Plan zakupów na dużą skalę (LASP) w Rezerwie Federalnej, znany również jako luzowanie ilościowe (QE), wpływa na rynek akcji, ale trudno jest dokładnie wiedzieć, w jaki sposób lub w jakim zakresie. Dowody empiryczne wskazują, że istnieje pozytywna korelacja między QE a rosnącym rynkiem akcji; niektóre z największych zysków na giełdzie w historii USA miały miejsce po uruchomieniu LSAP. Istnieje kilka możliwych wyjaśnień.
Oczekiwania inwestorów
Rynek akcji zazwyczaj reaguje na wieści o aktywności Fedu, z tendencją wzrostową, gdy Fed ogłasza politykę ekspansyjną, a spadkiem, gdy ogłasza politykę kontraktową. Być może uczestnikom rynku podoba się myśl o rosnących cenach aktywów na wczesnych etapach inflacji, ale bardziej prawdopodobne jest, że zaufanie wzrośnie w oczekiwaniu, że gospodarka będzie zdrowsza po ekspansywnej polityce.
Złagodzenie ilościowe również obniża stopy procentowe. Utrudnia to zwrot z tradycyjnych bezpiecznych instrumentów finansowych, takich jak konta rynku pieniężnego, certyfikaty depozytowe (CD), obligacje skarbowe i obligacje o wysokim ratingu. Inwestorzy są zmuszani do stosunkowo ryzykownych inwestycji, aby znaleźć większe zwroty. Wielu z tych inwestorów przypisuje swoje portfele do akcji, podnosząc ceny na giełdzie.
Spadające stopy procentowe mają również wpływ na podejmowanie decyzji przez spółki giełdowe. Niższe stopy oznaczają niższe koszty finansowania zewnętrznego. Firmy mają większą motywację do rozszerzenia działalności i często stają się w ten sposób bardziej przekonane. Analiza fundamentalna ogólnie utrzymuje, że ekspansja biznesu jest oznaką dobrej działalności i pozytywnych perspektyw na przyszły popyt, co może spowodować wzrost cen akcji.
Inne czynniki
Niektórzy ekonomiści i analitycy rynku twierdzą, że QE doprowadziło do sztucznie zawyżonych cen aktywów. Normalne ceny rynkowe są ustalane na podstawie preferencji inwestorów lub popytu; względna kondycja środowiska biznesowego lub podaży; i inne czynniki makroekonomiczne. Kiedy Rezerwa Federalna zaczyna wchodzić na rynek w celu zakupu aktywów finansowych, manipuluje sygnałami cenowymi na trzy znaczące sposoby: niższe stopy procentowe, wyższy popyt na aktywa i zmniejszoną siłę nabywczą jednostek pieniężnych. Zamiast cen akcji stanowiących dokładne odzwierciedlenie wyceny spółki i popytu inwestorów, zmanipulowane ceny zmuszają uczestników rynku do dostosowywania strategii w celu ścigania akcji, które rosną, a ich spółki bazowe nie są w rzeczywistości bardziej wartościowe.
Nie jest jasne, co stanie się z rynkiem akcji, kiedy nie będzie już niskich stóp procentowych i łatwych pieniędzy z polityki banku centralnego. Rezerwa Federalna dodała do swojego bilansu ponad 4 tryliony dolarów w połowie dekady między 2009 a 2014 rokiem. Nie tylko te ogromne zobowiązania dla Fedu, ale także stanowią ważną wartość dla emitentów długów na całym świecie. Jeśli Fed pozwoli dojrzeć obligacjom i ich nie zastąpi, nie jest również jasne, jaki wpływ może to mieć na rynek obligacji.
Stopy procentowe odgrywają ważną rolę koordynacyjną między oszczędzającymi, inwestorami, kredytodawcami i firmami, które rozwijają działalność. Firmy, które zwiększają kapitał na przyszłe operacje, mogą odkryć, że nie ma wystarczającego popytu na zakup swoich towarów. Niektórzy uważają, że polityka niskich stóp procentowych w Rezerwie Federalnej po katastrofie dotcom pod koniec lat 90. pomogła dokładnie nadmuchać bańkę mieszkaniową na początku XXI wieku. Teoretycznie możliwe jest, że ceny giełdowe mogą ulec załamaniu, podobnie jak ceny mieszkań w latach 2008-09, jeśli to samo zjawisko wynika z QE.
