W ubiegłym tygodniu akcje kanadyjskiej firmy konopnej Aphria (APHA) spadły o ponad 20% w ciągu jednego dnia obrotu. Podczas gdy rozkwit legalnego rynku marihuany ma spory udział w turbulencjach, ogromny spadek ceny akcji wciąż się wyróżniał. Skąd ta nagła zmiana ceny? Wcześniej tego popołudnia krótki sprzedawca Hindenburg Research twierdził, że osoby z Aphrii zaangażowały się w zawyżone przejęcia i fałszywe sprawozdania finansowe.
Aphria wydała oświadczenie nazywające raport krótkiego sprzedawcy „złośliwą i samolubną próbą zarobku poprzez manipulowanie ceną akcji”, ale szkoda już została wyrządzona. Od zamknięcia rynku 14 grudnia 2018 r. Cena akcji zaczęła odzyskiwać z najniższego poziomu 4 grudnia, wynoszącego 4, 51 USD za akcję. Jednak nawet podczas handlu po 5, 60 USD za akcję, Aphria pozostaje znacznie poniżej zakresu od 8 do 10 USD, z którego korzystała przez większą część listopada.
Jaki jest problem z pozyskiwaniem konopi indyjskich?
Dla inwestorów wkraczających na legalną scenę z konopiami indyjskimi Aphria jest ważną historią ostrzegawczą. Niezależnie od tego, czy oskarżenia krótkiego sprzedawcy są prawdziwe, czy fałszywe, mówią o większym trendzie pojawiającym się wśród małych firm na rynku konopi indyjskich. Ponieważ legalna przestrzeń marihuany wystartowała, firmy chcące się wyróżnić, podjęły różne działania, aby jak najszybciej zwiększyć swój zasięg.
W przypadku niektórych operacji, takich jak Aurora Cannabis (ACB), oznacza to inwestowanie milionów dolarów w nowe urządzenia, wchodzenie na nowe rynki i wiele innych. W przypadku innych, takich jak Aphria, środki ekspansji wiązały się z bardziej ostrożnym podejściem: niektóre firmy rozwinęły się poprzez agresywne pozyskiwanie potencjalnych konkurentów. Aphria też nie jest sama. Kanadyjskie firmy zajmujące się marihuaną Aurora (ACB) i Canopy Growth Corp. (CGC) wydały setki milionów dolarów na wykup innych zestawów marihuany tylko w ubiegłym roku.
Chociaż szybkie akwizycje same w sobie nie stanowią problemu, firmy mają kłopoty, gdy płacą za przejęcia w magazynie, a nie gotówką. Według niektórych szacunków ponad dwie trzecie wszystkich transakcji w sektorze konopi indyjskich związanych ze zmianą kontroli firmy zostało w całości sfinansowanych z zapasów. Dla porównania w globalnej przestrzeni fuzji i przejęć około połowa wszystkich takich transakcji w 2018 r. Była finansowana w ten sposób.
Kiedy firma konopi wykorzystuje zapasy do zakupu konkurenta, zwiększa się jej całkowita liczba akcji. Więc w czym problem? W miarę jak firma zwiększa swoje akcje, rozcieńczają one pieniądze, które zarabia każda z tych akcji, zwane stosunkami ceny do zysku. Oznacza to dwie rzeczy w przypadku przejęć: po pierwsze, przejęcia utrudniają firmom zgłaszanie silnych relacji ceny do zysku, chyba że przejęcie proporcjonalnie zwiększy kwotę, jaką zarabiają; i dwa, przejęcia dokonane przy użyciu akcji spółki są z natury ryzykowne, szczególnie w tak niestabilnej przestrzeni, jak legalny przemysł konopi indyjskich.
Dlaczego przemysł konopi indyjskich jest tak niestabilny?
Legalna marihuana jest zasadniczo testowana jako przemysł. Istnieją dziesiątki firm dążących do dominacji, ale w tym momencie pojawiło się niewielu wyraźnych zwycięzców. Wiele znaczących firm, takich jak Aurora, zostało osłabionych przez spowolnienie giełdowe - a wiele innych prawdopodobnie będzie obarczonych niedoinformowanymi przejęciami w wyścigu na szczyt. Co to wszystko oznacza dla inwestorów? Uważaj na firmy, które rozwijają się zbyt agresywnie i uważnie obserwuj najważniejsze przejęcia i sprzedaż rosnących strojów marihuany. Inwestorzy, analitycy rynku, a nawet same firmy konopne, nie są jeszcze pewni, kto wyjdzie na szczyt w wyścigu, aby się rozwijać.
