Główne ruchy
Dzisiaj jest pierwszy dzień roboczy miesiąca czerwca, czyli tego samego dnia, w którym publikowany jest mój ulubiony wskaźnik ekonomiczny - wskaźnik menedżerów zakupów (PMI). PMI Institute for Supply Management (ISM) to wskaźnik dyfuzji działalności produkcyjnej w Stanach Zjednoczonych na podstawie odpowiedzi kierowników dostaw w sektorze prywatnym.
Raport PMI jest ważny, ponieważ oddaje nastroje wśród menedżerów dostaw, którzy znajdują się na samym początku łańcucha dostaw. Z mojego doświadczenia wynika, że wskaźnik jest dobrym wskaźnikiem wiodącym, ponieważ zamiast zliczać poziomy produkcji, prosi kierowników dostaw o wskazanie, czy aktywność w kilku kluczowych obszarach „rośnie, spada, czy nie zmienia się”. Takie pytania lepiej wychwytują co producenci myślą o przyszłości; inne pytania kończą się raportowaniem ich wyników w przeszłości.
Jako wskaźnik dyfuzji raport PMI dodaje procent „wzrostu” i połowę procentu „niezmienionej” odpowiedzi. Całkowity odczyt powyżej 50% jest uważany za gospodarkę rosnącą, podczas gdy odczyt poniżej 50% zwykle towarzyszy kurczeniu się gospodarki.
Jak często wspominam w Chart Advisor, tak naprawdę nie dbamy o zgłaszaną liczbę, ale o to, w jakim kierunku zmierza ta liczba. Innymi słowy, mimo że raport PMI był dziś powyżej 50%, kierunek, w którym się rozwija, jest głęboko negatywny.
Rzeczywisty raport PMI pojawił się dziś rano na poziomie 52, 1%, który był wyższy od swojego wieloletniego maksimum 61, 3% we wrześniu 2018 r. Jak widać na poniższym wykresie, raport PMI o spadku wykazuje mieszaną zmienność wiodących rynków, takich jak zrobiło to w 2015 r. lub po prostu towarzyszyło niestabilności rynku, tak jak miało to miejsce w przypadku bessy z lat 2011 i 2008.
W raporcie z tego miesiąca niepokoją mnie trzy rzeczy. Po pierwsze, trend PMI nadal pozostawał ujemny pomimo ożywienia ceny S&P 500. Po drugie, „najlepiej” wypadkową kategorią odpowiedzi w ankiecie były rosnące ceny (+ 3, 2%), a po trzecie, kategoria „najgorzej” osiągająca wyniki były zaległości w zamówieniach, które skurczyły się -6, 7%.
Nadal niechętnie sugeruję, że koniec hossy jest bliski, ale w perspektywie krótkoterminowej wciąż pojawiają się dowody na to, że inwestorzy powinni bardzo ostrożnie zarządzać ryzykiem. Koncentracja na dywersyfikacji, zabezpieczaniu i solidnych fundamentach prawdopodobnie przyniesie inwestorom „dywidendy”, podczas gdy fundamenty gospodarcze, takie jak raport PMI, są tak niepewne.
S&P 500
W zeszłym tygodniu zwróciłem uwagę, że wypełniony wzór głowy i ramion bardzo rzadko prowadzi do spadku o ponad 5% indeksu giełdowego lub pojedynczych akcji. Chociaż było to prawdą w okresie testowym, analizowałem od 2001 do 2019 r., I istnieje ważne zastrzeżenie dotyczące tych danych. Spośród wzorów głowy i ramion poprzedzających duży spadek, kolejny ruch był nienormalnie duży.
Na przykład wzór głowy i ramion rozpoczął się na rynku niedźwiedzi w 2011 r., Największym spadku na rynku w 2012 r. I spadku o 23% akcji o małej kapitalizacji pod koniec 2015 r.
Chodzi o to, że chociaż historyczne szanse nadal sprzyjają krótkoterminowej poprawie, tak jak raport ISM, status obecnego modelu głowy i ramion powinien zachęcać do ostrożności. Na przykład klasyczną strategią zarządzających portfelem w takiej sytuacji jest użycie opcji sprzedaży w indeksie giełdowym w celu „ubezpieczenia” swojego portfela od strat. Podobnie jak faktyczne ubezpieczenie, jest to droga strategia, ale bardzo skuteczna.
:
Przewodnik dla początkujących dotyczący zabezpieczenia
10 strategii, które warto znać
4 sposoby na przetrwanie i dobrobyt na rynku niedźwiedzi
Wskaźniki ryzyka - Uważaj na nieaktualne dywidendy
Z punktu widzenia wskaźnika ryzyka sytuacja nieco się poprawiła, ponieważ spadek rynku zatrzymał się. Jest jednak ważne wyjaśnienie, które należy złożyć w ten poniedziałek, jeśli przestrzegasz ETF obligacji o wysokiej rentowności jako wiodącego wskaźnika.
Polecam oglądać ETF-y lub indeksy obligacji o wysokiej rentowności, ponieważ często ostrzegają one przed spowolnieniem na giełdzie, zanim to nastąpi. Niestety nie otrzymaliśmy ostrzeżenia o ostatnim spadku, ale nadal jest to dobre miejsce do zwrócenia uwagi.
Jednak dzisiaj jest wyjątkiem od reguły dotyczącej ETF obligacji wysokodochodowych, ponieważ dziś jest dzień, w którym większość z nich jest wypłacana bez dywidendy. Powinno to doprowadzić do spadku ceny akcji o kwotę dywidendy. W przypadku ETF (HYG) iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond, dywidenda wynosi 0, 38 USD na akcję, a akcje spadają dzisiaj, chociaż spodziewalibyśmy się, że cena będzie odzwierciedlać główne indeksy giełdowe i zbliżyć się do progu rentowności.
Możesz dowiedzieć się, gdzie powinna być dzisiaj cena HYG, dodając dywidendę z powrotem do ceny akcji, co sprawia, że wygląda ona bardziej jak neutralny wynik średniej przemysłowej Dow Jones dzisiaj. Chciałbym, aby to zjawisko miało moc predykcyjną w krótkim okresie, ale jest to tylko jedna z tych dziwnych rzeczy na rynku, które mogą prowadzić do zamieszania, chyba że wiesz, czego szukać.
:
Data nagrania a data ex-dywidendy: jaka jest różnica?
Jak korzystać ze strategii przechwytywania dywidendy
Widziany bitcoin rośnie do 10 000 $, gdy zmienność przypomina 2018 krachu
Konkluzja - Ryzyko to spektrum, a nie rzut monetą
W ciągu ostatnich trzech tygodni trochę się martwiłem, że w Doradcy ds. Map jestem tak uparty. Przez dziesięciolecia współpracowałem z inwestorami indywidualnymi. Wiem, że większość z was i tak ma nieco sceptyczne nastawienie niedźwiedzie (co jest normalne), więc jestem wrażliwy na gromadzenie nadmiernych zapasów.
Analogią, której często używam w takich okolicznościach, jest wyobrażenie sobie, że twoje portfolio ma wskaźnik określający, jakie ryzyko chcesz tolerować, a nie tylko przełącznik włączania / wyłączania. Tarcza powinna była zostać zwiększona do „11” w latach 2016–2017, kiedy fundamenty bazowe wykazywały tendencję w pozytywnych kierunkach, ale teraz poziom powinien być gdzieś bliżej środka. Jak wspomniałem wcześniej, jest to dobry moment na zastanowienie się nad tym, jak zróżnicowany jest uparty portfel i jak można zastosować strategie zarządzania ryzykiem, aby zapewnić nieco dodatkową ochronę krótkoterminową.
