Co to jest opcja blokady?
Opcja blokady jest opcją akcji oferowaną przez spółkę docelową białemu rycerzowi w celu dodatkowego kapitału lub zakupu części firmy. Jego celem jest odepchnięcie wrogiej próby przejęcia, a posiadacz opcji nie może sprzedawać akcji żadnej stronie innej niż wyznaczona przez spółkę docelową. Akcje spółki docelowej lub inne atrakcyjne aktywa są skutecznie blokowane poprzez opcję umowną. Opcja blokady jest również nazywana obroną blokującą. W arbitrażu ryzyka można go nazwać „odpychającym rekina”.
Kluczowe dania na wynos
- Opcja blokady jest umową, która faworyzuje przyjazną firmę w walce o przejęcie, obiecując jej część akcji lub najlepszych aktywów spółki docelowej. Opcje blokady nie są opcjami w sensie handlowym, więc nie podlegają przepisom ani przepisy wykraczające poza podstawowe prawo umów. Opcje zamknięcia stosowano głównie w latach 80. i wczesnych 90., kiedy wrogie przejęcia były bardziej powszechne, a najeźdźcy korporacyjni atakowali rozległe, nieefektywne firmy.
Zrozumienie opcji blokady
Opcja blokady przyznana przyjaznemu zalotnikowi lub zbawicielowi, pomagając udaremnić próby wrogiego nabywcy. Opcja ma na celu zmniejszenie atrakcyjności firmy docelowej w przypadku wrogiego przejęcia poprzez wyeliminowanie dużej części akcji. Opcje blokowania mogą być również wykorzystane do wyeliminowania niektórych głównych i najbardziej pożądanych aktywów firmy docelowej, takich jak zyskowna linia biznesowa lub cenna nieruchomość.
Dzięki opcji blokowania aktywa te są udostępniane przyjaznemu zalotnikowi - białemu rycerzowi - jeśli ta firma nie wygra fuzji. Innymi słowy, korzystne warunki sprzedaży akcji lub aktywów mają miejsce tylko wtedy, gdy biały rycerz nie wygra oferty. Jednak rekompensuje to również białym rycerzom za składanie tych ofert, z opcją służącą jako opłata za zerwanie lub rozwiązanie umowy. Opcje blokady są umowne, ale nie należą do tej samej kategorii co opcje finansowe na instrumenty pochodne, a zatem nie podlegają tym samym zasadom i przepisom co instrumenty handlowe.
Opcji blokady lub obrony nie należy mylić z klauzulą blokady, która uniemożliwia akcjonariuszom firmy sprzedaż lub przeniesienie akcji w określonym czasie po ich nabyciu. Zazwyczaj jest to realizowane przy pomocy dotacji na akcje dla pracowników po pierwszej ofercie publicznej lub innych nagrodach motywacyjnych.
Opcje blokady i wrogie przejęcia już dziś
Opcje zamknięcia są często uważane za rodzaj trującej pigułki, ponieważ próbują sprawić, że firma docelowa będzie mniej atrakcyjna dla zalotników. Trująca pigułka to ogólne warunki stosowane przez firmy w celu zapobiegania wrogim przejęciom lub zniechęcania do nich. Firma, której dotyczy przejęcie, stosuje strategię pigułek trujących, aby akcje spółki stały się niekorzystne dla firmy przejmującej.
Kiedy wrogie przejęcia były realnym zagrożeniem w latach 80., w szczególności konglomeraty zaczęły budować obronę, aby uniknąć najeźdźców. Niestety skupienie się na obronie czasami prowadziło firmy do podejmowania złych decyzji biznesowych, niszcząc bilans, ale unikając przejęcia. Chociaż istnieją przykłady w obu skrajnościach, rozdzielenie konglomeratów na mniejsze, bardziej ukierunkowane firmy stanowiło ogólnie pozytywny rozwój dla ich inwestorów. Obecnie firmy rzadziej korzystają z opcji blokowania lub martwią się, że najeźdźcy próbują je rozbić. Wynika to z tego, że przeżyli lata 80. i wzięli sobie do serca lekcje na temat koncentracji i wartości dla akcjonariuszy.
