Co to są opcje OTC?
Opcje pozagiełdowe to opcje egzotyczne, które handlują na rynku pozagiełdowym, a nie na formalnej giełdzie, takiej jak kontrakty opcji na giełdę.
Kluczowe dania na wynos
- Opcje pozagiełdowe to egzotyczne opcje, które handlują na rynku pozagiełdowym, a nie na formalnej giełdzie, takiej jak kontrakty opcji giełdowych. Opcje OPC są wynikiem prywatnej transakcji między kupującym a sprzedającym. Ceny wykonania i daty wygaśnięcia opcji OPC nie są znormalizowane, co umożliwia uczestnikom definiowanie własnych terminów i nie ma rynku wtórnego.
Zrozumienie opcji OTC
Inwestorzy zwracają się do opcji pozagiełdowych, gdy wymienione opcje nie spełniają ich potrzeb. Elastyczność tych opcji jest atrakcyjna dla wielu inwestorów. Nie ma standaryzacji cen wykonania i dat wygaśnięcia, więc uczestnicy zasadniczo określają własne warunki i nie ma rynku wtórnego. Podobnie jak w przypadku innych rynków pozagiełdowych, opcje te dotyczą transakcji bezpośrednio między kupującym a sprzedającym. Jednak brokerzy i animatorzy rynku uczestniczący w rynkach opcji pozagiełdowych są zwykle regulowani przez niektóre agencje rządowe, takie jak FINRA w USA
W przypadku opcji pozagiełdowych zarówno hedgery, jak i spekulanci unikają ograniczeń nakładanych na opcje notowane na giełdzie. Ta elastyczność pozwala uczestnikom na osiągnięcie pożądanej pozycji w sposób bardziej precyzyjny i opłacalny.
Oprócz systemu obrotu opcje pozagiełdowe różnią się od opcji wymienionych na liście, ponieważ są wynikiem prywatnej transakcji między kupującym a sprzedającym. Na giełdzie opcje muszą być rozliczane przez izbę rozliczeniową. Ten krok w izbie rozliczeniowej zasadniczo umieszcza giełdę jako pośrednika. Rynek określa również szczegółowe warunki cen wykonania, na przykład co pięć punktów, oraz daty wygaśnięcia, na przykład na określony dzień każdego miesiąca.
Ponieważ kupujący i sprzedający mają do czynienia bezpośrednio ze sobą w sprawie opcji pozagiełdowych, mogą ustawić kombinację ostrzeżenia i wygaśnięcia, aby spełnić ich indywidualne potrzeby. Chociaż nie są typowe, warunki mogą obejmować prawie każdy warunek, w tym niektóre spoza dziedziny regularnego handlu i rynków. Nie ma żadnych wymogów dotyczących ujawniania informacji, co stanowi ryzyko, że kontrahenci nie wypełnią swoich zobowiązań wynikających z umowy opcji. Ponadto transakcje te nie korzystają z takiej samej ochrony, jaką zapewnia giełda lub izba rozliczeniowa.
Wreszcie, ponieważ nie ma rynku wtórnego, jedynym sposobem zamknięcia pozycji opcji pozagiełdowych jest utworzenie transakcji kompensującej. Transakcja kompensująca skutecznie zniweczy skutki pierwotnej transakcji. Jest to wyraźny kontrast z opcją notowaną na giełdzie, gdzie posiadacz tej opcji musi jedynie wrócić na giełdę, aby sprzedać swoją pozycję.
Ryzyko niewypłacalności opcji OTC
Domyślne ustawienia OTC mogą szybko rozprzestrzeniać się po rynku. Podczas gdy ryzyko związane z opcjami pozagiełdowymi nie powstało podczas kryzysu finansowego w 2008 r., Upadek banku inwestycyjnego Lehman Brothers stanowi doskonały przykład trudności w ocenie rzeczywistego ryzyka związanego z opcjami pozagiełdowymi i innymi instrumentami pochodnymi. Lehman był kontrahentem wielu transakcji OTC. Gdy bank upadł, kontrahenci jego transakcji byli narażeni na warunki rynkowe bez zabezpieczeń i nie mogli z kolei wywiązać się ze swoich zobowiązań wobec innych kontrahentów. W związku z tym nastąpiła reakcja łańcuchowa, wpływająca na kontrahentów znajdujących się dalej od handlu Lehman OTC. Wielu dotkniętych wtórnych i trzeciorzędnych kontrahentów nie miało bezpośrednich transakcji z bankiem, jednak efekt kaskadowy z pierwotnego zdarzenia również ich dotknął. Jest to jeden z głównych powodów, które doprowadziły do nasilenia kryzysu, który ostatecznie spowodował poważne szkody w światowej gospodarce.
