Co to jest Securitize?
Termin sekurytyzacja odnosi się do procesu łączenia aktywów finansowych w celu stworzenia nowych papierów wartościowych, które mogą być wprowadzane do obrotu i sprzedawane inwestorom. Te połączone aktywa finansowe zazwyczaj obejmują różne rodzaje pożyczek. Kredyty hipoteczne, zadłużenie z tytułu kart kredytowych, pożyczki samochodowe, pożyczki studenckie i inne formy zadłużenia umownego są często sekurytyzowane w celu usunięcia ich z bilansu pierwotnej firmy - banku - i uwolnienia kredytu dla nowych pożyczkodawców. Wartość i przepływy pieniężne nowego papieru wartościowego oparte są na wartości bazowej i przepływach pieniężnych aktywów wykorzystywanych w procesie sekurytyzacji. Różnią się w zależności od podziału puli na transze.
Kluczowe dania na wynos
- Termin sekurytyzacja to proces łączenia aktywów finansowych w celu stworzenia nowych papierów wartościowych, które mogą być wprowadzane do obrotu i sprzedawane inwestorom. Kredyty i inne formy długów umownych są często sekurytyzowane w celu usunięcia ich z bilansu spółki inicjującej i uwolnienia kredytu na nowi pożyczkodawcy. Sekurytyzacja to świetny system, gdy pożyczkodawcy udzielają dobrych pożyczek, a firmy ratingowe utrzymują je w uczciwości, ale mogą wystąpić problemy, gdy aktywa stają się toksyczne, tak jak w przypadku załamania rynku kredytów hipotecznych subprime, co prowadzi do kryzysu finansowego w latach 2007-2008.
Zrozumieć Securitize
Kiedy pożyczkodawca sekurytyzuje, tworzy nowe zabezpieczenia poprzez połączenie istniejących aktywów. Te nowe papiery wartościowe są zabezpieczone roszczeniami wobec połączonych aktywów. Pomysłodawca najpierw wybiera pulę długu, tak jak hipoteki mieszkaniowe, dla zabezpieczenia zabezpieczonego hipoteką (MBS). Ta pula zawiera podzbiór kredytobiorców. Pożyczkobiorcy o doskonałych ratingach kredytowych i bardzo niskim ryzyku niewykonania zobowiązania mogą zostać zgrupowani razem w celu sprzedaży wysokiej jakości sekurytyzowanych aktywów lub mogą zostać zraszani w inne pule z pożyczkobiorcami o wyższym ryzyku niewykonania zobowiązania w celu poprawy ogólnego profilu ryzyka powstałych papierów wartościowych.
Po dokonaniu wyboru te połączone hipoteki są sprzedawane emitentowi. Może to być strona trzecia specjalizująca się w tworzeniu sekurytyzowanych aktywów lub może to być spółka celowa (SPV) utworzona przez jednostkę inicjującą w celu kontrolowania jej ekspozycji na ryzyko wynikające z papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami. Emitent lub spółka celowa działa zasadniczo jako spółka kapitałowa. Spółka celowa następnie sprzedaje inwestorom papiery wartościowe zabezpieczone aktywami spółki celowej.
Sekurytyzacja nie jest z natury dobrą ani złą rzeczą. Jest to po prostu proces, który pomaga bankom przekształcić niepłynne aktywa w płynne i uwalnia kredyty. To powiedziawszy, integralność tego złożonego procesu zależy od tego, czy banki zachowają moralną odpowiedzialność za pożyczki, które wydają, nawet jeśli nie są prawnie odpowiedzialne, oraz od firm ratingowych, które będą chciały wezwać inicjatorów, gdy zrzekną się tej odpowiedzialności.
Proces sekurytyzacji zależy od moralnej odpowiedzialności banków za udzielane przez nich pożyczki oraz od firm ratingowych wzywających producentów.
Uwagi specjalne
Istnieje kilka powodów, dla których kredytodawcy mogą sekurytyzować. Jednym z głównych powodów jest to, że obniża koszty. Na przykład pożyczkodawca może przepakować dług i sprzedać papiery wartościowe zabezpieczone aktywami w celu podwyższenia własnego ratingu kredytowego. Tak więc pożyczkodawca z ratingiem B może wzrosnąć w szeregach po sekurytyzacji swojego długu z ratingiem AAA. W ten sposób inni pożyczkodawcy mogą być bardziej skłonni do udzielania pożyczek przy niższych stopach procentowych, obniżając w ten sposób koszt długu. Sekurytyzacja pomaga również bankom i innym pożyczkodawcom wyczyścić swoje bilanse. Dzięki połączeniu zasobów i stworzeniu nowego zabezpieczenia, staje się pozycją pozabilansową. Oznacza to, że nie ma to wpływu na te pozycje w bilansie.
Papiery wartościowe zabezpieczone na aktywach są atrakcyjne dla inwestorów. Są jednak szczególnie atrakcyjne dla inwestorów instytucjonalnych. Wynika to z faktu, że można je w dużym stopniu dostosowywać i mogą oferować produkt dostosowany do potrzeb dużych inwestorów. Jeżeli te papiery wartościowe zostały pozbawione, inwestorzy mogą wybierać między opcją kapitału i oprocentowania oprócz wybierania różnych transz. Emitent tworzy zabezpieczenie zabezpieczone aktywami zgodnie z potrzebami rynku, a agencje ratingowe przyznają ratingi zgodnie z oczekiwaną zdolnością pożyczkobiorców, których pożyczki stanowią produkt, do utrzymywania płatności. I istnieje rynek dla każdego rodzaju pożyczki.
Na przykład sekurytyzowane produkty wykonane przez pożyczkobiorców subprime mają większą ogólną szansę na niewykonanie zobowiązań i bardziej ryzykowne ratingi, ale pożyczki te oferują również bardziej natychmiastowe przepływy pieniężne, a zatem lepsze zwroty. Tak więc tego rodzaju zabezpieczenia mogą zmieścić się w portfelu ukierunkowanym na generowanie krótkoterminowych dochodów. Ale pula wysoko ocenianych kredytobiorców będzie miała niższe przepływy pieniężne, ponieważ kredytobiorcy kwalifikują się do niższych stóp procentowych i mają większe ryzyko przedpłaty. Nawet przy tych wadach wynikowe zabezpieczenia mają lepszy zwrot niż większość obligacji, a jednocześnie oferują profil ryzyka, który nie jest tak daleko poza linią. Pod warunkiem, że oceny są dokładne.
Przykład sekurytyzacji
Sekurytyzacja to świetny system, gdy pożyczkodawcy udzielają dobrych pożyczek, a firmy ratingowe zapewniają im uczciwość. Ale ma to swoje wady. Gdy pomysłodawcy zaczną zaciągać pożyczki i firmy ratingowe NINJA, przyjmując swoją dokumentację na wiarę, wówczas złe i potencjalnie toksyczne aktywa są sprzedawane na rynku, ponieważ są znacznie zdrowsze. To właśnie wydarzyło się podczas jednej z najgorszych awarii w historii. Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką były jednym z czynników, które przyczyniły się do kryzysu finansowego z lat 2007–2008, który doprowadził do upadku kilku dużych banków, nie mówiąc już o wyeliminowaniu bilionów dolarów bogactwa. Efekt był tak powszechny, że spowodował zamieszanie na globalnych rynkach finansowych.
Cały problem zaczął się, gdy wzrost popytu na te papiery wartościowe, wraz ze wzrostem cen nieruchomości mieszkaniowych, zmusiły banki i innych pożyczkodawców do złagodzenia niektórych wymagań w zakresie udzielania pożyczek. Doszło do tego, że prawie każdy mógł zostać właścicielem domu do wynajęcia. Ale coś się stało. Ceny mieszkań osiągnęły szczyt, a rynek załamał się. Mortgagors subprime - ci, którzy normalnie nie byliby w stanie sobie pozwolić na dom - zaczęli się spłacać, a subprime MBS zaczął tracić znaczną część swojej wartości. W końcu doszło do tego, że te aktywa zostały przecenione i nikt nie był w stanie ich rozładować. Doprowadziło to do zacieśnienia rynku kredytowego, a wiele banków było na krawędzi upadku. Pod administracją Obamy Departament Skarbu USA wszedł z pakietem stymulacyjnym w wysokości 700 miliardów dolarów, aby pomóc systemowi bankowemu wyjść z kryzysu.
