Waluta Indii nie jest jeszcze w pełni wymienialna. Jednak mówi się o tym, aby rupia (INR) była w pełni wymienialna i utworzenie rynku INR na lądzie. (Nie mylić z rupią nepalską lub rupią pakistańską). Istnieje wiele zalet i wad związanych z wymienialnością rupii, które doprowadziły do ciągłej debaty od czasu wprowadzenia reform na początku lat 90. Indie poczyniły znaczne postępy we wzroście gospodarczym, zgłaszając 7, 7% stawki produktu krajowego brutto w 2018 r., Co plasuje ten kraj na drugim miejscu na świecie pod względem najwyższego wzrostu.
Indie podjęły szereg kroków, aby zmienić niektóre ze swoich standardowych polityk walutowych, w tym demonetyzację. Ale czy Indie są gotowe na przejście na w pełni wymienialną walutę?, patrzymy na obecny stan rynków indyjskich w ramach istniejącego scenariusza częściowej rupii, co zmiana może oznaczać dla Indii i świata, a także zalety i wady wymienialności rupii.
Kluczowe dania na wynos
- Zamienność to łatwość, z jaką walutę danego kraju można przeliczyć na złoto lub inną walutę za pośrednictwem giełd globalnych. Rupia indyjska jest walutą częściowo wymienialną - w niektórych przypadkach rupie można wymieniać według stawek rynkowych, ale w przypadku większych kwot wymagana jest zgoda. rupia w pełni wymienialna waluta oznaczałaby zwiększenie płynności na rynkach finansowych, poprawę zatrudnienia i możliwości biznesowych oraz łatwy dostęp do kapitału. Niektóre z wad obejmują większą zmienność, zwiększone obciążenie zadłużeniem zagranicznym oraz wpływ na saldo handlu i eksportu.
Co to jest przeliczalność walut?
Zamiana to łatwość, z jaką walutę danego kraju można przeliczyć na złoto lub inną walutę za pośrednictwem giełd globalnych. Wskazuje zakres, w jakim przepisy dopuszczają napływ i odpływ kapitału do i z kraju. Z drugiej strony waluty, które nie są w pełni wymienialne, są z reguły trudne do przeliczenia na inne waluty.
Wymienianie walut jest ważną częścią globalnego handlu, ponieważ otwiera handel z innymi krajami. Posiadanie waluty wymienialnej pozwala rządowi płacić za towary i usługi w walucie, która może nie być własnością nabywcy. Posiadanie niewymienialnej waluty utrudnia rządowi uczestnictwo w rynku międzynarodowym, ponieważ transakcje te zazwyczaj trwają dłużej.
Gospodarka narodu może być związana z tym, czy jego waluta jest wymienialna. Silniejsze waluty są zazwyczaj łatwiej przeliczane niż inne, podczas gdy wzrost może być w stagnacji w przypadku walut o słabej wymienialności, ponieważ kraje te mogą stracić możliwości handlowe.
Stan indyjskiej waluty
Do wczesnych lat dziewięćdziesiątych (okres przed reformą) każdy, kto chciałby dokonywać transakcji w obcej walucie, potrzebowałby zgody Banku Rezerw Indii (RBI), niezależnie od celu. Wszyscy, którzy chcieli wziąć udział w zagranicznych podróżach, badaniach zagranicznych, zakupie towarów importowanych lub w celu uzyskania gotówki za otrzymane waluty obce (jak w przypadku eksportu) musieli przejść przez RBI. Wszystkie takie wymiany walut odbywały się po wcześniej ustalonych kursach walutowych sfinalizowanych przez RBI.
Po wprowadzeniu liberalnych reform gospodarczych w 1991 r. Zaszło wiele znaczących zmian, które wpłynęły na sposób przeprowadzania transakcji na rynku walutowym. Eksporterom i importerom wolno było wymieniać waluty obce na handel niezbanowanymi towarami i usługami, był łatwy dostęp do rynku Forex w celu studiowania lub podróżowania za granicę, a także relaks na zagranicznych rynkach i inwestycjach z minimalnymi (lub bez) ograniczeniami w zależności od sektorów przemysłu.
Jednak Hindusi nadal wymagają zgody organów nadzoru, jeśli chcą zainwestować kwotę powyżej z góry określonego progu w celu inwestycji lub zakupu aktywów za granicą. Podobnie, przychodzące inwestycje zagraniczne w niektórych sektorach, takich jak ubezpieczenia czy sprzedaż detaliczna, są ograniczone do określonego procentu i wymagają wyższych zezwoleń regulacyjnych.
Od 2019 r. Rupia indyjska jest walutą częściowo wymienialną. Oznacza to, że chociaż istnieje duża swoboda wymiany lokalnej i obcej waluty po kursach rynkowych, pozostaje kilka ważnych ograniczeń dotyczących wyższych kwot, które wciąż wymagają zatwierdzenia. Organy regulacyjne wprowadzają się od czasu do czasu, aby utrzymać kursy walut w dopuszczalnych granicach, zamiast utrzymywać INR jako całkowicie płynną walutę pozostawioną dynamice rynkowej. W przypadku ekstremalnej zmienności kursów wymiany rupii RBI uruchamia się, kupując / sprzedając dolary amerykańskie (utrzymywane jako rezerwa zagraniczna) w celu ustabilizowania rupii.
Chociaż istnieje duża swoboda wymiany lokalnej i obcej waluty po kursach rynkowych, rupia indyjska jest walutą częściowo wymienialną, co oznacza, że wymiana wyższych kwot jest ograniczona i nadal wymaga zatwierdzenia.
Pełna wymienialność oznaczałaby, że kurs rupii zostałby pozostawiony czynnikom rynkowym bez jakiejkolwiek interwencji regulacyjnej. Może nie istnieć limit wpływów lub wypływów kapitału do różnych celów, w tym inwestycji, przekazów pieniężnych lub zakupu / sprzedaży aktywów.
Rachunek bieżący a zamienność rachunku kapitałowego
Dowolną walutą może być rachunek bieżący lub rachunek kapitałowy wymienialny, lub jedno i drugie. Zamiana rachunków bieżących oznacza, że rupia indyjska może być przeliczana na dowolną walutę obcą według istniejących stawek rynkowych do celów handlowych za dowolną kwotę. Umożliwia łatwe transakcje finansowe dotyczące eksportu i importu towarów i usług. Każda osoba zaangażowana w handel może uzyskać walutę obcą w wyznaczonych bankach lub dealerach. Zasadniczo wymienialność rachunków bieżących pozostaje w instytucjonalnych sferach obrotu. Na początku reform rupia została częściowo zamieniona na towary, usługi i towary. W połowie lat 90. rupia została w pełni zamieniona na rachunek bieżący dla wszystkich działań handlowych, przekazów pieniężnych i niepodzielnych.
Jednakże rupia nadal pozostaje niewymienialna na rachunku kapitałowym. Zamiana rachunków kapitałowych pozwala na swobodne przekształcanie lokalnych aktywów finansowych w zagraniczne aktywa finansowe i odwrotnie. Obejmuje łatwy i nieograniczony przepływ kapitału do wszystkich celów, które mogą obejmować swobodny przepływ kapitału inwestycyjnego, wypłaty dywidendy, wypłaty odsetek, bezpośrednie inwestycje zagraniczne w projekty krajowe i przedsiębiorstwa, obrót akcjami zagranicznymi przez lokalnych obywateli i akcje krajowe przez obcokrajowców, przekazy zagraniczne oraz sprzedaż / zakup nieruchomości na całym świecie. Nadal można przynosić zagraniczny kapitał lub wyciągać lokalne pieniądze na te cele, ale są ograniczenia narzucone przez rząd, które wymagają zgody.
Zalety
Oto niektóre zalety przekształcenia INR w walutę wymienialną:
Znak stabilnych i dojrzałych rynków
Organy regulacyjne lubią kontrolować swoje terytoria. Bezpłatny i otwarty dostęp do ogromnej liczby globalnych uczestników rynku zwiększyłby ryzyko utraty kontroli regulacyjnej z powodu dużej wielkości rynku i ogromnego przepływu kapitału. Otwarcie na w pełni wymienialną walutę jest solidnym znakiem, że kraj i jego rynki są stabilne i wystarczająco dojrzałe, aby poradzić sobie ze swobodnym i nieograniczonym przepływem kapitału, który przyciąga inwestycje poprawiające gospodarkę.
Zwiększona płynność na rynkach finansowych
Pełna wymienialność rachunku kapitałowego otwiera rynki tego kraju dla globalnych graczy, w tym inwestorów, przedsiębiorstw i partnerów handlowych. Umożliwia to łatwy dostęp do kapitału dla różnych firm i sektorów, co pozytywnie wpływa na gospodarkę kraju.
Lepsze zatrudnienie i możliwości biznesowe
Wraz ze wzrostem udziału globalnych graczy, rozwijają się nowe firmy, strategiczne partnerstwa i bezpośrednie inwestycje. Pomaga również w tworzeniu nowych możliwości zatrudnienia w różnych sektorach przemysłu, a także w rozwoju przedsiębiorczości dla nowych firm.
Rozwój rynku rupii lądowych
Rosnące zainteresowanie rupią indyjską na arenie międzynarodowej wynika z rozwoju rynków rupii morskich w takich lokalizacjach jak Dubaj, Londyn, Nowy Jork i Singapur. Handel INR jest nadal znacznie niższy niż w przypadku innych walut, takich jak euro. W 2018 r. Kontrakty INR były sprzedawane w stosunku do dolara średnio 11666 razy dziennie w porównaniu do 193 512 kontraktów przeliczonych z euro na USD. Uczynienie rupii w pełni wymienialnej umożliwiłoby większe transakcje i globalny przepływ indyjskiej waluty, pomagając rynkom krajowym w poprawie płynności, lepszym nadzorze regulacyjnym oraz zmniejszonej zależności i ryzyku ze strony uczestników rynku offshore.
Łatwy dostęp do kapitału zagranicznego
Lokalne firmy mogą korzystać z łatwego dostępu do pożyczek zagranicznych po stosunkowo niższych kosztach - niższych stopach procentowych. Indyjskie firmy muszą obecnie wybrać trasę ADR / GDR, aby znaleźć się na giełdach zagranicznych. Po pełnej konwersji będą mogli bezpośrednio pozyskiwać kapitał własny z rynków zagranicznych.
Lepszy dostęp do różnych towarów i usług
Przy obecnych ograniczeniach w Indiach nie widać dużej różnorodności zagranicznych towarów i usług. Sklepy Walmart (WMT) i Tesco nie są tak powszechne, choć garstka istnieje we współpracy z lokalnymi sieciami handlowymi. Pełna wymienialność otworzy drzwi dla wszystkich globalnych graczy na rynku indyjskim, czyniąc go bardziej konkurencyjnym i lepszym dla konsumentów i gospodarki.
Postęp w wielu sektorach przemysłu
Sektory takie jak ubezpieczenia, nawozy, handel detaliczny itp. Mają ograniczenia dotyczące bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ). Pełna wymienialność otworzy drzwi wielu dużym międzynarodowym graczom do inwestowania w tych sektorach, umożliwiając tak potrzebne reformy i zapewniając różnorodność masom indyjskim.
Inwestycje zewnętrzne
Marzysz o kupnie domu na wybrzeżu Florydy czy kupieniu jachtu za milion dolarów w Londynie? Obecnie każda indyjska osoba lub firma potrzebuje na to zgody władz. Po pełnej zamianie nie będzie żadnych limitów wymienianych kwot i nie będzie potrzeby zatwierdzania.
Ulepszony system finansowy
Komitet Tarapore, którego zadaniem była ocena pełnej wymienialności rupii, zauważył te korzyści po pełnej wymienialności rupii, w tym:
- Indyjskie firmy będą mogły emitować dług denominowany w walutach obcych lokalnym inwestorom indyjskim. Indianie będą mogli przechowywać depozyty walutowe w lokalnych bankach indyjskich na potrzeby kapitałowe. Banki indyjskie będą mogły pożyczać i / lub pożyczać bankom zagranicznym w waluty zagraniczne. Łatwe opcje swobodnego kupowania / sprzedawania złota oraz oferowania depozytów i pożyczek opartych na złocie o wyższych (lub nawet nieograniczonych) limitach.
Niedogodności
Wysoka zmienność
Wobec braku odpowiedniej kontroli regulacyjnej i stawek podlegających otwartym rynkom z dużą liczbą globalnych uczestników rynku, może wystąpić wysoki poziom zmienności, dewaluacja lub inflacja stóp walutowych, co stanowi wyzwanie dla gospodarki kraju.
Obciążenie zadłużenia zagranicznego
Firmy mogą łatwo zaciągać długi zagraniczne, ale są narażone na ryzyko wysokich spłat, jeśli kursy walut staną się niekorzystne. Wyobraź sobie indyjską firmę zaciągającą pożyczkę w dolarach amerykańskich w wysokości 4%, w porównaniu do pożyczki dostępnej w Indiach w wysokości 7%. Jeśli jednak dolar amerykański umocni się w stosunku do rupii indyjskiej, potrzeba będzie więcej rupii, aby uzyskać taką samą liczbę dolarów, co spowoduje, że spłata będzie kosztowna.
Wpływ na saldo handlu i eksportu
Rosnąca, nieuregulowana rupia sprawia, że indyjski eksport jest mniej konkurencyjny na rynkach międzynarodowych. Gospodarki zorientowane na eksport, takie jak Indie i Chiny, wolą utrzymywać niższe kursy walut, aby zachować przewagę nad niższymi kosztami. Gdy przepisy dotyczące kursów walutowych znikną, Indie ryzykują utratę konkurencyjności na rynku międzynarodowym.
Brak podstaw
Pełna wymienialność rachunku kapitałowego sprawdziła się dobrze w dobrze uregulowanych krajach, które mają solidną infrastrukturę. Podstawowe wyzwania Indii - wysoka zależność od eksportu, rosnąca populacja, korupcja, złożoności społeczno-gospodarcze i wyzwania biurokracji - mogą prowadzić do niepowodzeń gospodarczych po pełnej konwersji rupii.
Czy Indie są gotowe?
Oczekuje się, że Indie w najbliższej przyszłości staną się prawdziwie globalną gospodarką i będą potrzebowały pełniejszej integracji z globalnym systemem gospodarczym. Uczynienie rupii w pełni wymienialnym jest oczekiwanym krokiem w tym kierunku.
To, jak szybko Indie to zrobią, zależy od spełnienia wielu warunków, w tym niskiego poziomu aktywów zagrożonych (NPA), konsolidacji fiskalnej, optymalnego poziomu rezerw walutowych, kontroli inflacji, możliwego do zarządzania deficytu na rachunku bieżącym (CAD), solidnej infrastruktury do regulacji finansów rynki oraz skuteczne monitorowanie organizacji finansowych i przedsiębiorstw.
Dolna linia
Pomimo postępu gospodarczego dokonanego przez Indie na wielu frontach, zarówno na poziomie globalnym, jak i lokalnym regularnie pojawiają się wyzwania, w tym globalny kryzys finansowy z lat 2008–2009, brak kontroli inflacji i rosnące NPA - z których wszystkie opóźniły pełną konwersję rupii. Może minąć od trzech do pięciu lat, zanim Indie w pełni przygotują się na pełną konwersję rupii.
