Co to jest spread proporcji?
Spread wskaźnikowy to neutralna strategia opcji, w której inwestor posiada jednocześnie nierówną liczbę opcji długich i krótkich lub wystawionych. Nazwa pochodzi od struktury handlu, w której liczba krótkich pozycji do długich pozycji ma określony stosunek. Najczęstszym stosunkiem jest dwa do jednego, gdzie jest dwa razy więcej krótszych pozycji niż długa.
Pod względem koncepcyjnym jest to podobne do strategii spreadu, ponieważ istnieją krótkie i długie pozycje tego samego rodzaju opcji (sprzedaż lub kupna) na tym samym instrumencie bazowym. Różnica polega na tym, że stosunek nie jest jeden do jednego.
Kluczowe dania na wynos
- Spread spreadowy polega na zakupie opcji kupna lub sprzedaży, czyli ATM lub OTM, a następnie sprzedaży dwóch (lub więcej) tej samej opcji w dalszej OTM. Kupowanie i sprzedaż połączeń w tej strukturze jest określane jako spread widełek kupna. opcje put w tej strukturze określane są mianem spreadu put put. Istnieje wysokie ryzyko, jeżeli cena wykracza poza cenę wykonania sprzedanych opcji, a maksymalny zysk to różnica w strajkach plus otrzymany kredyt netto.
Zrozumienie spreadu wskaźnika
Inwestorzy stosują strategię proporcji, gdy uważają, że cena aktywów bazowych nie zmieni się znacząco, chociaż w zależności od rodzaju stosowanej transakcji spreadu wskaźnikowego inwestor może być nieznacznie uparty lub niedźwiedzi.
Jeśli inwestor jest nieco niedźwiedzi, użyje spreadu put put. Jeśli są nieco uparty, użyją spreadu współczynnika połączeń. Współczynnik to zazwyczaj dwie zapisane opcje dla każdej długiej opcji, chociaż inwestor może zmienić ten stosunek.
Rozpiętość współczynnika połączeń polega na zakupie jednej opcji połączenia za gotówkę (ATM) lub za gotówkę (OTM), a także sprzedaży / zapisaniu dwóch opcji połączenia, które są dalszym OTM (wyższy strajk).
Spread współczynnika sprzedaży kupuje jedną opcję sprzedaży ATM lub OTM, jednocześnie pisząc dwie kolejne opcje, które są dalszym OTM (niższe ostrzeżenie).
Maksymalny zysk dla transakcji to różnica między cenami krótkiego i długiego wykonania, plus otrzymany kredyt netto (jeśli taki istnieje).
Wadą jest to, że potencjał strat jest teoretycznie nieograniczony. W zwykłym handlu spreadem (na przykład bull call lub bear put) długie opcje pokrywają się z krótkimi opcjami, tak że duży ruch w cenie instrumentu bazowego nie może spowodować dużej straty. Jednak przy rozpiętości stosunku może być dwa lub więcej razy więcej krótkich pozycji niż długich pozycji. Długie pozycje mogą pasować tylko do części krótkich pozycji, pozostawiając tradera z nagimi lub nieosłoniętymi opcjami dla reszty.
W przypadku spreadu współczynnika połączeń strata występuje, jeśli cena znacznie wzrośnie, ponieważ inwestor sprzedał więcej pozycji niż długo.
W przypadku spreadu put put, strata występuje, jeśli cena znacznie obniża się, ponieważ inwestor sprzedał więcej niż długo.
Przykład handlu spreadem wskaźnikowym w Apple Inc.
Wyobraź sobie, że inwestor jest zainteresowany umieszczeniem spreadu współczynnika połączeń w Apple Inc. (AAPL), ponieważ wierzy, że cena pozostanie na tym samym poziomie lub nieznacznie wzrośnie. Akcje są sprzedawane po cenie 207 USD i postanawiają skorzystać z opcji, które wygasają za dwa miesiące.
Kupują jedno połączenie z ceną wykonania 210 USD za 6, 25 USD lub 625 USD (6, 25 USD x 100 akcji).
Sprzedają dwa połączenia z ceną wykonania 215 USD za 4, 35 USD lub 870 USD (4, 35 USD x 200 akcji).
Daje to inwestorowi kredyt netto w wysokości 245 USD. Jest to ich zysk, jeśli zapasy spadną lub pozostaną poniżej 210 USD, ponieważ wszystkie opcje wygasną bezwartościowe.
Jeśli akcje wygasają między 210 a 215 USD w momencie wygaśnięcia opcji, inwestor uzyska zysk z pozycji opcji plus kredyt.
Na przykład, jeśli cena akcji wynosi 213 USD, kupione połączenie będzie warte 3 USD lub 300 USD plus kredyt 245 USD (ponieważ sprzedane połączenia wygasają bezwartościowo), z zyskiem 545 USD. Maksymalny zysk występuje, gdy zapasy wynoszą 215 USD.
Jeśli zapasy wzrosną powyżej 215 USD, inwestor ponosi potencjalną stratę.
Załóżmy, że cena Apple wyniesie 225 USD w momencie wygaśnięcia opcji.
- Zakupione połączenie jest warte 15 USD lub 150 USD (225 USD - 210 USD x 100 akcji). Dwa sprzedane połączenia tracą po 10 USD lub 200 USD (225 USD - 215 USD x 200 akcji). Inwestor nadal ma kredyt w wysokości 245 USD.
W takim przypadku inwestor odejdzie z niewielkim zyskiem w wysokości 195 USD.
Jeśli cena wzrośnie do 250 USD, inwestor ponosi stratę.
- Kupione połączenie jest warte 40 USD lub 400 USD (250 USD - 210 USD x 100 akcji). Dwa sprzedane połączenia tracą 35 USD za sztukę lub 700 USD (250 USD - 215 USD x 200 akcji). Inwestor nadal ma kredyt w wysokości 245 USD.
Handlowiec ma teraz stratę w wysokości 55 USD, która wzrośnie, im wyższa będzie cena akcji Apple.
