Co to jest kalendarz put?
Kalendarz sprzedaży to strategia opcji wykorzystywana przez sprzedaż krótkoterminowej umowy sprzedaży i kupowanie drugiej opcji sprzedaży z dłuższym terminem wygaśnięcia. Na przykład inwestor może kupić opcję sprzedaży z terminem wygaśnięcia wynoszącym 90 dni lub więcej, a jednocześnie sprzedać opcję sprzedaży z tą samą ceną wykonania z terminem 45 dni lub mniej do wygaśnięcia.
Podstawy kalendarza sprzedaży
Kalendarz sprzedaży jest stosowany, gdy perspektywy krótkoterminowe są neutralne lub uparty, ale perspektywy długoterminowe są niedźwiedzie. Aby uzyskać zysk, inwestor potrzebuje ceny bazowej, aby handlować bokiem lub wyżej w ciągu kolejnych 45 dni, a następnie spaść przed upływem 90 dni. Kalendarz sprzedaży wymaga zapłacenia premii, aby rozpocząć pozycję, biorąc pod uwagę, że dwie umowy opcji mają tę samą cenę wykonania.
Kalendarz sprzedaży wykorzystuje rozkład czasu. To dlatego, że opcje mają tę samą cenę wykonania, nie ma żadnej wewnętrznej wartości do uchwycenia. Tak więc, gdy chcemy skorzystać z wartości czasu, głównym ryzykiem jest to, że opcja wpada głęboko lub nie ma pieniędzy, w wyniku czego wartość czasu szybko znika.
Odmiana kalendarza sprzedaży wymaga rozwinięcia strategii poprzez napisanie kolejnej krótkoterminowej umowy opcji po wygaśnięciu poprzedniej. Następnie kontynuowanie tego do momentu znacznego przesunięcia instrumentu bazowego lub upłynięcia opcji długoterminowej.
Zysk, zmienność kalendarzy sprzedaży
W okresie obowiązywania opcji krótkoterminowej potencjalny zysk jest ograniczony w takim stopniu, w jakim opcja krótkoterminowa traci wartość szybciej niż opcja długoterminowa. Jednak po wygaśnięciu opcji krótkoterminowej strategia staje się po prostu długim kupnem, którego potencjalny zysk jest znaczny. Potencjalna strata jest ograniczona do składki zapłaconej za zainicjowanie pozycji.
Wzrost implikowanej zmienności, wszystkie inne rzeczy równe, miałby niezwykle pozytywny wpływ na tę strategię. Ogólnie rzecz biorąc, opcje długoterminowe mają większą wrażliwość na zmiany zmienności rynku, tj. Wyższą wartość Vega. Należy jednak pamiętać, że opcje krótko- i długoterminowe mogłyby i prawdopodobnie będą handlować przy różnych implikowanych poziomach zmienności.
Kluczowe dania na wynos
- Kalendarz sprzedaży to strategia opcji sprzedaży sprzedaży krótkoterminowej i kupowania drugiej sprzedaży z dłuższym terminem wygaśnięcia. Najlepiej stosować go, gdy perspektywy krótkoterminowe są neutralne lub uparty. Wykorzystuje rozkład czasu, przy czym zwiększona zmienność implikowana jest pozytywna dla strategii.
Przykład kalendarza
Przykładem kalendarza sprzedaży jest kupno 60-dniowej umowy sprzedaży z ceną wykonania 100 USD za 3 USD i sprzedaż 30-dniowej sprzedaży z tym samym ostrzeżeniem za 2 USD. Maksymalnym zyskiem byłaby cena wykonania pomniejszona o zapłaconą składkę netto lub 99 USD, czyli 100 USD (3 USD - 2 USD). Maksymalna strata to zapłacona składka netto, która wynosi 1 USD lub 3 USD - 2 USD.
Maksymalny zysk ma miejsce, gdy akcje handlują dokładnie po cenie wykonania po wygaśnięciu w dniu opcji krótkoterminowej. Ta opcja wygasa bezwartościowo, a inwestor pozostaje z długim kupnem. Jeśli akcje spadną do zera przed następnym wygaśnięciem, inwestor nadal może sprzedać te akcje za 100 USD - pomniejszone o 1 USD zapłacone za opcje i osiągnięty zostanie maksymalny zysk w wysokości 99 USD.
Przy maksymalnej stracie dzieje się tak, gdy cena akcji albo wzrośnie, że obie opcje wygasną bezwartościowo, lub jeśli opcje spadną tak bardzo, że handlują według swojej wartości wewnętrznej. Stratą jest wypłacona składka netto.
