Co to jest obligacja przed refundacją?
Obligacja przed refundacją to rodzaj obligacji wyemitowanej w celu sfinansowania innej obligacji na żądanie. W przypadku obligacji przed refundacją emitent decyduje się skorzystać z prawa do odkupu swoich obligacji przed planowanym terminem wykupu. Wpływy z emisji obligacji o wcześniejszym zwrocie i / lub dłuższym terminie zapadalności będą zwykle inwestowane w bony skarbowe (bony skarbowe) do dnia, w którym nastąpi pierwotna data emisji pierwotnej emisji obligacji.
Objaśnienie obligacji przed refundacją
Obligacja na żądanie to taka, którą emitent może „wezwać” lub wykupić z rynku wtórnego przed terminem wykupu obligacji. Kiedy stopy procentowe w gospodarce spadają, emitenci obligacji mają motywację do odkupu istniejących obligacji, które mają wyższe odsetki, i emitują nowe obligacje po niższych stopach procentowych na rynku. Zmniejsza to koszt długu podmiotu emitującego w postaci niższych płatności kuponowych na rzecz obligatariuszy. Jednakże, aby zachęcić inwestorów do zakupu obligacji na żądanie, obligacje te mają zazwyczaj ochronę połączeń, która zabrania emitentowi wywoływania obligacji przez określony czas, powiedzmy pięć lat. Po tych pięciu latach jednostka może skorzystać z prawa do odkupu obligacji z rynku. Datę wyznaczoną po zakończeniu ochrony połączenia, w której emitent może zadzwonić na swoje obligacje, określa się jako datę pierwszego połączenia.
Podmiot, który planuje zaciągnąć swoje istniejące obligacje w określonym dniu wykupu, może zdecydować się na emisję nowych obligacji, z których wpływy zostaną wykorzystane na spłatę odsetek i spłat kapitału z tytułu istniejących starszych obligacji. Nowa obligacja, która zostanie wyemitowana w tym celu, jest nazywana obligacją przedpłaconą. Obligacje przed refundacją są zazwyczaj emitowane przez gminy i są zabezpieczone inwestycjami o wysokiej jakości kredytowej. Nowe obligacje są znane jako obligacje refundowane, a ich wpływy są wykorzystywane na spłatę starszych obligacji, zwanych obligacjami refundowanymi. Zwrócone obligacje są spłacane w określonym z góry terminie, stąd termin „obligacja z wcześniejszym zwrotem”. Korzystanie z obligacji przed refundacją może być dobrym sposobem dla emitentów na refinansowanie swoich starszych obligacji w przypadku spadku stóp procentowych.
W oczekiwaniu na przyszły dzień, w którym stare obligacje zostaną odkupione, wpływy z nowych emisji są przechowywane w depozycie i inwestowane w niskooprocentowane, ale wysokiej jakości instrumenty kredytowe, takie jak inwestycje gotówkowe lub skarbowe papiery wartościowe, które zapadają mniej więcej w tym samym czasie oryginalne obligacje. W dniu pierwszego lub kolejnych terminów wezwania środki przechowywane w depozycie służą do uregulowania odsetek i głównych zobowiązań wobec inwestorów starej obligacji. Odsetki naliczone od skarbowych papierów wartościowych spłacają odsetki od obligacji zwrotnej.
Załóżmy na przykład, że w czerwcu 2016 r. XYZ City zdecydowało się na wezwanie do spłaty 9% obligacji na żądanie (pierwotnie ustalonej na 2019 r.) Za 1100 USD w dniu pierwszego wezwania w styczniu 2017 r. W lipcu XYZ City wyemitowało nową obligację przynoszącą 7% i wziął wszystkie wpływy z tej obligacji i zainwestował je w bony skarbowe, zapewniając, że wystarczająca ilość pieniędzy będzie dostępna na wycofanie emisji w styczniu.
Podobnie jak większość obligacji komunalnych, odsetki od obligacji wcześniej zwróconych są zwolnione z federalnego podatku dochodowego i niektórych podatków stanowych. Ta ulga podatkowa sprawia, że obligacje z wcześniejszym zwrotem stanowią atrakcyjną opcję inwestycyjną dla inwestorów w grupach podatkowych o wysokim dochodzie.
