Co to jest oryginalna twarz?
Oryginalna twarz jest w chwili obecnej wartością nominalną zabezpieczenia zabezpieczonego hipoteką (MBS) wydany. Innymi słowy, mówi nam całkowity kwota główna pierwotnie należna od pożyczek wykonane, aby kupić domy lub ile MBS, pojazd zainwestował w tych hipotekach jest początkowo warta.
Oryginalna twarz jest również określana jako oryginalna wartość nominalna.
Kluczowe dania na wynos
- Oryginalna strona to całkowite saldo zaległych zabezpieczeń zabezpieczonych hipoteką (MBS) w momencie ich wydania. Z czasem saldo to zmniejsza się wraz ze wzrostem liczby płatności, podnosząc faktyczną wartość MBS niższą niż pierwotna wartość nominalna. MBS z tą samą datą wydania, kuponem i oryginalną wartością nominalną mogą mieć bardzo różne bieżące twarze, ponieważ płacą według różnych stawek.
Zrozumienie oryginalnej twarzy
Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) to kredyty mieszkaniowe sprzedawane przez banki emitujące przedsiębiorstwu sponsorowanemu przez rząd (GSE) lub spółce finansowej, a następnie łączone w jedno papiery wartościowe do zainwestowania. W przeciwieństwie do większości innych rodzajów obligacji, MBS zwracają posiadaczowi zarówno kwotę główną, jak i odsetki w ramach płatności okresowych, zwykle co miesiąc.
Kiedy struktura MBS jest początkowo ustrukturyzowana, wartość nominalna nadana puli nazywana jest pierwotną ścianą - całkowitą saldo należności w momencie jej powstania. Z czasem saldo to zmniejszy się wraz ze wzrostem liczby płatności od pożyczkobiorców, podnosząc faktyczną wartość MBS poniżej pierwotnej wartości nominalnej.
MBS są często dostosowane do konkretnych potrzeb. Na przykład, jeżeli inwestor instytucjonalny poprosił o określoną wartość nominalną oprócz innych cech, emitent dołoży wszelkich starań, aby ją dopasować.
Ponieważ kredyty hipoteczne nie zawsze są łatwo zaokrąglane, szczególnie gdy inwestorzy szukają konkretnego profilu kredytobiorcy, docelowa pierwotna twarz i faktyczna pierwotna twarz prawdopodobnie będą nieco inne. Jest to określane jako wariancja. Zwykle wariancja jest dość minimalna, na przykład MBS o wartości 1 miliona USD z oryginalną twarzą w wysokości 1 010 000 USD.
Oryginalna twarz vs. aktualna twarz
Po rozpoczęciu płatności zmniejszające się saldo pozostające do spłaty w ramach MBS jest określane jako bieżące. Współczynnik puli, będący miarą pozostałej kwoty pierwotnej pożyczki, można obliczyć, biorąc bieżącą twarz i dzieląc ją przez pierwotną stronę.
Z definicji nowo wydany MBS będzie miał początkowy współczynnik puli równy jeden; innymi słowy, oryginalna twarz będzie równa bieżącej. W miarę spłacania kapitału zmiana współczynnika puli staje się miarą stawek przedpłat.
MBS rozpoczynają życie od współczynnika puli wynoszącego jeden, a następnie z czasem zbliżają się do zera, ponieważ płatności są dokonywane na bazowych hipotekach.
Kiedy stopy procentowe są niskie, a pożyczki stają się tańsze, właściciele domów są zachęcani do refinansowania swoich kredytów hipotecznych, co skutkuje wyższymi poziomami spłat pierwotnych pożyczek, w które inwestuje MBS. Wzrost ten pokaże jako czynnik puli jako niespłacone saldo kapitału (obecna twarz) kurczy się szybciej niż w poprzednich miesiącach, a współczynnik puli spada dalej niż normalna średnia miesięczna.
Inwestorzy MBS generalnie nie chcą, aby współczynnik puli spadał szybciej niż planowano, ponieważ powoduje to dla nich niższy ogólny zwrot z inwestycji. W przypadku wcześniejszego zwrotu kwoty głównej przyszłe płatności odsetek nie będą wypłacane od tej części kwoty głównej. Szybsze spłaty powodują również, że inwestorzy nagle zostają obciążeni kapitałem w celu reinwestowania w środowisku o niskim oprocentowaniu, w którym trudno uzyskać zyski.
Korzyści z oryginalnej twarzy
Oryginalna twarz daje inwestorom możliwość wyboru kwoty, jaką potencjalnie chcą zarobić na inwestycji. W późniejszym okresie liczba ta nadal jest konsultowana jako kluczowy punkt odniesienia, umożliwiający inwestorom ustalenie, jak radzi sobie MBS w porównaniu z początkiem - i określenie zwrotu z inwestycji (ROI).
Pierwotna twarz jest używana przez inwestorów i inwestorów do wyceny i modele przez cały okres życia MBS. Określenie wartości nominalnej MBS w momencie jego tworzenia, a następnie porównanie jej z obecną twarzą, powinno dać im wyobrażenie o tym, jak wiarygodne były założenia wyceny.
Analiza obu może na przykład ujawnić, czy założona stopa przedpłaty była dokładna i czy wycena jest wyższa czy niższa niż powinna, biorąc pod uwagę faktyczne ryzyko wcześniejszej spłaty.
