Poznaj żargon inwestowania na niepublicznym rynku kapitałowym

Spis treści

• Private Equity-Speak 101
• Limited Limited
• Komplementariusze
• Preferowany zwrot, zrealizowane odsetki
• Zaangażowany kapitał, wypłata
• Komulatywna dystrybucja
• Wartość rezydualna
• Wskaźniki kapitału prywatnego
• Wiele inwestycji
• Realizacja Wiele
• Wiele RVPI
• Wiele PIC
• Dolna linia

Private equity to akcje lub udziały kapitałowe, które nie są przedmiotem publicznego obrotu lub nie są notowane na giełdzie. Inwestycje typu private equity są często inwestycjami lub wykupami dużych spółek publicznych, które są następnie traktowane jako prywatne. Inwestorzy gromadzą kapitał, aby inwestować w prywatne spółki w celu fuzji i przejęć, w celu zastrzyku funduszy w celu ustabilizowania bilansu lub w celu realizacji nowych projektów lub zmian. Ponadto, podczas gdy private equity było niegdyś domeną, do której dostęp mieli tylko wyrafinowani inwestorzy, obecnie inwestorzy głównego nurtu podejmują działalność w dziedzinie inwestycji.

Kwota zainwestowanego kapitału jest często znaczna i pochodzi od inwestorów akredytowanych lub instytucjonalnych. Ze względu na niepubliczny charakter inwestycji na niepublicznym rynku kapitałowym zrozumienie żargonu używanego przez osoby z zewnątrz może być trudne.

Poznaj żargon inwestowania w akcje private equity

Private Equity-Speak 101

Zanim będziemy mogli omówić ważne wskaźniki stosowane na niepublicznym rynku kapitałowym, musimy najpierw wyjaśnić niektóre podstawowe terminy. Niektóre z tych terminów są ściśle stosowane w funduszach private equity, a inne mogą być znane w zależności od ekspozycji na alternatywne klasy aktywów, takie jak fundusze hedgingowe.

Limited Limited

Komandytariuszami są zazwyczaj inwestorzy instytucjonalni lub inwestorzy o wysokiej wartości netto zainteresowani otrzymaniem dochodu i zysków kapitałowych związanych z inwestowaniem w fundusz private equity. Komandytariusze nie biorą udziału w aktywnym zarządzaniu funduszem. Są one chronione przed stratami wykraczającymi poza pierwotną inwestycję, a także przed wszelkimi działaniami prawnymi przeciwko funduszowi.

Komplementariusze

Komplementariusze są odpowiedzialni za zarządzanie inwestycjami w ramach funduszu private equity. Mogą być prawnie odpowiedzialni za działania funduszu. Za swoje usługi zarabiają opłatę za zarządzanie, zwykle 2% zobowiązań płaconych rocznie, chociaż są wyjątki, gdy stawka jest niższa. Ponadto komplementariusze zarabiają procent zysków funduszu, który nazywa się odsetkami przenoszonymi. Przeniesione odsetki to udział komplementariusza w zyskach z inwestycji dokonanych w ramach funduszu private equity. Udział ten może wynosić od 5% do 30% zysków.

Preferowany zwrot, zrealizowane odsetki

Podobnie jak większość innych inwestycji alternatywnych, struktury rekompensat na niepublicznym rynku kapitałowym mogą być skomplikowane i zwykle zawierają klauzule. Dwa główne typy klauzul to preferowane postanowienie dotyczące zwrotu i postanowienie wycofania. Preferowany zwrot lub stawka przeszkodowa to zasadniczo minimalny roczny zwrot, do którego uprawnieni są komandytariusze, zanim komplementariusze zaczną otrzymywać odsetki.

W przypadku przeszkody stawka wynosi zwykle około 8%. Przepis dotyczący wycofania daje ograniczonym partnerom prawo do odzyskania części odsetek generowanych przez komplementariusza na wypadek, gdyby straty z późniejszych inwestycji spowodowały, że komplementariusz wstrzymałby zbyt wysoką wartość przeniesionych odsetek.

Zaangażowany kapitał, wypłata

W świecie funduszy private equity pieniądze przekazywane przez komandytariuszy do funduszu private equity, zwanego także kapitałem zaangażowanym, zwykle nie są inwestowane natychmiast. Jest on pobierany i inwestowany w miarę upływu czasu, gdy identyfikowane są inwestycje.

Wypłaty lub wezwania do kapitału są wydawane komandytariuszom, gdy komplementariusz zidentyfikuje nową inwestycję, a część zaangażowanego kapitału komandytariusza jest zobowiązana do zapłaty za tę inwestycję.

Pierwszy rok, w którym fundusz private equity pobiera kapitał lub wzywa go, jest znany jako rocznik funduszu. Kapitał wpłacony to łączna kwota kapitału, która została wykorzystana. Kwotę wpłaconego kapitału, która faktycznie została zainwestowana w spółki portfelowe funduszu, określa się po prostu jako zainwestowany kapitał.

Komulatywna dystrybucja

Kiedy inwestorzy private equity biorą pod uwagę osiągnięcia inwestycyjne funduszu, muszą znać kwotę i harmonogram skumulowanych wypłat funduszu, czyli całkowitą kwotę gotówki i akcji wypłaconą komandytariuszom.

Wartość rezydualna

Wartość rezydualna to wartość rynkowa pozostałego kapitału własnego, jaki mają komandyci w funduszu. Często obserwuje się wartość aktywów netto inwestycji na niepublicznym rynku kapitałowym, zwaną wartością rezydualną, ponieważ reprezentuje wartość wszystkich inwestycji pozostających w portfelu funduszu. Inwestorzy private equity porównują swoją wartość godziwą z wartością rezydualną ceny zakupu inwestycji; wszelkie różnice stanowią potencjalny lub niezrealizowany zysk lub stratę ze sprzedaży akcji.

Jedną z powszechnych definicji wartości rezydualnej dla inwestycji na niepublicznym rynku kapitałowym jest wartość nie wycofanych inwestycji zgłoszonych przez fundusze. Fundusze sponsorowane przez fundusze private equity zgłaszają tę liczbę co kwartał. Wartość rezydualna jest ważniejsza dla partnerów komandytowych niż dla komplementariuszy, ponieważ pokazuje bieżącą wartość rynkową lub wartość godziwą pozostałego kapitału własnego posiadanego tylko przez komandytariuszy.

Wskaźniki kapitału prywatnego

Teraz, gdy nakreśliliśmy niektóre ważne terminy, wyjaśnimy niektóre wskaźniki stosowane w inwestowaniu na niepublicznym rynku kapitałowym. Globalne standardy wyników inwestycyjnych (GIPS) wymagają obecności następujących wskaźników, gdy firmy private equity przedstawiają swoje wyniki potencjalnym inwestorom.

Wiele inwestycji

Mnożnik inwestycji jest również znany jako łączna wartość wielokrotności wpłaconej (TVPI). Oblicza się go poprzez podzielenie skumulowanych wypłat funduszu i wartości rezydualnej przez wpłacony kapitał. Zapewnia wgląd w wyniki funduszu, pokazując całkowitą wartość funduszu jako wielokrotność podstawy kosztów. Nie uwzględnia wartości pieniądza w czasie.

W pobliżu Wielokrotność inwestycji = wpłacony kapitał CD + RV gdzie: CD = Skumulowane rozkłady RV = Wartość rezydualna

Realizacja Wiele

Mnożnik realizacji jest również znany jako rozkłady do wielokrotności wpłaconej (DPI). Oblicza się go poprzez podzielenie skumulowanych rozkładów przez wpłacony kapitał. Mnożnik realizacji w połączeniu z mnożnikiem inwestycji daje potencjalnemu inwestorowi na niepublicznym rynku kapitałowym wgląd w to, jaka część zwrotu funduszu została faktycznie „zrealizowana” lub wypłacona inwestorom.

W pobliżu $R\mathrm{mi}\mathrm{za}l\mathrm{ja}z\mathrm{za}t\mathrm{ja}on\mathrm{M.}ult\mathrm{ja}pl\mathrm{mi}=\frac{\mathrm{do}umul\mathrm{za}t\mathrm{ja}v\mathrm{mi}\mathrm{re}\mathrm{ja}str\mathrm{ja}but\mathrm{ja}ons}{\mathrm{P.}\mathrm{za}\mathrm{ja}\mathrm{re}\text{-}\mathrm{ja}n\mathrm{do}\mathrm{za}p\mathrm{ja}t\mathrm{za}l}$ Realizacja Wiele = wypłacone wypłaty kapitału skumulowanego

Wiele RVPI

Techniczna definicja RVPI to bieżąca wartość rynkowa niezrealizowanych inwestycji wyrażona jako procent zwanego kapitału. Mnożnik RVPI oblicza się, biorąc wartość aktywów netto lub wartość rezydualną udziałów funduszu i dzieląc ją przez przepływy pieniężne wpłacone do funduszu. Przepływy pieniężne są reprezentatywne dla zainwestowanego kapitału, uiszczonych opłat i innych wydatków poniesionych przez komandytariuszy funduszu.

Ograniczeni partnerzy chcą wyższych wskaźników RVPI, które pokazują łączne pomnożone wartości ich początkowych kosztów kapitałowych. Zapewnia pomiar, w połączeniu z wielokrotnością inwestycji, jaka część zwrotu funduszu jest niezrealizowana i zależy od wartości rynkowej jego inwestycji.

W pobliżu $R\mathrm{V.}\mathrm{P.}\mathrm{ja}\mathrm{M.}ult\mathrm{ja}pl\mathrm{mi}=\frac{R\mathrm{mi}s\mathrm{ja}\mathrm{re}u\mathrm{za}l\mathrm{V.}\mathrm{za}lu\mathrm{mi}}{\mathrm{P.}\mathrm{za}\mathrm{ja}\mathrm{re}\text{-}\mathrm{ja}n\mathrm{do}\mathrm{za}p\mathrm{ja}t\mathrm{za}l}$ RVPI Multiple = Wypłacona wartość rezydualna

Wiele PIC

Mnożnik PIC oblicza się poprzez podzielenie wpłaconego kapitału przez kapitał zaangażowany. Wskaźnik ten pokazuje potencjalnemu inwestorowi procent faktycznie zaangażowanego kapitału funduszu.

W pobliżu $\mathrm{P.}\mathrm{ja}\mathrm{do}\mathrm{M.}ult\mathrm{ja}pl\mathrm{mi}=\frac{\mathrm{P.}\mathrm{za}\mathrm{ja}\mathrm{re}\text{-}\mathrm{ja}n\mathrm{do}\mathrm{za}p\mathrm{ja}t\mathrm{za}l}{\mathrm{do}omm\mathrm{ja}tt\mathrm{mi}\mathrm{re}\mathrm{do}\mathrm{za}p\mathrm{ja}t\mathrm{za}l}$ Wielokrotność PIC = zaangażowany kapitał wpłacony

Oprócz powyższych wskaźników wewnętrzna stopa zwrotu funduszu (IRR) od momentu powstania, czyli SI-IRR, jest powszechną formułą, którą powinni rozpoznać potencjalni inwestorzy private equity. Jest to po prostu wewnętrzna stopa zwrotu funduszu od pierwszej inwestycji.

Dolna linia

Branża private equity przyciągnęła uwagę doświadczonych inwestorów. W miarę wzrostu wpływu branży na nasz rynek finansowy, coraz ważniejsze będzie, aby inwestorzy zapoznali się z żargonem stosowanym w branży private equity. Znajomość i zrozumienie warunków i wskaźników stosowanych w funduszach private equity pomoże inwestorom podejmować mądrzejsze decyzje finansowe.