Co to jest nadpisywanie
Zastępowanie obejmuje sprzedaż opcji, które uważa się za zawyżone lub zaniżone, przy założeniu, że opcje nie zostaną zrealizowane. Zastępowanie to strategia spekulatywna, którą niektórzy autorzy opcji mogą zastosować, aby uzyskać premię, nawet jeśli uważają, że bazowe zabezpieczenia są nieprawidłowo wycenione. Inwestorzy mogą również nazywać tę strategię „nadrzędnym”.
ŁAMANIE W DÓŁ Nadpisywanie
Wystawca / sprzedawca opcji ma obowiązek dostarczyć swoje akcje nabywcy, jeśli kupujący zdecyduje się skorzystać z opcji, podczas gdy posiadacz / nabywca opcji ma prawo, ale nie obowiązek zakupu akcji sprzedającego po określonej cenie w określonym czasie. Nadpisywanie jest techniką stosowaną przez autorów spekulacyjnych opcji w celu czerpania korzyści z premii płaconych przez nabywców opcji za kontrakty opcyjne, które wystawca ma nadzieję wygasnąć bez wykonania. Zastąpienie jest uważane za ryzykowne i powinno być podejmowane tylko przez inwestorów, którzy mają kompleksowe zrozumienie opcji i strategii opcji. (Więcej informacji znajduje się w: Wady i zalety opcji sprzedaży .)
Dlaczego stosuje się nadpisywanie
Zastąpienie może pomóc inwestorom, którzy posiadają akcje wypłacające dywidendy, w zwiększeniu dochodu poprzez pobranie premii, jaką otrzymują od wystawienia opcji na akcje, które posiadają. Na przykład, jeśli obecnie otrzymują 3% dywidendy, mogą zwiększyć tę efektywność do ponad 10% poprzez zastąpienie. Strategia jest najbardziej skuteczna, gdy ceny akcji gwałtownie spadły, a premie są zawyżone, ponieważ wyższe premie pomagają zrównoważyć ewentualne dalsze straty. (Aby dowiedzieć się więcej na temat premii, zobacz: Uzyskiwanie dostępu do opcji Premium ).
Przykład nadpisywania
Załóżmy, że inwestor posiada akcje o wartości 50 USD. Postanawia napisać przeciwko niej opcję kupna za 60 USD, która wygasa za trzy miesiące, i otrzymuje premię w wysokości 5 USD. Kupujący najprawdopodobniej skorzysta z opcji kupna, jeśli akcje są w obrocie powyżej 60 USD przed datą wygaśnięcia, co ogranicza zysk sprzedawcy do 15 USD za akcję (różnica między 50 a 60 USD plus premia 5 USD) na aktywach, które mogą nadal rosnąć w wartości. Dlatego sprzedawca ma nadzieję, że opcja kupna wygaśnie bezwartościowo - będzie w stanie zachować zgromadzoną już składkę ORAZ nadal będzie utrzymywał rosnący składnik aktywów. Jeśli zapasy spadną, premia w wysokości 5 USD otrzymana przez sprzedawcę pomaga częściowo zrekompensować poniesione straty.
Ryzyko spadku polega na tym, że jeśli cena akcji gwałtownie wzrośnie, sprzedawca traci wszelkie zyski, które osiągnąłby powyżej ceny wykonania opcji. Aby temu przeciwdziałać, sprzedawca może chcieć odkupić opcję z powrotem, chociaż najprawdopodobniej musiałby ją odkupić po wyższej cenie niż za to, za co ją sprzedał.
