Dlatego opracowałeś strategię alokacji aktywów, która jest odpowiednia dla Ciebie, ale pod koniec roku okazało się, że waga każdej klasy aktywów w twoim portfelu uległa zmianie. Co się stało?
W ciągu roku wartość rynkowa każdego papieru wartościowego w twoim portfelu przyniosła inny zwrot, co spowodowało zmianę wagi. Równoważenie portfela jest jak dostrajanie samochodu: pozwala kontrolować poziom ryzyka i minimalizować ryzyko.
Co to jest przywracanie równowagi?
Ponowne równoważenie to proces kupowania i sprzedawania części portfela w celu przywrócenia wagi każdej klasy aktywów do pierwotnego stanu. Ponadto, jeśli zmieniła się strategia inwestycyjna lub tolerancja ryzyka dla inwestora, może ona zastosować równoważenie w celu dostosowania wag poszczególnych papierów wartościowych lub klas aktywów w portfelu, aby zrealizować nowo opracowaną alokację aktywów.
Wyrzucony z proporcji?
Zestawienie aktywów pierwotnie utworzone przez inwestora nieuchronnie zmienia się w wyniku różnic w zwrotach między różnymi papierami wartościowymi i klasami aktywów. W rezultacie procent przypisany do różnych klas aktywów zmieni się. Ta zmiana może zwiększyć lub zmniejszyć ryzyko twojego portfela, więc porównajmy ponownie zrównoważony portfel z portfelem, w którym zmiany zostały zignorowane, a następnie przyjrzymy się potencjalnym konsekwencjom zaniedbanych alokacji w portfelu.
Oto prosty przykład. Bob ma do zainwestowania 100 000 USD. Postanawia zainwestować 50% w fundusz obligacji, 10% w fundusz skarbowy i 40% w fundusz akcyjny.
Pod koniec roku Bob stwierdza, że udział w jego portfelu radykalnie przewyższył udziały w obligacjach i skarbiec. Spowodowało to zmianę w jego alokacji aktywów, zwiększając procent, jaki ma w funduszu akcyjnym, jednocześnie zmniejszając kwotę inwestowaną w fundusze skarbowe i obligacyjne.
Mówiąc dokładniej, powyższy wykres pokazuje, że inwestycja Boba w fundusz akcyjny w wysokości 40 000 USD wzrosła do 55 000 USD - wzrost o 37%. Natomiast fundusz obligacji ucierpiał, osiągając stratę w wysokości 5%, ale fundusz skarbu odnotował niewielki wzrost o 4%.
Ogólny zwrot z portfela Boba wyniósł 12, 9%, ale teraz większy nacisk kładzie się na akcje niż na obligacje. Bob może na razie zrezygnować z miksu aktywów, ale pozostawienie go na zbyt długo może spowodować przeważenie funduszu akcyjnego, który jest bardziej ryzykowny niż fundusz obligacji i skarbowy.
Brak równowagi konsekwencji
Popularnym przekonaniem wielu inwestorów jest to, że jeśli inwestycja osiągnęła dobre wyniki w ciągu ostatniego roku, powinna ona również uzyskać wyniki w ciągu następnego roku. Niestety wyniki osiągane w przeszłości nie zawsze wskazują na przyszłe wyniki - fakt ten ujawnia wiele funduszy wspólnego inwestowania.
Wielu inwestorów pozostaje jednak mocno zainwestowanych w zeszłoroczny fundusz „wygrywający” i może obniżyć wagę swoich portfeli w zeszłorocznym funduszu o „stałym dochodzie”. Pamiętaj jednak, że akcje są bardziej zmienne niż papiery wartościowe o stałym dochodzie, więc duże zyski w ubiegłym roku mogą przełożyć się na straty w przyszłym roku.
Kontynuujmy z portfolio Boba i porównajmy wartości jego ponownie zbilansowanego portfela z portfelem niezmienionym.
Pod koniec drugiego roku fundusz akcyjny osiąga słabe wyniki, tracąc 7%. Jednocześnie fundusz obligacji radzi sobie dobrze, zyskując 15%, a Treasuries pozostają względnie stabilne, z 2% wzrostem. Gdyby Bob wrócił do swojego portfela w poprzednim roku, jego całkowita wartość wyniosłaby 118 500 USD - wzrost o 5%.
Ale gdyby Bob zostawił swoje portfolio samemu z wypaczonymi ważeniami, jego całkowita wartość portfela wyniósłaby 116 858 USD - wzrost tylko o 3, 5%. W takim przypadku ponowne zrównoważenie byłoby optymalną strategią.
Jeśli jednak giełda ponownie zacznie się zbierać przez drugi rok, fundusz akcyjny zyska na wartości, a zignorowany portfel może uzyskać większą aprecjację niż fundusz obligacji. Podobnie jak w przypadku wielu strategii zabezpieczających, potencjał wzrostu może być ograniczony, ale poprzez przywrócenie równowagi przestrzegasz poziomu tolerancji zwrotu z ryzyka.
Kochający ryzyko inwestorzy są w stanie tolerować zyski i straty związane z dużą wagą w funduszu akcyjnym, a inwestorzy niechętni do ryzyka, którzy wybierają bezpieczeństwo oferowane w funduszach skarbowych i o stałym dochodzie, są gotowi zaakceptować w zamian ograniczony potencjał wzrostu dla większego bezpieczeństwa inwestycji.
Jak przywrócić równowagę w swoim portfolio
Optymalna częstotliwość ponownego bilansowania portfela zależy od kosztów transakcji, osobistych preferencji i uwarunkowań podatkowych - w tym od rodzaju konta, z którego sprzedajesz, oraz od tego, czy zyski lub straty kapitałowe będą opodatkowane według stawki krótko- czy długoterminowej. Zwykle wystarczy około raz w roku; jeśli jednak niektóre aktywa w twoim portfelu nie odnotowały dużego wzrostu w ciągu roku, odpowiednie mogą być również dłuższe okresy.
Ponadto zmiany stylu życia inwestora mogą uzasadniać zmiany w strategii alokacji aktywów. Niezależnie od preferencji, następujące wytyczne są podstawowymi krokami do ponownego zrównoważenia portfela:
- Rejestruj: jeśli niedawno zdecydowałeś się na strategię alokacji aktywów, która wydaje się idealna dla Ciebie i kupiłeś odpowiednie papiery wartościowe w każdej klasie aktywów, prowadź rejestr całkowitego kosztu każdego papieru wartościowego w tym czasie, a także całkowitego kosztu teczka. Te liczby dostarczą ci danych historycznych twojego portfela, więc w przyszłości możesz porównać je z aktualnymi wartościami. Porównaj: W wybranym terminie w przyszłości sprawdź bieżącą wartość swojego portfela i każdej klasy aktywów. Oblicz wagi każdego funduszu w swoim portfelu, dzieląc bieżącą wartość każdej klasy aktywów przez całkowitą bieżącą wartość portfela. Porównaj tę liczbę z oryginalnymi wagami. Czy są jakieś znaczące zmiany? Jeśli nie - i jeśli nie będziesz musiał zlikwidować swojego portfela w perspektywie krótkoterminowej - lepiej być pasywnym. Dostosuj: jeśli okaże się, że zmiany w wagach klas aktywów zniekształcają ekspozycję portfela na ryzyko, weź bieżącą całkowitą wartość swojego portfela i pomnóż ją przez każdą z (procentowych) wag przypisanych pierwotnie do każdej klasy aktywów. Obliczane liczby będą kwotami, które należy zainwestować w każdą klasę aktywów, aby zachować pierwotną alokację aktywów.
Oczywiście możesz chcieć sprzedać papiery wartościowe z klas aktywów, których waga jest zbyt wysoka, i kupić dodatkowe papiery wartościowe z klas aktywów, których waga spadła. Jednak przy sprzedaży aktywów w celu przywrócenia równowagi portfela poświęć chwilę na rozważenie konsekwencji podatkowych wynikających z korekty portfela. W niektórych przypadkach bardziej korzystne może być po prostu nie wnoszenie żadnych nowych funduszy do klasy aktywów, która jest przeważona, przy jednoczesnym kontynuowaniu wkładu w inne klasy aktywów, które są niedoważone. Twój portfel będzie się ponownie równoważył w czasie, bez ponoszenia podatków od zysków kapitałowych.
Dolna linia
Ponowne zrównoważenie portfela pomoże ci zachować pierwotną strategię alokacji aktywów i pozwoli Ci wprowadzić wszelkie zmiany, które wprowadzisz w swoim stylu inwestowania. Zasadniczo przywrócenie równowagi pomoże ci trzymać się planu inwestycyjnego niezależnie od tego, co robi rynek.
