Co to jest Portable Alpha?
Portable alpha to strategia, w której zarządzający portfelem oddzielają alfa od wersji beta, inwestując w papiery wartościowe, które nie znajdują się w indeksie rynkowym, z którego pochodzi ich beta. Alpha to zwrot osiągnięty ponad zwrot z rynku (beta) bez ponoszenia większego ryzyka. Mówiąc prościej, przenośna alfa to strategia polegająca na inwestowaniu w obszary, które mają niewielką lub żadną korelację z rynkiem.
Przenośna alfa objaśniona
Zwroty portfela pochodzą z dwóch źródeł. Pierwsze źródło jest systematyczne i często nazywane jest beta. Beta to zakres, w jakim narzędzie inwestycyjne porusza się wraz z rynkiem, a zatem jest również miarą zmienności. Fundusz z wersją beta 1, 0 porusza się w górę i w dół wraz z ruchem rynku. Fundusz z betą 0, 5 porusza się w górę i w dół tylko o połowę mniej niż rynek, a fundusz z betą 1, 5 porusza się w górę i w dół 1, 5 razy więcej niż rynek. Można powiedzieć, że beta reprezentuje zwroty pasywne lub zwroty wynikające z ruchu rynku jako całości.
Drugie źródło jest specyficzne, specyficzne dla przepływu poszczególnych akcji (lub innych papierów wartościowych). Jest to reprezentowane przez alfa, który jest miarą zwrotów wynikających z wyboru niektórych papierów wartościowych nad innymi lub z innych form aktywnego zarządzania.
Zarządzający portfelem może osiągnąć przenośny poziom alfa, inwestując w papiery wartościowe, które nie są skorelowane z wersją beta. Zazwyczaj celem przenośnej alfa jest osiągnięcie tej alfa bez wpływu na beta lub zmienność całego portfela.
Przykład przenośnej strategii alfa
Na przykład przenośna strategia alfa może obejmować inwestowanie w akcje o dużej kapitalizacji, aby uzyskać zwrot z wersji beta lub rynkowej, oraz inwestowanie w akcje o małej kapitalizacji, aby osiągnąć wartość alfa. Ale ponieważ małe czapki są bardziej zmienne niż duże, ogólna beta będzie wyższa. Aby zneutralizować tę wyższą beta, strategię małych spółek można zabezpieczyć kontraktami futures na indeksie małych spółek, przywracając w ten sposób beta ogólnej strategii, dużych spółek i małych spółek, do pierwotnego poziomu.
