Co to jest reguła dziewięciu więzi
Reguła dziewięciu obligacji, znana również jako „Reguła 396”, jest wymogiem nowojorskiej giełdy papierów wartościowych (NYSE), aby wszystkie zamówienia na dziewięć obligacji lub mniej były wysyłane na parkiet giełdowy przez godzinę. W tym czasie oczekuje się, że można będzie znaleźć rynek takich papierów wartościowych.
ŁAMANIE REGUŁY Dziewięciu Obligacji
Obligacje częściej handlują na rynku pozagiełdowym (OTC), a zasada Dziewięciu Obligacji nie ma zastosowania do zleceń kierowanych na rynek pozagiełdowy. Ze względu na względną bezczynność obrotu obligacjami na NYSE (głównie z powodu kilku czynników, w tym wielu notowanych obligacji będących przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym), wprowadzono zasadę dziewięciu obligacji, która umożliwia zlecenie pozostania na parkiecie przez jedną pełną godzinę w celu ustalenia najlepszej możliwej ceny dla inwestora indywidualnego.
Obrót obligacjami nigdy nie był tak płynny i przejrzysty jak w przypadku akcji, chociaż amerykański rynek instrumentów o stałym dochodzie jest znacznie większy niż amerykański rynek akcji. Istnieje wiele przyczyn tej rozbieżności. Najważniejsza z nich to płynność, w większości obligacji dzienna aktywność handlowa jest niewystarczająca, aby ułatwić takie transakcje za pośrednictwem internetowych rachunków maklerskich lub nieparzystych partii.
Najbliższym odpowiednikiem handlu akcjami z dyskontem jest strona internetowa TreasuryDirect.gov, która umożliwia inwestorom indywidualnym zakup skarbowych papierów wartościowych bezpośrednio od emitującego rządu USA.
Ewolucja obrotu obligacjami i zasada dziewięciu obligacji
Przez dziesięciolecia dziesiątki firm maklerskich i banków inwestycyjnych zwanych głównymi dealerami utrzymywały duże zapasy obligacji w swoich bilansach, aby ułatwić sprawny handel. Jednak rola głównych dealerów spadła od czasu wdrożenia zasady Volckera w 2015 r., Która zabrania bankom finansowanym ze środków federalnych dokonywania transakcji dla własnego zysku. Fizyczne giełdy, takie jak NYSE, również straciły udział w obrotach o stałym dochodzie, ponieważ większość rynku przeniosła się do sieci elektronicznych w celu kupowania i sprzedawania obligacji. Wiele z tych sieci jest wykorzystywanych przez brokerów wyłącznie agencyjnych, którzy przyjmują udział w obrocie o stałym dochodzie, z którego musieli zrezygnować pierwotni dealerzy.
Zasada dziewięciu obligacji jest również konieczna ze względu na duży rozmiar większości transakcji o stałym dochodzie. Podczas gdy rozmiary transakcji spadały - średnia wielkość transakcji wyniosła 536 000 USD w 2014 r. - nigdy nie zbliżą się do bardzo małych ilości mających zastosowanie do zasady Nine-Bond.
