Co to jest kompozyt SSE?
SSE Composite, skrót od Shanghai Stock Exchange Composite Index, jest rynkowym kompozytem złożonym ze wszystkich akcji A i B, które są przedmiotem obrotu na giełdzie w Szanghaju. Indeks oblicza się przy użyciu okresu bazowego 100. Pierwszym dniem raportowania był 15 lipca 1991 r.
Liczbę złożoną można obliczyć za pomocą wzoru:
W pobliżu Aktualny indeks = okres bazowy Limit rynkowy dla elementów złożonych × wartość bazowa
Zrozumienie kompozytu SSE
Kompozyt SSE to dobry sposób na uzyskanie szerokiego przeglądu wyników spółek notowanych na giełdzie w Szanghaju. Bardziej selektywne indeksy, takie jak indeks SSE 50 i indeks SSE 180, pokazują liderów rynku według kapitalizacji rynkowej.
Z populacją przekraczającą 1, 3 miliarda i stopą wzrostu w ciągu ostatnich dwóch dekad, która spowodowała, że kraj wspiął się o osiem miejsc na drugim miejscu na świecie pod względem PKB, Chiny są siłą gospodarczą. Jednak zmienność rynku akcji w tym kraju uwidoczniła, że chociaż Chiny są potęgą światową, nie wyczerpują się z powodu rosnących problemów.
Zmienność w SSE Composite
Kompozyt SSE jest niezwykle niestabilny. Przykładowo, w okresie od listopada 2014 r. Do czerwca 2015 r. SSE Composite zyskało ponad 150%, ponieważ państwowe media informowały o chińskich akcjach i zachęcały niedoświadczonych inwestorów do ich zakupu. Następnie w ciągu trzech miesięcy po tym szczycie indeks stracił ponad 40% swojej wartości. Firmy zawiesiły handel, krótka sprzedaż była zasadniczo zabroniona, a rząd interweniował w celu wsparcia rynku.
Jednym z największych czynników tej korekty giełdowej był brak doświadczenia Chin w kontaktach z giełdą. Na przykład na amerykańskim rynku akcji wyciągnięto wnioski z krachu i korekt na rynku w przeszłości. Chociaż różne giełdy są dalekie od ideału, mają metody spowolnienia rynku, aby umożliwić handel przy spadających cenach, jednocześnie subtelnie odpychając się od totalnej paniki, która może być katastrofalna.
Najbardziej oczywistym środkiem są wyłączniki, które uruchamiają się, gdy rynek pogrąża się zbyt szybko. W tym czasie Chiny miały tylko mechanizm, dzięki któremu firma mogła zawiesić handel na czas nieokreślony wypracowany między firmą a organem regulacyjnym. Natomiast wyłączniki giełdowe na nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych (NYSE) nie są specyficzne dla spółki i mają na celu umożliwienie inwestorom złapania oddechu poprzez tymczasowe przerwy. (Są sytuacje, w których NYSE zawiesza obrót akcjami, ale są to określone sytuacje).
Ten brak określonych niepowodzeń rynkowych w Chinach doprowadził do ad hoc podejścia do wszelkich decyzji rządu. I to pozostawiło drzwi do obniżenia stóp procentowych, zagrożeń dla aresztowania sprzedawców, strategicznych zawieszeń handlowych i instrukcji dla przedsiębiorstw państwowych, aby zacząć kupować.
Innym czynnikiem przyczyniającym się do zmienności akcji SSE Composite i ogólnie chińskich akcji jest brak uczestników rynku giełdowego. Chiński rynek akcji jest stosunkowo nowy i składa się głównie z osób fizycznych. Na większości dojrzałych rynków giełdowych większość kupujących i sprzedających to tak naprawdę instytucje, mierzone wolumenem. Ci duzi gracze mają tolerancje ryzyka, które znacznie różnią się od poszczególnych inwestorów. Nabywcy instytucjonalni, w szczególności fundusze hedgingowe, odgrywają ważną rolę w utrzymaniu płynności na rynku i przenoszeniu ryzyka na podmioty, które zazwyczaj mogą sobie z tym poradzić. Nawet z tymi dużymi graczami rzeczy mogą i często się nie udają. To powiedziawszy, rynek zdominowany przez inwestorów indywidualnych - w szczególności dużą liczbę inwestorów indywidualnych handlujących na marży - z pewnością zobaczy nadmierne reakcje w górę i w dół.
Rola chińskiego rządu jest powiązana z kwestiami dojrzałości, z którymi boryka się chińska giełda. Rządy interweniujące na giełdzie nie są niczym nowym, ale zapał, z jakim rząd chiński wskoczył na rynek, niepokoi wielu. Większość krajów odkłada interwencję, dopóki nie stanie się jasne, że zapaść systemowa jest nieunikniona. Jednak rząd chiński odczuł potrzebę silnej interwencji w 2015 r., Być może dlatego, że jego decyzje polityczne pomogły w pierwszej kolejności zbudować bańkę. Stanowiło to także praktyczny precedens dla przyszłych wydarzeń rynkowych, co podważa siły wolnego rynku. Potencjalny wynik - chiński rynek papierów wartościowych, który jest ściśle regulowany w celu dopasowania do celów rządowych - jest mniej atrakcyjnym rynkiem dla międzynarodowych inwestorów.
Nieudany eksperyment Chin z wyłącznikami automatycznymi
Podczas gdy SSE Composite odzyskał trochę pewności między końcem września a końcem grudnia 2015 r., Indeks gwałtownie spadł do 2016 r. 4 stycznia 2016 r. Rząd chiński wprowadził nowy wyłącznik, próbując zwiększyć stabilność rynek, unikając ogromnych spadków, takich jak te, które spotkały SSE Composite w 2015 roku.
Wyłączniki, znane również jako ograniczenia handlowe, zostały wdrożone na giełdach i innych rynkach aktywów na całym świecie. Zamiarem wyłącznika jest zatrzymanie handlu na rynku papierów wartościowych lub rynku, aby zapobiec zbyt szybkiemu i bez fundamentalnym spadkom cen strachu i paniki sprzedaży oraz pobudzeniu w tym procesie większej paniki. Po dużym spadku rynek może zostać zatrzymany na kilka minut lub godzin, a następnie wznowić handel, gdy inwestorzy i analitycy będą mieli czas na przeanalizowanie zmian cen i mogą postrzegać wyprzedaż jako szansę na kupno. Celem jest zapobieganie swobodnemu spadkowi i równoważenie kupujących i sprzedających w okresie zatrzymania. Jeśli rynki nadal spadają, drugi przerywnik może spowodować zatrzymanie na resztę dnia handlowego. W przypadku zatrzymania handel powiązanymi kontraktami na instrumenty pochodne, takie jak kontrakty futures i opcje, również zostaje zawieszony.
Wyłączniki automatyczne po raz pierwszy wymyślono po krachu na giełdzie 19 października 1987 r., Znanym również jako Czarny poniedziałek, kiedy Dow Jones Industrial Average stracił prawie 22% swojej wartości w ciągu jednego dnia, czyli pół biliona dolarów. Po raz pierwszy zostały wdrożone w Stanach Zjednoczonych w 1989 roku i początkowo były oparte na spadku bezwzględnym, a nie procentowym. Zostało to zmienione w zaktualizowanych zasadach wprowadzonych w życie w 1997 r. W 2008 r. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wprowadziła w życie art. 48, który zezwala na zatrzymywanie i otwieranie papierów wartościowych szybciej niż to możliwe w pewnych okolicznościach przed wyłącznikiem dzwonek otwierający.
Na przykład w Stanach Zjednoczonych, jeśli Dow spadnie o 10%, NYSE może zatrzymać handel rynkowy nawet na godzinę. Rozmiar zrzutu jest miarą, która określi czas zatrzymania. Im większy spadek, tym dłużej trwa handel. Istnieją inne wyłączniki na miejscu dla spadku o 20% i 30% w ciągu jednego dnia. Podobne wskaźniki przełamują również indeksy S&P 500 i Russell 2000, a także wiele funduszy typu ETF. Również rynki globalne wprowadziły ograniczenia.
Wyłącznik automatyczny ma na celu zapobieganie panice i przywrócenie stabilności wśród kupujących i sprzedających na rynku. Wyłączniki automatyczne były używane wiele razy od czasu ich wdrożenia i miały one kluczowe znaczenie dla powstrzymania całkowitego swobodnego spadku rynku zarówno po pęknięciu bańki dotcom, jak i upadku Lehman Brothers. Rynki nadal spadały po tych wydarzeniach, ale sprzedaż była o wiele bardziej uporządkowana niż mogłaby być. Sytuacja z chińskimi wyłącznikami była jednak zupełnie inna.
Wyłączniki ustanowione przez rząd chiński 4 stycznia 2016 r. Stwierdzają, że jeśli wskaźnik referencyjny CSI 300, który składa się z 300 akcji serii A notowanych na giełdach w Szanghaju lub Shenzhen, spadnie o 5% dziennie, handel zostanie wstrzymany na 15 minut. Spadek o 7% spowodowałby zatrzymanie handlu do końca dnia handlowego.
Tego samego dnia indeks spadł o 7% wczesnym popołudniem i zadziałał wyłącznik automatyczny. Dwa dni później, 8 stycznia 2016 r., Indeks spadł o ponad 7% w pierwszych 29 minutach handlu, wyzwalając wyłącznik po raz drugi. Chińskie organy regulacyjne ogłosiły, że zawieszają wyłączniki, zaledwie cztery dni po ich zainstalowaniu. Powiedzieli, że zawieszenie miało na celu zapewnienie stabilności na rynkach akcji; jednak włączenie takich wyłączników pierwotnie miało na celu utrzymanie stabilności i ciągłości na rynkach. Podczas gdy usunięcie wyłączników całkowicie oznacza, że bez przeszkód może dojść do panicznego spadku cen, zwolennicy wolnego rynku argumentują, że rynki same się zajmą i twierdzą, że przerwy w handlu są sztucznymi barierami dla wydajności rynku.
SSE Composite osiągnął najniższy poziom pod koniec stycznia 2016 r., Około 50% poniżej szczytu w czerwcu 2015 r. Indeks, choć wciąż zmienny, zaczął bardziej mierzalny postęp w porównaniu z okresem wzrostu w 2015 r., Wzrastając o około 30% w ciągu następnych 20 miesięcy.
