Procter & Gamble Co. (PG) zmagało się w 2017 r., A akcje wzrosły jedynie o 9 procent, osiągając wyniki poniżej indeksu S&P 500 o prawie pięć punktów procentowych. Został także wciągnięty w walkę proxy z aktywistycznym inwestorem Nelsonem Peltzem i jego firmą Trian Partners.
Ale sprawy stają się jeszcze gorsze, ponieważ w ciągu ostatnich pięciu lat cena akcji spółki wzrosła tylko o 32 procent, podczas gdy S&P 500 wzrósł o prawie 76 procent. A akcje Procter & Gamble nie są tanie, przy 20, 5-krotnym rocznym zarobku.
Wall Street również nie szuka drogi do rozwoju firmy, gdy poda wyniki finansowe za pierwszy kwartał 2018 r. 20 października przed rozpoczęciem handlu. Analitycy oczekują wzrostu przychodów o zaledwie 1 procent, który wzrośnie do 16, 69 miliarda USD, w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku, podczas gdy oczekuje się, że zyski wzrosną o około 4, 25 procent do 1, 07 USD na akcję. Ostatnie wyniki finansowe Unilever PLC (UL) zwracają uwagę na najważniejsze problemy P&G.
Dane PG przez YCharts
Bez wzrostu i przewartościowania
Dane PG Revenue (TTM) YCharts
Procter & Gamble ma przewidywać minimalny wzrost przychodów w ciągu najbliższych trzech lat, przy wzroście przychodów z 67, 15 mld USD w 2018 r. Do 71, 76 mld USD w 2020 r. Firma musi znaleźć sposób na zwiększenie wzrostu, aby ponownie zwiększyć swoje zapasy.
Według YCharts zapasy nie są również tanie, z rocznym PE wynoszącym 20, 5, podczas gdy oczekuje się, że EPS wzrośnie tylko o 14, 5 procent w ciągu najbliższych trzech lat. Cena akcji jest nękana bez wzrostu i jest zawyżona, co jest receptą na utknięcie w stagnacji.
Niewłaściwe rynki
P&G uzyskuje prawie 45 procent swoich przychodów z Ameryki Północnej i prawie 23 procent z Europy. Prawie 65 procent całkowitych przychodów pochodzi z rynków rozwiniętych. Natomiast rywal Unilever jest zupełnie odwrotny: prawie 58 procent jego dochodów pochodzi z rynków wschodzących, a 43 procent z rynków rozwiniętych. To najważniejszy problem P&G: koncentruje się na rynkach o powolnym wzroście
Rynki wschodzące napędzają wzrost
Kiedy wyniki Unilever nie spełniły oczekiwań analityków, było to spowodowane słabością rynków rozwiniętych, gdzie wzrost sprzedaży spadł o 2, 3 procent, a wzrost wolumenu o 1, 9 procent. Tymczasem rynki wschodzące utrzymywały się na stałym poziomie, przy wzroście sprzedaży o 6, 3 procent i wzroście wolumenu o 1, 8 procent.
P&G prawdopodobnie napotka te same problemy, gdy ogłosi wyniki za pierwszy kwartał, z tym wyjątkiem, że nie będzie miał siły rynków wschodzących, by móc polegać na tym samym poziomie, i właśnie tam leży główny problem P&G.
Problemy P&G są zakorzenione w produktach na wolno rozwijających się rynkach i zawyżonej cenie akcji. Stado prawdopodobnie będzie nadal osiągać gorsze wyniki, dopóki nie zmieni problemu wzrostu.
