Co to jest model wieloskładnikowy?
Model wieloczynnikowy to model finansowy, który wykorzystuje wiele czynników w swoich obliczeniach, aby wyjaśnić zjawiska rynkowe i / lub ceny aktywów równowagi. Model wieloczynnikowy może służyć do wyjaśnienia pojedynczego papieru wartościowego lub portfela papierów wartościowych. Dokonuje tego poprzez porównanie dwóch lub więcej czynników w celu analizy związków między zmiennymi a wynikową wydajnością.
Zrozumienie modelu wieloczynnikowego
Modele wieloczynnikowe są używane do konstruowania portfeli o określonych cechach, takich jak ryzyko, lub do śledzenia indeksów. Przy konstruowaniu modelu wieloczynnikowego trudno jest zdecydować, ile i jakie czynniki uwzględnić. Ponadto modele są oceniane na podstawie liczb historycznych, które mogą nie przewidywać dokładnie przyszłych wartości.
Kluczowe dania na wynos
- Portfele wieloczynnikowe to strategia modelowania finansowego, w której do analizowania i wyjaśniania cen aktywów stosuje się wiele czynników, makroekonomicznych, a także fundamentalnych i statystycznych. Portfele można konstruować przy użyciu różnych metod: modelowania przekrojowego, kombinacyjnego i sekwencyjnego.
Kategorie i konstrukcja modeli wieloczynnikowych
Modele wieloczynnikowe można podzielić na trzy kategorie: modele makroekonomiczne, modele podstawowe i modele statystyczne. Modele makroekonomiczne porównują zwrot zabezpieczenia do takich czynników, jak zatrudnienie, inflacja i odsetki. Modele podstawowe analizują związek między zwrotem papieru wartościowego a jego podstawowymi danymi finansowymi, takimi jak zarobki. Modele statystyczne służą do porównywania zwrotów z różnych papierów wartościowych na podstawie wyników statystycznych każdego papieru wartościowego jako takiego.
Trzy najczęściej stosowane podejścia do budowy modelu wieloczynnikowego to model kombinowany, model sekwencyjny i model przekrojowy. W modelu kombinowanym wiele modeli jednoczynnikowych, które wykorzystują jeden czynnik do rozróżnienia zapasów, są łączone w celu stworzenia modelu wieloczynnikowego. Na przykład zapasy mogą być sortowane na podstawie samego pędu w pierwszym przejściu. Kolejne podania wykorzystają inne czynniki, takie jak zmienność, do ich sklasyfikowania. Model sekwencyjny sortuje zapasy na podstawie pojedynczego czynnika w sposób sekwencyjny, aby utworzyć model wieloczynnikowy.
Na przykład akcje o określonej kapitalizacji rynkowej mogą być kolejno analizowane pod kątem różnych czynników, takich jak wartość i pęd itp. Innym często stosowanym podejściem jest model przekrojowy, w którym zapasy są sortowane na podstawie ich skrzyżowań ze względu na czynniki. Na przykład zapasy mogą być sortowane i klasyfikowane na podstawie przecięć pod względem wartości i pędu.
Beta
Beta bezpieczeństwa mierzy systemowe ryzyko związane z bezpieczeństwem w stosunku do całego rynku. Beta 1 wskazuje, że bezpieczeństwo teoretycznie doświadcza tego samego stopnia zmienności co rynek i porusza się równolegle z rynkiem. Beta większa niż 1 wskazuje, że bezpieczeństwo jest teoretycznie bardziej niestabilne niż rynek. I odwrotnie, beta poniżej 1 wskazuje, że bezpieczeństwo jest teoretycznie mniej niestabilne niż rynek.
Formuła modelu wieloczynnikowego
Czynniki są porównywane przy użyciu następującego wzoru:
Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 +… + _ i (N) * FN + ei
Gdzie:
Ri to powrót bezpieczeństwa i
Rm oznacza zwrot z rynku
F (1, 2, 3… N) to każdy z zastosowanych czynników
_ to beta w odniesieniu do każdego czynnika, w tym rynku (m)
e jest terminem błędu
a jest przechwyceniem
Fama i francuski model trójczynnikowy
Jednym z powszechnie stosowanych modeli wieloczynnikowych jest model Fama i francuski model trójczynnikowy. Model Fama i francuski mają trzy czynniki: wielkość firm, wartości księgowe i nadmierny zwrot z rynku. Innymi słowy, trzy zastosowane czynniki to SMB (mały minus duży), HML (wysoki minus niski) i zwrot portfela pomniejszony o stopę zwrotu wolną od ryzyka. Konta SMB dla spółek giełdowych o małych kapitalizacji rynkowej, które generują wyższe zwroty, a HML dla zapasów wartościowych o wysokich wskaźnikach księgowania do rynku, które generują wyższe zwroty w porównaniu z rynkiem.
