale nie jest to wystarczająco istotne, aby ukryć brak wzrostu lub znaczną słabość wśród konsumentów. Myślę, że jest to solidne potwierdzenie, że wydatki konsumpcyjne nadal sprzyjają wzrostowi gospodarczemu w USA
Jak widać na poniższym wykresie, akcje Walmart odbiły się od poziomu wsparcia obrotu w wysokości 100 USD po wydaniu. Moim zdaniem, jeden z negatywnych punktów w raporcie (malejący dochód operacyjny) zwiększy szanse, że akcje zatrzymają się przy oporze blisko 104 USD na akcję. Raport Walmarta był reprezentatywny dla tego, co wiele widzieliśmy w tym sezonie zarobków; najwyższa sprzedaż rośnie, ale wzrost rentowności zaczął spadać.
S&P 500
S&P 500 nadal odbijał wsparcie blisko 2820 i odzyskał wszystkie poniedziałkowe straty, co nie powinno być zaskoczeniem, jeśli spojrzymy na historię. Od rozpoczęcia hossy w 2009 r. Minęły 72 dni, kiedy S&P 500 spadł o 2% lub więcej. Prawie 72% czasu rynek jest większy 30 dni po tych spadkach niż w dniu spadku.
Chociaż mam ogólnie upartą tendencję, jest wystarczająco dużo niewiadomych, aby uzasadnić pewną ostrożność, ponieważ S&P 500 zbliża się do poziomu oporu swoich wcześniejszych szczytów w pobliżu 2940. Na przykład Chiny ostrzegły dziś, że ruch administracji Trumpa, aby sankcjonować Huawei Technologies, może zaszkodzić toczącym się rozmowom handlowym. Chińska firma telekomunikacyjna nie może kupować technologii od firm amerykańskich bez specjalnych zezwoleń rządowych, które obniżyły zapasy półprzewodników w USA. Qualcomm Incorporated (QCOM) spadł o ponad 4%, a Micron Technology, Inc. (MU) spadł dziś o ponad 3% w pewnym momencie.
:
Testy magazynowe Micron Kluczowe wsparcie wśród obaw Huawei
Zastosowane materiały zawierają kluczową średnią ruchomą w zarobkach
Jak wpłynie na ciebie wojna handlowa
Wskaźniki ryzyka - sygnał ostrzegawczy dotyczący dolara i stóp procentowych
Z punktu widzenia ryzyka większość wskaźników uległa poprawie lub pozostała dzisiaj stabilna, z wyjątkiem jednego: dolar amerykański znów rośnie. Oprócz przeciągania rosnącej pozycji dolara na wzrost zarobków i eksport z USA, martwi mnie także dzisiejszy wzrost wartości dolara.
Strategie protekcjonistyczne, takie jak taryfy, zwykle zwiększają wartość waluty krajowej importera netto. W tym przypadku oznacza to, że inwestorzy zareagowali na wojnę handlową, podnosząc wartość dolara. Zaskakuje mnie to, że inwestorzy kupują dolara pomimo pozytywnych wyników na giełdzie.
Czy inwestorzy walutowi bardziej denerwują się odrodzeniem napięć handlowych jutro lub w przyszłym tygodniu niż inwestorzy giełdowi? Taka rozbieżność zdarzyła się wcześniej. Duży spadek S&P 500 w październiku 2018 r. Poprzedził gwałtowny szał zakupów dolara, który rozpoczął się pod koniec września.
To, co uspokoiłoby mnie bardziej, to potwierdzenie, że długoterminowe stopy procentowe rosną wraz z zapasami. Zazwyczaj długoterminowe stopy procentowe rosną, gdy akcje rosną, ponieważ oba są napędzane przez te same podstawowe czynniki podstawowe. Jednak odkąd giełda zaczęła rosnąć 24 grudnia 2018 r., Korelacja się rozpadła.
Obecnie oprocentowanie 10-letnich obligacji skarbowych wzrosło wraz z rynkiem, ale nadal jest bardzo niskie. Jak widać na poniższym wykresie, 10-letnia rentowność jest potencjalnie wspierana, ale poniżej głębokości, do której spadła po bessy w grudniu ubiegłego roku. Siła dolara i niskie długoterminowe stopy procentowe są obecnie powodem do zachowania ostrożności.
:
Co oznaczają warunki Słaby Dolar i Mocny Dolar?
Jak silny Greenback wpływa na gospodarkę
Zrozumienie stóp procentowych, inflacji i obligacji
Podsumowując - jest to giełda próbna
Rozumiem, że sposób, w jaki ostatnio opisywałem warunki rynkowe, może okazać się nieco sprzeczny. Hossa jest nadal nienaruszona, wydatki są dodatnie, a najwyższy wzrost nadal silny. Ale z drugiej strony ryzyko wojny handlowej jest wysokie, gospodarki wschodzące zwalniają, a stopy procentowe spadają.
Z mojego doświadczenia wynika, że zaletą handlu na takim podzielonym rynku jest to, że faworyzuje akcje o silnych fundamentalnych trendach wzrostu. Czasami określany jako „rynek kompletatora zapasów”, łatwiej jest zidentyfikować potencjalnie słabsze akcje, gdy inwestorzy muszą zwracać większą uwagę na podstawy, ponieważ rynek nie będzie dalej „podnosił wszystkich łodzi”, jak to ma miejsce, gdy ryzyko jest bardzo niskie.
Ten rodzaj rynku zapewnia przewagę tym inwestorom, którzy rozumieją wartość i dlaczego podstawy mogą poprawić analizę wykresów.
