Co to jest Senior Stretch Loan?
Uprzywilejowana pożyczka typu stretch jest rodzajem hybrydowej struktury pożyczki oferowanej głównie firmom ze średniego rynku w celu finansowania wykupów lewarowanych (LBO). Podobnie jak w przypadku finansowania „unitranche”, pożyczka uprzywilejowana typu stretch łączy dług uprzywilejowany i dług podporządkowany lub dług podporządkowany w jeden pakiet, zazwyczaj po niższym średnim koszcie dla pożyczkobiorcy niż oddzielna pożyczka uprzywilejowana i część podporządkowana (mezzanine lub drugi zastaw).
Jak działa Senior Stretch Loan
Pożyczki uprzywilejowane „rozciągają się” w celu zaspokojenia potrzeb pożyczkobiorcy w zakresie finansowania, ale wiążą się z większym ryzykiem dla pożyczkodawcy niż w przypadku tradycyjnej pożyczki uprzywilejowanej. Z tym wyższym ryzykiem wiąże się wyższa wypłata odsetek dla pożyczkodawcy. Tego rodzaju pożyczki usunęły udział w rynku z tradycyjnej metody finansowania wykupu lewarowanego poprzez zabezpieczenie zobowiązania na pożyczkę uprzywilejowaną na część całkowitej potrzeby w zakresie finansowania, a następnie uzyskanie długu podporządkowanego w formie finansowania typu mezzanine lub drugiego długu zastawu na Równowaga.
Pożyczki typu senior stretch mogą być wygodne dla pożyczkobiorcy, ale wiążą się z większym ryzykiem ze strony pożyczkodawcy.
Plusy i minusy Senior Stretch Loan
Dla pożyczkobiorcy pożyczka typu senior stretch zapewnia szybkość i wygodę. Pożyczkobiorca nie musi negocjować osobno z dwoma różnymi stronami, głównym kredytodawcą i młodszym kredytodawcą. Zamiast tego zajmuje się jednym pożyczkodawcą, a tym samym usprawnia proces dokumentacji, oszczędzając czas i opłaty prawne oraz zwiększając elastyczność sponsora private equity LBO w zakresie zamykania transakcji. Ponadto - w razie potrzeby zrzeczenia się lub zgody na umowę kredytową w przyszłości - pożyczkobiorca musi zwrócić się tylko do jednego pożyczkodawcy w celu wykonania.
Jednak pożyczka typu stretch senior stanowi dodatkowe ryzyko dla pożyczkodawcy, ponieważ jest narażona na większą ogólną dźwignię kredytową pożyczkobiorcy. Jeżeli bank udziela tylko pożyczki uprzywilejowanej, może być narażony na przykład na 4-krotność długu do EBITDA, ale w przypadku pożyczki uprzywilejowanej o przedłużonym dostępie dźwignia może wynosić 6x lub 6, 5x. Ponadto - i związany z ryzykiem związanym z wyższą dźwignią finansową - pojedynczy pożyczkodawca stałby sam bez syndykatu, aby podzielić ryzyko.
