Co to jest poczwórne czarowanie?
Czterokrotne czarowanie odnosi się do daty, w której kontrakty terminowe na indeksy giełdowe, opcje na indeksy giełdowe, opcje na akcje i kontrakty terminowe na pojedyncze akcje wygasają jednocześnie. Podczas gdy kontrakty opcji na akcje i opcje indeksowe wygasają w trzeci piątek każdego miesiąca, wszystkie cztery klasy aktywów wygasają jednocześnie w trzeci piątek marca, czerwca, września i grudnia.
Czterokrotne czarowanie jest podobne do potrójnych dat czarownic, kiedy trzy z czterech rynków wygasają w tym samym czasie, lub podwójne czarownice, które obejmują dwa rynki wygasające w tym samym czasie.
Poczwórne czarowanie
Wyjaśnienie poczwórnego czarowania
Czterokrotne czarownice zastąpiły potrójne dni czarownic, gdy kontrakty terminowe na akcje zaczęły handlować w listopadzie 2002 r. Pomimo wygaśnięcia czterech rodzajów kontraktów, terminy „potrójne czarownice” i „poczwórne czarownice” są często używane zamiennie.
Czterokrotne, potrójne i podwójne czarownice wywodzą swoje nazwy od zmienności - lub spustoszenia - nieodłącznie związanego ze wszystkimi tymi pochodnymi produktami wygasającymi tego samego dnia. Godzina wiedźmy to godzina między północą a 1 nad ranem, kiedy mówi się, że nadprzyrodzone istoty wędrują po ziemi, niosąc spustoszenie i pech tym, którzy mają dość nieszczęścia, by ich spotkać.
Kluczowe dania na wynos
- Czterokrotne wiedźma odnosi się do daty, w której instrumenty pochodne kontraktów terminowych na indeksy giełdowe, opcje indeksów giełdowych, opcje na akcje i kontrakty terminowe na pojedyncze akcje wygasają jednocześnie. Podczas gdy może to spowodować zwiększenie wolumenu i możliwości arbitrażu, poczwórne wiedźmy niekoniecznie przekładają się na zwiększoną zmienność rynki. Cztero dni czarownic jest częściowo świadkiem dużego wolumenu obrotu, ze względu na kompensację istniejących kontraktów futures i opcji, które są opłacalne.
Rodzaje umów
Przed zbadaniem, w jaki sposób wiedźma wpływa na rynki, musimy najpierw zbadać rodzaje umów związanych z poczwórnym wiedźmą.
Opcje Kontrakty
Opcje to instrumenty pochodne, co oznacza, że opierają swoją wartość na bazowych papierach wartościowych, takich jak akcje. Kontrakty opcji dają kupującemu możliwość, ale nie odpowiedzialność za sfinalizowanie transakcji na zabezpieczeniu bazowym w określonym dniu lub przed określoną datą i za ustaloną cenę zwaną ceną wykonania.
Opcje można kupić, aby spekulować na temat wzrostu ceny akcji zwanej opcją kupna. Jeśli cena jest wyższa niż cena wykonania w dniu wygaśnięcia opcji, inwestor może wykonać lub zamienić na akcje i wypłacić z zysku.
Opcja sprzedaży pozwala inwestorowi czerpać zyski ze spadku ceny akcji, o ile cena wygaśnie po strajku po wygaśnięciu. Opcje wygasają w trzeci piątek każdego miesiąca, a za zakup lub sprzedaż opcji pobierana jest opłata wstępna lub premia.
Opcje indeksu
Opcja indeksu jest jak kontrakt opcji na akcje, ale zamiast kupować poszczególne papiery wartościowe, opcje indeksu dają inwestorom prawo - a nie obowiązek - do przeprowadzenia indeksu, takiego jak S&P 500. Niezależnie od tego, czy cena indeksu lub wartość jest wyższa czy niższa od cena wykonania opcji w dniu wygaśnięcia określa zysk z transakcji.
Opcje indeksu nie oferują żadnej własności poszczególnych akcji. Zamiast tego transakcja jest rozliczana w gotówce, co daje różnicę między realizacją opcji a wartością indeksu w momencie wygaśnięcia.
Kontrakty terminowe na akcje
Kontrakty futures to prawne umowy kupna lub sprzedaży składnika aktywów po określonej cenie w określonym terminie w przyszłości. Kontrakty futures są znormalizowane ze stałymi ilościami i datami wygaśnięcia. Handel kontraktami futures na giełdzie kontraktów futures. Nabywca kontraktu futures jest zobowiązany do zakupu instrumentu bazowego po wygaśnięciu, podczas gdy sprzedawca jest zobowiązany do sprzedaży po wygaśnięciu.
Kontrakty terminowe na pojedyncze akcje to zobowiązania do podjęcia dostawy akcji akcji bazowych w dniu wygaśnięcia kontraktu. Każdy kontrakt obejmuje 100 akcji. Posiadacze kontraktów terminowych na akcje nie otrzymują jednak dywidend, które są wypłatami pieniężnymi dla akcjonariuszy z zysków spółki.
Indeksy kontraktów terminowych
Kontrakty terminowe na indeksy są podobne do kontraktów terminowych na akcje, z tą różnicą, że inwestorzy kupują lub sprzedają indeks finansowy lub indeks giełdowy, a kontrakt zostanie rozliczony w przyszłości. Po wygaśnięciu istniejąca pozycja jest kompensowana, a zysk lub strata pieniężna rozliczana na rachunek inwestora.
Inwestorzy używają kontraktów terminowych na indeksy, aby obstawiać kierunek indeksu, kupując, jeśli uważają, że indeks wzrośnie, i sprzedając, jeśli uważają, że rynek spadnie. Kontrakty futures na indeksy można również wykorzystać do zabezpieczenia portfela akcji, aby zarządzający portfelem nie musiał sprzedawać portfela podczas spadków na rynku.
Zamiast tego kontrakt futures zarabia, podczas gdy portfel spada i ponosi stratę. Celem jest zminimalizowanie krótkoterminowych strat portfela dla długoterminowych pakietów akcji.
Wpływ na rynek od poczwórnego czarowania
Czterokrotne dni wiedźmy są świadkami dużego obrotu. Jednym z głównych powodów wzmożonej aktywności są opcje i kontrakty futures, które są opłacalne, rozliczane automatycznie z transakcjami kompensującymi.
Opcje kupna wygasają w gotówce lub przynoszą zyski, gdy cena bazowego papieru wartościowego jest wyższa niż cena wykonania w umowie. Opcje sprzedaży są dostępne w cenie, gdy cena akcji lub indeksu jest niższa niż cena wykonania. W obu sytuacjach wygaśnięcie opcji gotówkowych powoduje automatyczne transakcje między kupującymi a sprzedającymi kontrakty. W rezultacie poczwórne daty wiedźmy prowadzą do zwiększenia liczby tych transakcji.
Po tygodniu poczwórnego wiedźmy indeksy rynkowe, takie jak S&P 500, mają tendencję spadkową, być może, według CNBC, z powodu wyczerpania krótkoterminowego popytu na akcje. Pomimo ogólnego wzrostu wolumenu obrotu, poczwórne dni czarownic niekoniecznie przekładają się na dużą zmienność.
Zmienność jest miarą wielkości wahań cen papierów wartościowych. Niska zmienność może wynikać z długoterminowych inwestorów instytucjonalnych, takich jak zarządzający funduszami emerytalnymi, którzy w dużej mierze pozostają bez zmian, ponieważ nie zmieniają swoich długoterminowych pozycji. Również dostępność różnych instrumentów zabezpieczających z wieloma datami wygaśnięcia w ciągu roku zmniejszyła nieco wpływ poczwórnych dni wiedźmy.
Zamykanie i wdrażanie kontraktów futures
Wiele działań związanych z kontraktami futures i opcjami w poczwórne dni czarownic koncentruje się na kompensowaniu, zamykaniu lub rozwijaniu pozycji. Kontrakt futures zawiera umowę między kupującym a sprzedającym, w której zabezpieczające zabezpieczenie ma zostać dostarczone kupującemu po cenie kontraktu po wygaśnięciu.
Na przykład kontrakty Standard & Poor's 500 E-mini, które stanowią 20% wielkości zwykłego kontraktu, są wyceniane poprzez pomnożenie ceny indeksu przez 50. W przypadku kontraktu wycenionego na 2100 wartość wynosi 105 000 USD, co stanowi dostarczone do właściciela umowy, jeżeli umowa pozostanie otwarta po wygaśnięciu.
W dniu wygaśnięcia właściciele kontraktów nie przyjmują dostawy, a zamiast tego mogą zamknąć swoje umowy, rezerwując transakcję kompensującą po dominującej cenie pieniężnej, rozliczając zysk lub stratę z cen zakupu i sprzedaży. Handlowcy mogą również przedłużyć kontrakt, kompensując istniejącą transakcję i jednocześnie rezerwując nową opcję lub kontrakt futures do rozliczenia w przyszłości - proces ten nazywany jest zwijaniem kontraktów do przodu.
Możliwości arbitrażowe
W ciągu poczwórnego czarującego dnia transakcje obejmujące duże bloki umów mogą powodować ruchy cen, które mogą dawać arbitrom możliwość czerpania zysków z tymczasowych zniekształceń cen. Arbitraż może szybko zwiększać wolumen, szczególnie gdy duże obroty w obie strony są powtarzane wiele razy w trakcie handlu w poczwórne dni wiedźmy. Jednakże, podobnie jak aktywność może zapewnić potencjał do zysków, może również bardzo szybko prowadzić do strat.
Plusy
-
Czterokrotne czarowanie może zapewnić arbitrom możliwość czerpania zysków z tymczasowych zniekształceń cen.
-
Zwiększona aktywność handlowa i wolumen mają miejsce w czarujące dni, co może prowadzić do wzrostu na rynku.
Cons
-
Niewiele jest dowodów na to, że poczwórne wiedźmy prowadzą do zwiększenia rentowności, ponieważ zyski rynkowe są zwykle niewielkie.
-
Zwiększona zmienność może oferować potencjał do zysków, ale straty mogą być równie oczywiste.
Przykład poczwórnego czarowania w świecie rzeczywistym
Piątek, 15 marca 2019 r., Był pierwszym poczwórnym dniem czarownic w 2019 r. Szaleństwo poprzedzające piątek w tym tygodniu doprowadziło do wzmożonej aktywności na rynku. Nie jest jednak pewne, czy wiedźma prowadzi do wzrostu zysków na rynku, ponieważ nie można oddzielić żadnych zysków z powodu wygasających opcji i kontraktów terminowych od zysków z powodu innych czynników, takich jak zyski i zdarzenia gospodarcze.
Według raportu Reutersa , wolumen obrotu 15 marca 2019 r. Na giełdach w USA wynosił „10, 8 miliarda akcji, w porównaniu do średniej 7, 5 miliarda” w ciągu ostatnich 20 dni handlowych.
W tygodniu poprzedzającym czterokrotne wiedźmy w piątek S&P 500 wzrósł o 2, 9%, podczas gdy Nasdaq o 3, 8%, a Dow Jones Industrial Average (DJIA) o 1, 6%. Wydaje się jednak, że znaczna część zysków nastąpiła przed poczwórnym czarowaniem w piątek, ponieważ S&P wzrosło tylko o 0, 5%, podczas gdy Dow tylko o 0, 54% w piątek.
