Co to jest Operacja Twist?
Operacja Twist to nazwa operacji polityki pieniężnej prowadzonej przez Rezerwę Federalną, która obejmuje kupno i sprzedaż obligacji. Operacja opisuje formę polityki pieniężnej, w której Fed kupuje i sprzedaje obligacje krótko- i długoterminowe w zależności od ich celu. Jednak w przeciwieństwie do luzowania ilościowego, Operacja Twist nie rozszerza bilansu Fedu, co czyni go mniej agresywną formą luzowania.
Kluczowe dania na wynos
- Operacja Twist to operacja polityki pieniężnej w ramach Rezerwy Federalnej związana z kupnem i sprzedażą obligacji. Operacja Twist po raz pierwszy pojawiła się w 1961 r. Jako sposób na wzmocnienie dolara amerykańskiego i stymulowanie przepływów pieniężnych do gospodarki. Rezerwa Federalna sprzedawałaby krótko- i długoterminowe obligacje, w zależności od ich celu w tym czasie. Operacja Twist polega na tym, że Rezerwa Federalna pozostawia krótkoterminowe stopy procentowe bez zmian. Korzyści dla przedsiębiorstw i osób fizycznych mających dostęp do pożyczek o niskim oprocentowaniu obejmują wzrost wydatków ekonomicznych i niższe bezrobocie.
Zrozumienie operacji Twist
Nazwa „Operacja Twist” została nadana przez media głównego nurtu ze względu na efekt wizualny, jaki oczekiwano w polityce pieniężnej na kształt krzywej dochodowości. Jeśli wizualizujesz liniową krzywą dochodowości w górę, ta akcja pieniężna skutecznie „skręca” końce krzywej dochodowości, stąd nazwa Operacja Twist. Innymi słowy, krzywa dochodowości skręca się, gdy krótkoterminowe dochody rosną, a długoterminowe stopy procentowe spadają w tym samym czasie.
Operacja Twist po raz pierwszy rozpoczęła się w 1961 r., Kiedy Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) starał się umocnić dolara amerykańskiego i stymulować napływ gotówki do gospodarki. W tym czasie kraj wciąż wychodził z recesji po zakończeniu wojny koreańskiej. Aby promować wydatki w gospodarce, krzywa dochodowości została spłaszczona poprzez sprzedaż krótkoterminowego długu na rynkach i wykorzystanie wpływów ze sprzedaży na zakup długoterminowego długu publicznego.
W czerwcu 2012 r. Operacja Twist była tak skuteczna, że rentowność 10-letniego Skarbu Państwa spadła do najniższego poziomu od 200 lat.
Uwagi specjalne
Pamiętaj, że istnieje odwrotna zależność między cenami obligacji a rentownością - gdy ceny spadają, rentowność rośnie i odwrotnie. Aktywność długu długoterminowego przez Fed podnosi cenę papierów wartościowych, a tym samym obniża rentowność. Kiedy rentowności długoterminowe spadają szybciej niż stopy krótkoterminowe na rynku, krzywa rentowności spłaszcza się, odzwierciedlając mniejszy spread między stopami długoterminowymi i krótkoterminowymi.
Należy również pamiętać, że sprzedaż obligacji krótkoterminowych obniży cenę, a tym samym podwyższy stopy. Jednak krótki koniec krzywej dochodowości opartej na krótkoterminowych stopach procentowych jest określony przez oczekiwania polityki Rezerwy Federalnej, rosnącą, gdy oczekuje się, że Fed podniesie stopy procentowe, a malejącą, gdy oczekuje się obniżenia stóp procentowych.
Ponieważ Operacja Twist powoduje, że Fed pozostawia stopy krótkoterminowe na niezmienionym poziomie, tylko działania długoterminowe będą miały wpływ na działalność kupna i sprzedaży na rynkach. Spowodowałoby to spadek rentowności długoterminowej w większym tempie niż wydajność krótkoterminowa.
Przykład operacji Twist
W 2011 r. Fed nie mógł dalej obniżać stóp krótkoterminowych, ponieważ stopy były już na poziomie zerowym. Alternatywą było wówczas obniżenie długoterminowych stóp procentowych. Aby to osiągnąć, Fed sprzedał krótkoterminowe skarbowe papiery wartościowe i kupił długoterminowe obligacje skarbowe, co wywarło presję na rentowności obligacji długoterminowych, a tym samym pobudziło gospodarkę.
W miarę dojrzewania krótkoterminowych bonów skarbowych i bonów skarbowych Fed wykorzysta te wpływy na zakup długoterminowych bonów skarbowych i obligacji. Wpływ na krótkoterminowe stopy procentowe był minimalny, ponieważ Fed zobowiązał się do utrzymywania krótkoterminowych stóp procentowych w pobliżu zera przez najbliższe kilka lat.
W tym czasie rentowność obligacji 2-letnich była bliska zeru, a rentowność 10-letnich obligacji skarbowych, obligacji referencyjnych dla stóp procentowych dla wszystkich kredytów o stałym oprocentowaniu, wyniosła jedynie około 1, 95%.
Spadek stóp procentowych zmniejsza koszty pożyczek dla przedsiębiorstw i osób fizycznych. Gdy podmioty te mają dostęp do pożyczek o niskim oprocentowaniu, wydatki w gospodarce rosną, a bezrobocie spada, ponieważ firmy mogą w przystępny sposób zabezpieczyć kapitał na rozwój i finansowanie swoich projektów.
