Co to jest nadmierna subskrypcja?
Subskrybcja to termin, w którym zapotrzebowanie na akcje pierwszej oferty publicznej jest większe niż liczba wyemitowanych akcji. W przypadku nadmiernej subskrypcji nowej emisji papiery wartościowe lub inne oferujące papiery wartościowe mogą skorygować cenę lub zaoferować więcej papierów wartościowych w celu odzwierciedlenia wyższego niż oczekiwano popytu.
Zrozumienie nadmiernie subskrybowanych ofert publicznych
Nadwyżka subskrypcji papierów wartościowych często występuje, gdy odsetki od pierwszej oferty publicznej papierów wartościowych (IPO) przekraczają całkowitą liczbę akcji wyemitowanych przez spółkę bazową. Stopień nadsubskrypcji jest pokazany jako wielokrotność, na przykład „Nadpisano abonament IP ABC dwa razy”. Dwukrotna wielokrotność oznacza, że popyt na akcje jest dwa razy większy niż zaplanowana emisja.
Ceny akcji są celowo ustalane na poziomie, który idealnie sprzeda wszystkie akcje. Ubezpieczyciele IPO na ogół nie chcą pozostawiać jedzenia. Jeśli popyt na IPO jest większy niż podaż (co powoduje niedobór), papiery wartościowe mogą być wyższe, co skutkuje większym pozyskaniem kapitału dla emitenta. Jednak nadmiernie subskrybowane akcje IPO są często w pewnym stopniu zaniżone, aby pozwolić popowi po IPO i solidnemu handlowi, aby nadal generować emocje wokół problemu. Firmy pozostawiają trochę kapitału na stole, ale nadal mogą zadowolić wewnętrznych akcjonariuszy, dając im papierowy zysk, nawet jeśli utkną w okresie blokady.
Przykład nadmiernie subskrybowanych papierów wartościowych
Na początku 2012 r. Analitycy wskazali, że długo oczekiwana oferta publiczna na Facebooku, dążąca do pozyskania około 10, 6 mld USD poprzez sprzedaż ponad 337 mln akcji po cenie od 28 do 35 USD za akcję, może wzbudzić tak duże zainteresowanie inwestorów, że może doprowadzić do zbyt dużej liczby ofert publicznych na zbyt dużą liczbę subskrybentów. Zgodnie z przewidywaniami zainteresowanie inwestorów, które doprowadziły do pierwszej oferty publicznej w dniu 18 maja 2012 r., Pokazało, że popyt na akcje Facebooka był większy niż oferowana przez spółkę.
Aby skorzystać z nadmiernie subskrybowanej oferty publicznej i zaspokoić zapotrzebowanie inwestorów, Facebook dostarczył inwestorom nie tylko więcej akcji (421 milionów w porównaniu do 337 milionów), ale także podniósł przedział cenowy z 34 do 38 USD za akcję. W efekcie Facebook i jego subemitenci podnieśli zarówno podaż, jak i cenę akcji, aby zaspokoić popyt i zmniejszyć nadmierną subskrypcję papierów wartościowych. W rezultacie Facebook zebrał więcej kapitału i przeprowadził wyższą wycenę.
Korzyści i koszty nadmiernie subskrybowanych papierów wartościowych
Gdy nadwyżka subskrybcji papierów wartościowych, firmy mogą zaoferować więcej papierów wartościowych, podnieść cenę papieru wartościowego lub wziąć udział w połączeniu tych dwóch form, aby zaspokoić popyt i pozyskać więcej kapitału. Firmy prawie zawsze zatrzymują dużą część akcji, aby uwzględnić przyszłe potrzeby kapitałowe i zachęty do zarządzania, więc zwykle istnieje spora rezerwa, którą można dodać, jeśli IPO chce być nadmiernie subskrybowane. Oczywiście większy kapitał jest dobry dla firmy. Inwestorzy muszą jednak płacić wyższe ceny i mogą zostać wycenieni z emisji, jeśli cena wzrośnie powyżej ich gotowości do zapłaty.
