Sektor technologiczny to nieuchronnie ogromna szansa inwestycyjna zarówno dla korporacyjnej Ameryki, jak i Wall Street. Jest to największy pojedynczy segment rynku, przyćmiewający wszystkie pozostałe (w tym sektor finansowy i sektor przemysłowy). Przede wszystkim firmy technologiczne kojarzą się z innowacjami i wynalazkami. Inwestorzy oczekują znacznych nakładów na badania i rozwój od firm technologicznych, ale także stałego wzrostu, napędzanego przez szereg innowacyjnych produktów, usług i funkcji.
Dlaczego branża technologiczna jest ważna
Te produkty i usługi są następnie rozpowszechniane w całej gospodarce. Nie ma sektora nowoczesnej gospodarki, którego technologia nie dotyka i który nie polega na sektorze technologii w celu poprawy jakości, wydajności i / lub rentowności.
Technologia jest również godna uwagi ze względu na wściekłą konkurencję i szybkie cykle starzenia się. Chociaż przykłady były używane tak często, że stały się frazesami, nadal jest faktem, że komputery zajmowały całe pokoje, 16 GB miejsca na dysku twardym było idealnie wystarczające na tablet, a telefony komórkowe otwierano i zamykały się. Dzięki ciągłemu dążeniu do dostosowywania i pokonywania konkurentów dzięki nowym produktom żadna firma nie może długo odpoczywać w sektorze technologicznym.
Ten szybki cykl starzenia się oznacza, że zwycięzcy i przegrani w technologii niekoniecznie utrzymują te pozycje na długo. Microsoft został założony w 1975 roku i po dominacji w oprogramowaniu komputerowym musiał zagrać w mobilną przestrzeń. Podobnie Apple został pozostawiony na śmierć w latach 90., ale wrócił do wigoru dzięki swoim innowacyjnym produktom na smartfony. Co więcej, ten dynamizm i imponujący wzrost sprawiają, że technologia jest sektorem, który należy wziąć pod uwagę praktycznie dla każdego inwestora kapitałowego.
W ogromnym i nieporęcznym świecie techniki można spojrzeć na cztery kluczowe „mega sektory”: półprzewodniki, oprogramowanie, sieć i sprzęt. Chociaż nie każda firma technologiczna pasuje do jednego z tych czterech wielkich sektorów, większość tak, i jest to przydatny sposób na rozmowę o całym sektorze.
Inwestowanie w przemysł technologiczny
Oprogramowanie
Bez oprogramowania niewiele dzieje się we współczesnym świecie. Oprogramowanie jest wszędzie i jest obecne w kluczowych komponentach wszystkiego, od rozruszników serca po samochody, ale żadne z tych urządzeń nie może wiele zrobić bez oprogramowania. Jako takie, nic dziwnego, że oprogramowanie to także ogromny przemysł - rzędu setek miliardów.
Oprogramowanie samo w sobie nie jest zauważalnie cykliczne, poza szerszymi cyklami gospodarczymi, które dominują w biznesie. Kiedy nadchodzą recesje, firmy zwykle ograniczają swoje budżety na technologie informatyczne (IT) i ograniczają zakupy oprogramowania. Tymczasem odwrotnie jest na początku odzyskiwania.
Oprogramowanie nie wymaga praktycznie żadnej infrastruktury i jest trudne do ochrony za pomocą patentów lub praw autorskich w jakimkolwiek skutecznym stopniu. W rezultacie małe start-upy z nowymi innowacyjnymi produktami mogą pojawić się praktycznie z dnia na dzień i bez ostrzeżenia. Chociaż reputacja dostawcy oprogramowania i zdolność do zapewnienia wsparcia po sprzedaży są czynnikami konkurencyjnymi i potencjalnymi barierami, jest to jednak jedna z najbardziej podatnych kategorii dla tworzenia nowych firm i wprowadzania nowych produktów.
Na przykład przetwarzanie w chmurze pozwala kilku firmom oferować oprogramowanie jako aplikację na żądanie (zazwyczaj przez Internet lub sieć zamkniętą), w przeciwieństwie do kodu znajdującego się na serwerach i dyskach twardych poszczególnych klientów. To „oprogramowanie jako usługa” ma poważne implikacje dla rozwoju, dystrybucji i funkcjonalności wartej wiele miliardów dolarów branży między dostawcami oprogramowania a użytkownikiem końcowym.
Sieć i Internet
Networking, wielki i mały, jest prawdopodobnie największą innowacją technologiczną od czasów mikroczipa. Utworzenie sieci nie tylko znacznie poprawiło wydajność wewnątrz firm, ale sam Internet (jedna gigantyczna sieć) ułatwił poważne zmiany w handlu i stworzył podwaliny pod zupełnie nowe modele biznesowe, takie jak bankowość mobilna i oprogramowanie jako usługa (SaaS). Networking jest pod wieloma względami podsektorem innych wielkich sektorów; wymaga sprzętu (który wymaga układów) i oprogramowania. To powiedziawszy, jest wystarczająco duże i wystarczająco ważne, aby stać samodzielnie.
Mówiąc ogólnie, inwestorzy mogą podzielić swoją uwagę między firmy koncentrujące się na konsumentach (B2C, business-to-Consumer) i te, które koncentrują się na „zakulisowym” biznesie prowadzonym między przedsiębiorstwami (B2B, business-to-business). Jednak w wielu przypadkach firmy takie jak Amazon, Facebook i Google zacierają te linie.
W 2017 r. Sam handel detaliczny w USA był szacowany na około 450 miliardów dolarów przychodu rocznie, co nie obejmowało wartości z elektronicznego transferu funduszy, marketingu, wymiany danych lub zarządzania łańcuchem dostaw online.
Sprzęt komputerowy
Sprzęt nie cieszy się takim samym szacunkiem, jak w poprzednich dekadach, ale nadal jest kluczową częścią świata technologii. Chociaż oprogramowanie w coraz większym stopniu replikuje funkcje wielu elementów sprzętu, wciąż istnieje duży rynek dla wielu rodzajów sprzętu, a sektor nie jest tak przestarzały, jak wielu uważa. Sieci obejmujące całą firmę i sam Internet działają tylko z powodu ogromnego szkieletu sprzętu, a oprogramowanie wciąż jest ostatecznie tylko zestawem instrukcji; musi być „coś”, aby zostać poinstruowanym i wykonać te instrukcje.
Komputery ewoluowały w oszałamiającą gamę urządzeń, od samochodów samobieżnych po urządzenia mobilne, które mogą zasadniczo powielać i zastępować wiele funkcji komputerów osobistych. Nowe ekscytujące produkty, takie jak zestawy rzeczywistości wirtualnej i urządzenia do noszenia, mogą zrewolucjonizować sprzęt konsumencki, podczas gdy intensywne zapotrzebowanie użytkowników na technologie informacyjne może napędzać ciągłe innowacje w routerach, serwerach i urządzeniach do przechowywania danych.
Bardziej szczegółowo, sprzęt można podzielić na wiele podsektorów, w tym sprzęt komunikacyjny, komputery i urządzenia peryferyjne, sprzęt sieciowy, instrumenty techniczne i elektronikę użytkową. Niestety, inwestorzy mogą uznać niektóre z tych segmentów za arbitralne lub niekompletne; czy zaawansowane elektroniczne systemy obronne należą do tradycyjnej kategorii lotniczej / obronnej, czy są to sprzęt technologiczny? W związku z tym inwestorzy nie powinni zbytnio polegać na etykietach przy podejmowaniu decyzji o tym, co należy uznać za „sprzęt”.
Półprzewodniki
Półprzewodniki leżą u podstaw praktycznie wszystkiego innego w technologii. Przemysł półprzewodników sam w sobie jest ogromnym rynkiem, ale uważa się, że umożliwia czterokrotnie więcej produktów fizycznych opartych na tych półprzewodnikach. Uwzględnij wszystkie inne typy produktów i usług, które zależą od półprzewodników przynajmniej pośrednio (co mogłoby zrobić oprogramowanie bez drona wykorzystującego układ scalony lub smartwatcha?), I prawdopodobnie jest to oś, wokół której kręci się technologia.
Istnieje wiele rodzajów i kategorii półprzewodników. Układy scalone można podzielić na obwody analogowe, cyfrowe i mieszane, ale częściej omawia się układy pod kątem ich ostatecznej funkcji - zarządzania energią, mikroprocesorów, mikrokontrolerów, czujników i wzmacniaczy.
Chociaż półprzewodniki są wszechobecne, przemysł jest wysoce cykliczny i postępuje zgodnie z cyklem zamówień i budowy mocy. Pomimo tej cykliczności najważniejsze dla firm w branży półprzewodników jest możliwość projektowania doskonałych produktów (więcej funkcji na układ, mniejsze zużycie energii, większa niezawodność itp.) W najlepszej cenie.
Co powinni obserwować inwestorzy
Jedną z innych podstawowych prawd dotyczących akcji jest to, że akcje technologiczne często mają wyższe składki niż prawie jakakolwiek inna kategoria rynkowa. Teoretycznie ten wysoki poziom wyceny jest uznaniem ponadprzeciętnych stóp wzrostu, jakie osiągają udane firmy technologiczne. W praktyce jednak nawet nieudane firmy mogą przeprowadzać solidne wyceny aż do momentu, gdy rynek zrezygnuje z tych perspektyw wzrostu.
Technologia ma także ponadprzeciętną liczbę spółek publicznych, które nie osiągają jeszcze zysków ani przepływów pieniężnych. Brak historii zmusza inwestorów do większego zgadywania przy tworzeniu modeli zdyskontowanych przepływów pieniężnych.
Inwestorzy mogą zachęcić, że badania i staranność przynoszą efekty w sektorze technologicznym. Zrozumienie produktów firmy (zwłaszcza ich zalet i wad) oraz produktów jej konkurentów może zapewnić przewagę nad inwestycjami. Oczywiście jest to sektor, w którym liczą się szczegóły.
To, czy inwestorzy powinni zajmować się wycenami w sektorze technologii, jest przedmiotem ciągłej debaty. Z pewnością są inwestorzy, którzy dobrze sobie radzili, śledząc wzrost i inwestując w liderów kategorii (lub pojawiające się zagrożenia dla status quo) i umiejętnie przenosząc się z firmy do firmy, niezależnie od wyceny. Z drugiej strony inwestorzy, którzy nie są tak zwinni, ponieważ wierzą lub źle oceniają konkurencję, znajdują się w posiadaniu bardzo drogich akcji, które nie stanowią podstawy ich wartości.
Dolna linia
Niektórzy inwestorzy nadal trzymają się z dala od całej przestrzeni technologicznej i uważają ją za nieprzeniknioną i irracjonalną. Biorąc jednak pod uwagę wszechobecność technologii, jest to znacznie samoograniczający pogląd, który odcina jeden z najbardziej dynamicznych i mocnych silników współczesnych gospodarek. Lepszym kompromisem może być zatem zainwestowanie czasu w staranne badania i samokształcenie, aby inwestować tam, gdzie wyceny mają sens.
