Co to jest spinout?
Spinout to rodzaj korporacyjnej reorganizacji polegającej na wydzieleniu dywizji w celu utworzenia nowej niezależnej korporacji. Spółka typu spinout zabiera ze sobą działalność segmentu oraz powiązane aktywa i zobowiązania.
SEC jest zobowiązana przez spółkę dominującą do wyszczególnienia podziału w formularzu 10-12B, który zawiera znaczący list informacyjny lub narrację, która przedstawia uzasadnienie podziału, mocne i słabe strony nowej spółki oraz perspektywy jej branży. Wydzielenie, które zwykle jest zwolnione z podatku dla akcjonariuszy, może potrwać do sześciu miesięcy.
Mimo że ubytki są zazwyczaj pozytywnym znakiem dla firmy, inwestorzy mogą nie lubić tego, co pozostało w spółce dominującej po rozbiciu i sprzedać swoje akcje.
Zrozumienie spinów
Usprawnienia mogą wystąpić z różnych powodów. Firma macierzysta może chcieć odblokować wartość wbudowanego działu, który może rosnąć w innym tempie niż cała firma. Zwykle segmentowi uwięzionemu lub ograniczonemu, który rośnie szybciej niż jego jednostka dominująca, lepiej byłoby, gdyby była to niezależna firma.
Podział pozwala na wydzielenie dywizji w celu pozyskania kapitału poprzez emisję akcji nowej spółki lub zadłużenie w formie obligacji w celu sfinansowania rozwoju spółki. Finansowanie w celu pozyskania kapitału może nie być możliwe w przypadku połączonego podmiotu, ale dzięki wyodrębnieniu rentownego podziału, wydzielony podział ma większą szansę na przyciągnięcie inwestorów i banków.
Spinouty mogą również pomóc spółce dominującej, pozwalając jej skoncentrować się na swojej podstawowej działalności bez przekierowywania zasobów do segmentu, który może mieć różne potrzeby w różnych aspektach, w tym zarządzanie operacyjne, marketing, finanse i zasoby ludzkie.
Wydzielony podział mógłby zostać utworzony w celu stworzenia usługi pomocniczej, takiej jak oprogramowanie lub potrzebna technologia. Mimo że dział finansowy jest opłacalny, może nie pasować do branży spółki macierzystej. W związku z tym lepiej byłoby je rozdzielić, ponieważ biznesplany i strategie spółki dominującej i dywizji mogą się nie pokrywać.
Wydzielenie może również nastąpić, jeśli podział nie będzie tak rentowny jak spółka dominująca. Utworzenie oddzielnej firmy eliminuje rozproszenie walczącego dywizji. Ponadto wydzielenie może pozwolić kierownictwu na sprzedaż aktywów lub poszukiwanie fuzji lub wykupu nowej spółki.
Spółki macierzyste często zapewniają wsparcie dla ich wyprzedaży poprzez utrzymanie w nich kapitału lub podpisanie stosunków umownych dotyczących dostawy produktów lub usług. W wielu przypadkach zespół zarządzający wydzielonej firmy pochodzi również z firmy macierzystej.
Kluczowe dania na wynos
- Wydzielenie to rodzaj przegrupowania korporacyjnego polegającego na wyodrębnieniu oddziału w celu utworzenia nowej niezależnej korporacji. Firma wyodrębniająca zabiera ze sobą działalność segmentu oraz powiązane aktywa i pasywa. kapitał poprzez emisję akcji i prowadzenie własnej strategii biznesowej.
Niektóre wady spinouta
Inwestorzy generalnie opowiadają się za wyodrębnieniem, ponieważ ma to sens biznesowy dla segmentu, który ma różne potrzeby i perspektywy rozwoju, by przejść sam. Suma oddzielnych części jest zwykle większa niż całość dla inwestorów, jak wykazały wyceny w czasie.
Proces wydzielania może być jednak kosztowny pod względem czasu zarządzania i rozproszenia przez wiele miesięcy. Kierownictwo może skupić się na zmianie z prowadzenia firmy na wyodrębnienie. Ponadto mogą wystąpić znaczne koszty transakcji związane z zaplanowaniem i zakończeniem podziału.
Oczywiście nie ma gwarancji, że wyodrębniony podział będzie sam z siebie opłacalny. Wydzielona firma może ponieść straty lub niskie zarobki bez pomocy rodzica. I odwrotnie, usunięcie rentownego podziału poprzez wydzielenie może spowodować, że spółka dominująca będzie miała mniejsze przychody i będzie narażona na słabe wyniki finansowe.
Przykłady spinów
Wypłaty są powszechne, a inwestorzy mają dobry powód, aby się o nie starać. Istnieje wiele znaczących spinoutów, w tym Mead Johnson Nutrition, która została wydzielona z Bristol Myers Squibb w 2009 roku, Zoetis została wydzielona z Pfizer w 2013 roku, a Ferrari została wydzielona z Fiata Chryslera w 2016 roku.
Chipotle Mexican Grill
Chipotle Mexican Grill został wydzielony z McDonald's w 2006 roku, a powodem McDonalda było „pobudzenie wzrostu i poświęcenie większej ilości energii na jego kluczowe firmy”, jak donosi Denver Post. Akcje Chipotle były oferowane podczas pierwszej oferty publicznej po cenie 22 USD, przy czym w 2006 r. Sprzedano 6 milionów akcji. Na koniec notowań 7 czerwca 2019 r. Akcje Chipotle były sprzedawane po cenie 709, 87 USD za akcję.
Delphi Technologies PLC
Delphi Automotive PLC wyodrębniła Delphi Technologies PLC, który 5 grudnia 2017 r. Stał się podmiotem o wartości 4, 5 mld USD. Nowa firma oferuje zaawansowane systemy napędowe, które według CEO „konwergencji zautomatyzowanej jazdy, zwiększonej elektryfikacji i połączonej infotainment - wszystko włączone przez wykładniczy wzrost mocy obliczeniowej i inteligentną architekturę pojazdu. ” Delphi Automotive zmieniło nazwę na Aptiv PLC, która zachowała działalność w zakresie układów napędowych, większą, ale wolniej rozwijającą się. Wydzielony Delphi Technologies PLC odpowiada za swoje przeznaczenie.
Stara marynarka wojenna
Gap Inc. (GAP), sprzedawca odzieży, ogłosił na początku 2019 r., Że firma wydzieli dywizję Old Navy, jak donosi CNN. Old Navy będzie niezależną firmą. Sklepy Gap, w tym inne marki, takie jak Banana Republic, Hill City i Athleta, będą jedną firmą.
W 2018 r. Old Navy wygenerowało prawie tyle samo przychodów, co wszystkie inne marki łącznie ze sprzedażą w wysokości 8 mld USD w porównaniu do 9 mld USD przychodów z Gap i pozostałych sklepów. W wyniku wyodrębnienia Old Navy zostanie uwolniona, aby rozwijać swoją markę zgodnie z własnym planem biznesowym i strategią, zgodnie z wyższym kierownictwem firmy. Gap i pozostałe sklepy mogą się konsolidować, ponieważ ich sprzedaż zmagała się w ciągu ostatnich kilku lat.
