Co to jest przenoszenie ujemne?
Ujemne przeniesienie to warunek, w którym koszt posiadania inwestycji lub papieru wartościowego przewyższa dochód uzyskany podczas jego posiadania. Negatywny handel lub inwestycja jest często niepożądana dla profesjonalnych zarządzających portfelem, ponieważ oznacza to, że inwestycja traci pieniądze, dopóki główna wartość inwestycji pozostaje taka sama (lub spada). Jednak wielu inwestorów i specjalistów regularnie wchodzi w takie warunki, w których spodziewają się znacznej korzyści z utrzymywania inwestycji w miarę upływu czasu.
Kluczowe dania na wynos
- Ujemne przeniesienie to warunek, w którym inwestycje kosztują więcej niż przynoszą w krótkim okresie czasu. Może istnieć wiele powodów wstrzymania inwestycji, ale wszystkie obejmują pojęcie przewidywanych zysków kapitałowych. Negatywne przeniesienie może istnieć w szerokim zakresie inwestycji.
Jak działa transport ujemny
Każda inwestycja, której utrzymanie kosztuje więcej niż zwrot z płatności, może skutkować ujemnym przeniesieniem. Negatywną inwestycją typu carry może być pozycja papierów wartościowych (takich jak obligacje, akcje, kontrakty futures lub pozycje forex), nieruchomości (takie jak wynajem nieruchomości), a nawet firma. Nawet banki mogą doświadczyć ujemnego przeniesienia, jeśli dochód uzyskany z pożyczki jest niższy niż koszt funduszy banku. Nazywa się to również ujemnym kosztem przeniesienia.
Miara ta nie obejmuje zysków kapitałowych, które mogą wystąpić w momencie sprzedaży lub zapadalności składnika aktywów. Takie przewidywane zyski są często głównym powodem, dla którego tego rodzaju inwestycje o wartości ujemnej są inicjowane i utrzymywane.
Na przykład posiadanie domu jest inwestycją ujemną dla większości właścicieli domów, którzy mieszkają w domu jako ich główne miejsce zamieszkania. Koszty odsetek od typowego kredytu hipotecznego każdego miesiąca są wyższe niż kwota, która przypada na spłatę kwoty głównej w pierwszej połowie okresu spłaty kredytu hipotecznego. Dodatkowo koszty utrzymania domu stanowią również obciążenie finansowe. Ponieważ jednak ceny domów rosły z biegiem lat, wielu właścicieli domów doświadcza co najmniej pewnej kwoty zysku kapitałowego dzięki posiadaniu domu przez co najmniej kilka lat.
W świecie profesjonalnych inwestycji inwestor może pożyczyć pieniądze o oprocentowaniu 6%, aby zainwestować w obligację o rentowności 4%. W takim przypadku inwestor ma ujemną kwotę 2% i faktycznie wydaje pieniądze na posiadanie obligacji. Jedynym powodem byłoby to, że obligacja została zakupiona z dyskontem w porównaniu do oczekiwanych przyszłych cen. Jeżeli obligacja została zakupiona według wartości nominalnej lub wyższej i utrzymywana do terminu wymagalności, inwestor uzyska ujemny zwrot z inwestycji. Jeśli jednak cena obligacji wzrośnie (co nastąpi, gdy stopy procentowe spadną), zyski kapitałowe inwestora mogą znacznie przewyższyć stratę w wyniku ujemnego przeniesienia.
Innym powodem zakupu inwestycji typu ujemne przeniesienie może być skorzystanie z ulg podatkowych. Załóżmy na przykład, że inwestor kupił kondominium i wynajął go po dodaniu wszystkich wydatków w przychodach z wynajmu o 50 USD mniej niż wydatki miesięczne. Ponieważ jednak odsetki podlegały odliczeniu od podatku, inwestor zaoszczędził 150 USD miesięcznie na podatkach. Pozwala to inwestorowi utrzymać mieszkanie przez wystarczająco długi czas, aby przewidzieć zyski kapitałowe. Ponieważ przepisy podatkowe różnią się między sobą, korzyści takie nie będą wszędzie jednakowe, a gdy zmieniają się przepisy podatkowe, koszt przeniesienia może być większy.
Chociaż pożyczka z inwestycji jest typowym powodem ujemnego przeniesienia (gdzie koszt przeniesienia jest odsetkiem), krótka sprzedaż może również stworzyć sytuację ujemnego przeniesienia. Jednym z przykładów może być strategia neutralna dla rynku, w której krótka pozycja w zabezpieczeniu jest porównywana z długą pozycją w innym.
Inwestorzy na rynkach walutowych mogą również mieć ujemny bilans przeniesienia, zwany ujemną parą przeniesienia. Pożyczanie pieniędzy w walucie o wysokich stopach procentowych, a następnie inwestowanie w aktywa denominowane w walucie o niższym oprocentowaniu spowoduje ujemne przeniesienie. Jeśli jednak wartość waluty o wyższej stopie zwrotu spadnie w stosunku do waluty o niższej stopie zwrotu, wówczas korzystna zmiana kursów walutowych może wygenerować zyski, które z nadwyżką zrównoważyłyby ujemne przeniesienie.
